1-2月运营数据分析：稳健运力投放，持续布局国际航线

吕才仆

(发表于: 中国国航股吧更新时间: )

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1-2月运营数据分析：稳健运力投放，持续布局国际航线

研报日期：2016-03-23

　　中国国航(601111)　　中国国航公布 2016 年 2 月经营数据。公司公布 2016 年 2 月运营数据。我们统计 1-2 月累计数据显示， 2016 年 1 月、 2 月累计需求（RPK）同比上升 14.7%。其中，国内航线同比上升 5.9%，国际航线同比增长 34.8%。客运运力投放（ASK）同比增长 13.4%，其中国内航线同比增长 4.7%，国际航线同比增长 32.8%，平均客座率为 80.4%，较去年同期上涨 1 个百分点。　　国内线：公司 1-2 月国内航线 RPK 累计同比上升 5.9%， ASK 同比上升 4.7%，客座率同比上升 1.0%，达 82.1%。受到春运提振，公司国内线供需差匹配良好，运营效率提高。国际线：公司 1-2 月国际航线 RPK 累计同比增长 34.8%， ASK同比增长 32.8%，客座率同比上升 1.1%，达到 78.3%。公司延续在国际线上的运力高速投放势头，但并没有出现以量补价的情况，客座率水平在春运期间的 1-2月反而较去年同期有所提升。　　对比三大航，公司客座率表现最优。 2016 年 1-2 月，三大航中南航平均客座率为 79.65%，东航平均客座率为 79.8%，而国航客座率达到 80.4%，依然处领先地位。　　国际线需求领跑增速，促公司持续布局。运营数据拆分来看，客运需求国际线表现最佳。其中， 1-2 月国际线需求增速为 34.8%。 2 月 1 日起，国航新增深圳-北京-洛杉矶航线（每周七班）； 2 月 8 日，新增三亚-北京-法兰克福航线（每周七班）。国际航线的持续向好态势非常明确，出境游已随着消费升级，成为越来越多居民的度假选择，具备持续增长潜力。　　稳健运力投放，机队规模继续优化。 1 月国航及国航进出口公司与波音公司签订协议，向波音购买 6 架波音 B777-300ER 飞机。 2 月国航及国航进出口公司与空客公司签订协议，向空客购买 12 架空客 A330-300 飞机。国航运力投放稳健，以此应对低油价，出境游持续升温等导致的航空需求高增长，机队规模也不断优化。　　投资建议。我们预计公司 2015-16 年的 EPS 分别为 0.52 元和 0.63 元。维持“增持” 评级，目标价 9.45 元，对应 2016 年 PE 15 倍。　　风险提示。经济下行的风险，人民币汇率的大幅波动。今日最新研究报告

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谢查启

目标价才9.45？东航都9块，你该10块啊！

2016-03-23 10:17:18
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权顷

大盘放量上涨，下跌缩量，2638点双底成立，向上空间打开

2016-03-23 10:17:38
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宓允甜

亿晶光电600537将是16年股市中一颗靓丽得星星亿晶无论是在行业，流通盘以及成长性这几方面都是不错的选择标的，抛弃那些靠讲故事被盲目抄高了的微利亏损垃圾股，调仓换股到亿晶来吧，后市定会有丰厚的回报。

2016-03-23 10:23:03
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暴布西

说目标价才9.45，就是跌的开始

2016-03-23 10:23:05
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席拙

2016-03-23 10:52:24
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俞刁酒

为何研报已出就下跌

2016-03-23 11:24:14
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钭酉

研报一出，下午跌停，狗庄的诡计，大家别上当。

2016-03-23 11:40:31
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樊丰泌

毛用，股票涨才是硬道理……

2016-03-23 11:42:24
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翁分娜

我在高位站岗～跌吧～最好跌到2元～

2016-03-23 12:07:39
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皮南

还听他胡说，好不容易跑出来

2016-03-23 12:45:01
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殳村泓

趁机快跑

2016-03-23 12:49:09
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经仟畔

调研者姓名，中国国航诚信发布二次增发价，现发债券，还在忽悠我们，原来你姓奸，

2016-03-23 23:47:20
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闻曹

调研者姓名，中国国航诚信发布二次增发价，现发债券，还在忽悠我们，原来你姓奸，

2016-03-23 23:51:23
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周持贩

中国发现大油田，美国女孩发明了通过海藻制造石油，每桶2美元的成本。伊朗石油成本是一美元一桶。页岩油革命。这一切表明石油的稀缺性正在减少。加上太阳能、风能、核能等新能源的使用，世界石油价格将不再可能再到100美元以上。特别是通过含油海藻提炼石油简直就是取之不尽用之不绝的革命。所以从航空成本最大的一块的变量的因素正在确定。汇率因素是可以通过管理水平的提升将风险控制在一定范围。人民币兑美元汇率变动一般来说会相对稳定地贬值，年贬值幅度不会高于百分之五。如果确定，2017年应当每股收益会在0.75-0.85元。中级行情可以上升到15元以上，牛市行情可以上升到50元以上。

2016-03-24 15:44:02
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