研报日期：2016-02-22

　　中国国航(601111)　　总结　　中国国航公布 2016 年 1 月营运数据，客运运力投入同比上升 14.0%，旅客周转量同比上升 18.6%。其中，国内客运运力投入同比上升 4.0%，旅客周转量同比上升 6.8%；国际 客 运 运力 投 入 同比 上升 35.5%，旅 客 周 转 量同 比 上升 43.7%；地区运力投入同比上升 6.9%，旅客 周转量同比上升 21.9%。平均客座率为 79.5%，同比上升 3.1 个百分点，其中，国内、国际、地区航线分别上升 2.1 和4.5 和 9.1 个百分点。2016 年 1 月，集团引进 5 架飞机，分别为两架 B737-800、两 架 A320 系列飞机以及一架公务机，并退出一架 A340 飞机。截至 2016 年 1 月底，集团合计运营 594 架飞机。　　去年 受 人 民币 突 然贬 值 的影 响 ， 航空 股 升势 中 断， 惟 人民币 跌 幅 远不 及 油价 跌 幅，两 者 抵销 下 航空 股 仍面 对 较佳的 经 营 环境 。 国际 航 线客 运 量 大增 亦 反映 中 国旅 客 外游已 成 趋 势， 短 暂的 经 济不 景 气 并未 带 来负 面 影响 ， 预期集团仍将受惠此趋势。　　技术走势及投资策略　　股价自去年 6 月见顶後一路下跌，累计跌幅已超过 55%，相信 已 充 份反 映 人民 币 下跌 的 因 素， 然 而却 未 有反 映 油价自去年 11 月从 50 美元下跌至 30 美元的利好。投资者可考虑现价买入，以去年年底收市价人民币 8.58 元为初步目标，跌破前低位人民币 6.21 元止损。　　上周推荐回顾　　前周推介的欧亚集团 (600697.CH)周初随 A 股春节假期复市低开，惟及後见反弹，更一度升破人民币 33 元；近周末稍见回吐，目标价暂维持於人民币 38.83 元不变。 今日最新研究报告

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