中报点评：规模、效率提升促增长，集团环保平台价值凸显

贝杼祥

(发表于: 上海环境股吧更新时间: )

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研报日期：2017-09-08

　　上海环境(601200)　　投资要点:　　主营业务收入缓慢增长，盈利增长超预期。 17 年上半年，公司实现销售收入 11.97 亿元，同比增长 9.25%，归母净利润 2.99 亿元，同比增长33.24%。公司收入增长主要受益于垃圾焚烧发电业务发展。毛利率的提升、管理费用和财务费用的下降导致公司归母净利润增速超过收入增速。　　垃圾焚烧发电规模效应显着，预计 17 年全年垃圾焚烧发电收入稳定增长。17 年上半年公司入厂垃圾 282.37 万吨，同比增长 17.78%；垃圾焚烧上网电量 8.37 亿度，同比增长 23.2%。松江天马、奉贤东石塘和崇明项目合计 3500 吨/天的产能于 2016 年下半年投产提升公司运行产能。另外，发电效率提升和均价提高促进收入增加。　　管理费用、财务费用同比减少，预计全年期间费用率有望持续下行。 17年上半年，公司三费合计支出 1.46 亿元，同比下降 6.44%。管理费用下降原因为研发费用的减少；财务费用受归还短期借款利息支出减少影响。　　全面拓展“2 4”业务，有望形成新的利润增长点。公司正在培育污泥、危险废物处置、餐厨垃圾处理和土壤修复业务，实现向综合环境服务提供商的转型。公司先后中标桃浦地区污染土壤与地下水修复工程、新沂危废填埋场工程、莆田餐厨垃圾处理工程等设计项目，预计后续逐步贡献业绩。　　股东背景强势，旗下污水处理资产及固废资产构成潜在资产注入预期。公司作为城投集团旗下的环保资产上市平台，实际控制人为上海市国资委。集团承诺分立上市后三年，将控制的污水、固废等环境类资产和业务注入公司。若后续资产注入，公司经营资产规模将大幅度提升。　　首次给予公司“增持”评级。预计公司 2017、 18 年 EPS 分别为 0.81、 0.90元，按照 9 月 4 日 25.46 元/股收盘价计算，对应 PE 分别为 29.8 和 26.9倍。目前公司估值相对于行业水平合理，首次给予公司“增持”投资评级。　　风险提示：项目建设进度不及预期；公用事业服务价格调整滞后。[中原证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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景畜

出研报是要跌了吗？

2017-09-08 19:54:56
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秦柄尉

然并卵

2017-09-08 19:56:30
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谭沙

看来还没见底！报研配合庄家出货！真是垃圾股一只！等着退市的节奏

2017-09-08 20:02:25
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寿怡

看来还没见底！报研配合庄家出货！真是垃圾股一只！等着退市的节奏

2017-09-08 20:04:03
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干秀本

垃圾永远都是垃圾怎么有接今天收盘25.3来报告呢？？

2017-09-08 20:05:51
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养姿皓

家常便饭了

2017-09-08 20:07:18
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都条儿

新能源纯电动汽车智能控制器系統系列的英搏尔(300681)业绩到18年起暴发潜力巨大股价100以上可能性大

2017-09-08 20:36:14
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颜屏

得到的时候要懂得珍惜，不要等到失去的时候才知道珍贵。有钱赚的时候，任何价位卖出都是对的，只不过是赚多赚少的问题。如果有把握，可以继续持股;如果没把握，还是立刻兑现的好，不要等到将利润还给庄家时而后悔。有钱赚的时候为什么不走?即使卖错了也只是少赚而已，为什么非要等到亏损时才想着要斩仓呢

2017-09-08 20:49:19
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童偶

吹尼玛，跌成狗了

2017-09-08 21:04:41
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汲贞或

研个球，最重要的东西没研出：一个最不诚信的公司，承诺的十送十不兑现！

2017-09-08 21:21:39
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鲁苗

信用是企业制胜的法宝!起码的信用都违背承诺!包括城投惨害支持分拆做股民!利润不及时分给参与的股民!再好业绩也是一纸空文!谁也不要抬轿!

2017-09-08 21:43:36
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阚岐冉

股市是市场，而不是赌场，光凭所谓的运气，并不能够有所作为。要想赚钱，要想稳定盈利，需要不断地思考和不断地成长。战略与战术的结合，才能在变幻莫测的股海不迷失方向，战略解决方向与时间跨度，战术解决量化的目标与进出时点。战略上我们很乐观，战术上，精益求精丝毫马虎不得。

2017-09-08 21:58:10
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印六

这研报要刊登在新浪网、东方财富网、腾讯网上，才有影响效果，只是登载这小股吧中，范围圈子小引不来买家。

2017-09-08 22:20:16
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寇丕化

点击率已经一万多！看得出散户真是多！

2017-09-08 23:16:27
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甘水眈

，看到研报头都大了

2017-09-09 07:00:37
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应面

看到的听到的都是未来，好像此股几次都没有好好的表现过，还是看平。

2017-09-09 07:24:11
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倪彩

不要被当前的低迷所迷惑。是金子总有发光的时候。长期持有必有厚报！

2017-09-09 10:10:28
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饶吟

都给你自己吧，哪个里面没有散户那样的早就让拉到等接盘侠了

2017-09-09 12:47:24
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印眷町

散不散不重要，值不值最关键

2017-09-10 15:20:32
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乌孝

股东背景强势，旗下污水处理资产及固废资产构成潜在资产注入预期。公司作为城投集团旗下的环保资产上市平台，实际控制人为上海市国资委。集团承诺分立上市后三年，将控制的污水、固废等环境类资产和业务注入公司。若后续资产注入，公司经营资产规模将大幅度提升。

2017-09-10 23:40:35
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