于券商而言，高管一旦变动，资源也将带走，甚至会导致正在洽谈的项目搁浅，如果某一领域高管离职较多，会引发公司业务断层。

　　仿佛是一夜之间，老牌券商国泰君安（601211.SZ）烦恼不断。不仅董事会主席、执行董事及行政总裁阎峰失联，而且，长江商报记者调查获知，自去年来共有7名高管相继低调离职，从而导致公司业务断层风险暗涌。

　　11月23日，香港上市的国泰君安国际（01788.HK）一早发布声明，宣告公司董事会主席、执行董事及行政总裁阎峰失联。公告一出，二级市场上，股价遭遇暴跌，当日跌幅达12.31%。

　　阎峰的失联，业内猜测其牵涉因涉嫌严重违纪正接受组织调查的证监会副主席姚刚。公开信息显示，阎峰与姚刚有过时间不长的交集，但传闻称二人关系不一般。

　　一石激起千层浪。就在阎峰失联之事尚无定论之际，国泰君安又爆出两大首席互撕闹剧。先是首席宏观分析师任泽平发声，称要与首席经济学家林采宜团队划清界限，林采宜也借媒体之手回应“君子不出恶言”，称其与任泽平无任何过节。直到在国泰君安召开2016策略会上，研究所所长黄燕铭巧妙调停才暂时平息。

　　屋漏偏逢连夜雨，随后，从中斡旋的黄燕铭又被传出培训笔录外泄，笔录中的一些观点颇为引人注意，使得黄燕铭急忙发布声明澄清。

　　“如果某一领域高管离职较多，可能引发公司业务断层”。11月27日，一家大型券商武汉营业部人士向长江商报记者表示，于券商而言，高层人事变动，短期内都会对公司产生不利影响。

　　在他看来，券商高层中，一些高管是从基层做起，多年积累的资源不少，一旦变动，资源也将带走，甚至会导致正在洽谈的项目搁浅。

　　“将对国泰君安的业务造成重大冲击”。

　　“首席”内讧刚现缓和

　　研究所所长又陷笔录外泄风波

　　阎峰的失联，一下子将国内老牌券商国泰君安推向了风波之中。

　　11月23日，国泰君安国际发布声明称，宣告公司董事会主席、执行董事及行政总裁阎峰失联，同时委任执行董事及副行政总裁祁海英代行董事会主席职务，执行董事及副行政总裁王冬青则代行行政总裁一职。

　　一纸声明激起千层浪。深耕国泰君安国际16年的阎峰，可谓是举足轻重的人物。除了公司职务外，他还拥有不少公职，如香港中资证券业协会永远名誉会长、中国证券业协会国际合作专业委员会副主任委员等。而二级市场上，国泰君安国际股价遭遇暴跌，当日跌幅高达12.31%。

　　阎峰失联传闻尚在发酵，国泰君安再起波澜。

　　11月23日清早，国泰君安首席宏观分析师任泽平在其微信朋友圈发声，直指国泰君安首席经济学家林采宜团队未经任泽平团队许可，擅自在各大机构投资者群进行宣传，给客户造成困扰，并声称厌倦任何斗争，只想找一个清静处认真做研究。随即，任泽平被公司开除传闻传出，惹得任又紧急辟谣称只是暂时休假。

　　林采宜的回应较为缓和，称与任泽平无过节，今后也不会攻击他，并解释任的误会与同事拉票信息有关。

　　长江商报记者了解到，内讧的导火索始于2015网易年度最具影响力经济学家评选，任泽平系公司推荐参评，林采宜是主办方私下邀请。参选就有人拉票，任泽平的票数较多，林采宜团队就开始拉票，由此点燃了矛盾。

　　一波未平一波又起，任林二人矛盾经国泰君安研究所所长黄燕铭巧妙调停刚刚宣告暂时缓和，但其本人又陷入笔录外泄风波中。

　　近期，网上流传20151118黄燕铭培训笔录，笔录中有“2016年炒作高风险特征股票才有效”等观点格外引人注意。黄燕铭不得不紧急出面澄清，并谴责信息发布者侵权，风波才得以平息。

　　风波或缘于“历史遗留问题”

　　国泰君安风波不断，或与其历史遗留问题相关。

　　长江商报记者了解到，国泰君安是国泰证券与君安证券合并组建而成。1992年8月，时任深圳人民银行证券管理处副处的张国庆下海创办君安证券。彼时，中国资本市场刚刚兴起，股市牛气冲天，《证券法》尚未出台，君安证券藉此迅速壮大。到1997年底，君安证券总资产达175亿元，利润7.1亿元，位列行业第一。

　　1998年，张国庆设想通过MBO方式（经营层回购）完成股改，从而实现对企业的控制权。不过，张国庆的设想被一名职员捅破，由此引发一场轰动全国的“君安震荡”。君安领导层因侵吞国有资产受到惩处，张国庆因“虚假注资”和“非法逃汇”等罪名入狱。

　　长江商报记者曾采访过几起案例显示，曾有多名行长挪用上千万资金委托张国庆代其炒股。随着张国庆落马，这些行长也受到法律制裁。

　　君安证券东窗事发，陷入一片混乱，刚刚落马的姚刚彼时受命于危难之际，火线驰援君安，被任命为君安证券董事长，主持君安与国泰的合并事宜。

　　1999年8月，国泰与君安证券合并完成，成立国泰君安证券，姚刚为国泰君安首任总裁。3年后，姚刚回到证监会任发行监管部主任。

　　不过，有券商人士向长江商报记者表示，尽管姚刚完成了国泰与君安的合并，但两家公司并未能真正融合到一起，尤其是公司文化。在该券商人士看来，此次国泰君安两大名嘴任泽平及与林采宜的内讧，或许与历史遗留问题相关。

　　公开信息显示，林采宜是国泰君安的老人，级别高于任泽平，研究宏观经济，任泽平是由国泰君安研究所所长黄燕铭力邀加入的，研究领域也是宏观经济等方面。林采宜的团队未沿袭主流卖方机构首席经济学家的工作方式，既不参加针对买方机构的路演，也不参与新财富评选，而是将主要精力投入大类资产配置、互联网金融等不直接产生佣金收入和客户资源的研究领域。这让国泰君安研究所这一以新财富模式为主要绩效参照逻辑的传统卖方机构内部颇有微词。

　　除了两大首席的内斗，阎峰失联引发的风波或直接与姚刚相关联。

　　公开资料显示，1993年，阎峰加入国泰证券，1999年，姚刚主持国泰与君安证券合并事宜，姚刚执掌合并后的君安证券时，阎峰担任国泰君安证券深圳公司办公室主任，属于直接为姚刚服务。

　　姚刚仅执掌国泰君安3年，阎峰也于2000年加入国泰君安国际，主攻国际市场，主要工作地在香港，二人的交集并不多。但是，有传闻称，二人私交甚好，姚刚每次去香港，都要与阎峰会面。甚至此前媒体报道称，姚刚巨资通过香港转移至海外，从沪港通开启、国泰君安国际平台搭建等，再到阎峰失联，或是一条路径。目前，长江商报记者均未证实这些传闻。

　　一个值得关注的细节是，从今年4月至姚刚出事之前，姚刚行事较低调，而原本在香港市场颇为活跃的阎峰也明显降低了抛头露面频率。

　　去年来7名高管离职 或导致洽谈项目搁浅

　　传闻缠身、风波汹涌或将带给国泰君安不小的“后遗症”。

　　有人士称，阎峰在国泰君安国际的地位和作用不可低估，一旦确认其牵涉姚刚案，国泰君安国际可能有不少人受到牵连。即便不谈这些人接受调查可能会导致部分业务暂时中断，就是高层接受调查这一消息，也会产生不同程度的影响，毕竟阎峰在国泰君安国际深耕了16年。

　　其实，于国泰君安而言，人事更迭颇为频繁。

　　长江商报记者梳理发现，自去年6月陈耿被免去国泰君安总裁职务始，国泰君安就陷入频繁的人事动荡之中。

　　去年7月，国泰君安资管首席执行官章飚辞职，公司总经理助理黄文卿及量化投资部总经理李玉刚也随之离职，三人均为国泰君安资管高管。

　　陈耿被免后，顾颉被认为是最热门的接替人选。意想不到的是，三个月后，总裁之位迎来了空降人选，时任上海国际集团副总经理杨德红接棒国泰君安总裁。总裁变动不久，董事长岗位也随之变动。去年12月底，董事长万建华离任，前往证通公司任董事长。今年4月，担任总裁8个月的杨德红接任国泰君安董事长之职。2个月后，国泰君安上市，原国泰君安副总裁王松被拟任为国泰君安证券总裁，而副总裁顾颉在公司上市3个月后递交辞呈。算上阎峰失联，去年以来，共有7名高管离职，这在券商行业极为罕见。

　　公开信息显示，上海市委巡视组已进驻国泰君安、海通证券(600837,股吧)等金融机构。目前，国泰君安是否有高管违规违纪被查尚不得而知。

　　一家大型券商武汉营业部人士向长江商报记者表示，于券商而言，高层人事变动，短期内都会对公司产生不利影响。在他看来，券商高层中，一些高管是从基层做起，多年积累的资源不少，一旦变动，资源也将带走，甚至会导致正在洽谈的项目搁浅，如果某一领域高管离职较多，会引发公司业务断层。

　　除了人事动荡，内斗也会或多或少对公司产生不利影响。

　　一名长期关注各家券商发布投资建议的投资者向长江商报记者表示，券商首席宏观分析师、首席经济学家的观点往往代表券商观点，不少投资者往往从其分析报告中寻觅投资机会，如果券商内讧，哪有精力和心情做出专业的分析。试想，陷入内讧的券商，市场对其发布的研究报告信任度也将大打折扣，反过来，也将会影响券商自身的业绩。

　　11月27日，国泰君安一内部人士向长江商报记者表示，任泽平和林采宜两团队暂时已经和好。至于市场传闻称任泽平已心生去意，他称尚未听说。

　　湖北一券商人士向长江商报记者表示，上述系列事件短期内确实会给国泰君安带来不利影响，但不会有长期的影响。随着监管趋严、信息透明，巡视组进驻过后，国泰君安等券商的业务将会更加规范。

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