业绩符合预期，持续推荐

能梃炊

(发表于: 特变电工股吧更新时间: )

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业绩符合预期，持续推荐

研报日期：2015-11-09

　　特变电工(600089)　　支撑评级的要点　　系统集成业务在4 季度预计进入集中完工期，业绩确认比例提升。行业持续发展，公司新能源业务拟港股分拆上市，后续发展前景好。　　积极开拓国际市场，累积效应输变电成套工程业务放量增加。　　煤矿产能释放，新增热电厂开工建设，资源丰富优势+热电厂搭配新能源发电+特高压+售电公司逐步完善，后续贡献利润同时随着电改和互联网能源的发展，有带来新的商业模式的潜力。　　传统变压器业务和电缆业务，有望受益特高压建设，提高综合毛利率。后续随着特高压招标开工，特高压产品有望提高占比，毛利率仍有上升可能。　　有效利用多种融资方式，优化债务结构，合理进行中长期债务资金搭配，支持业务发展。拟发行公司债券总规模不超过人民币30 亿元（含30 亿元）。公司向中国银行间市场交易商协会申请注册30 亿元永续债，根据规定，注册额度有效期两年，公司在有效期内采取一次注册、分次发行的方式发行。　　评级面临的主要风险　　特高压建设不达预期，光伏行业装机和限电低于预期。　　估值　　看好公司的发展，持续推荐。调整2015-2017 年每股收益预测到0.65、0.84和1.04 元，维持目标价15.00 不变。今日最新研究报告

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