成本控制效果显著，高煤价下业绩爆发

姚奉肥

(发表于: 陕西煤业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-19

　　陕西煤业(601225)　　近日我们调研了陕西煤业，公司产量增长超预期，成本控制效果显着，高煤价下业绩不断爆发，预计2017-2019 年EPS 分别为1、1.02、1.04，同比增长263%、2%、2%，目前仅8 倍PE，在煤炭股中处于绝对洼地，当前高温持续，动力煤涨势延续，行情仍将继续展开，建议积极布局，维持“强烈推荐-A”评级。　　产能产量：公司目前纳入产量统计的矿井17 对，其中生产矿井15 对，核定产能9325 万吨，预估今年产量9725 万吨，公司矿井生产条件优越，当前发改委重点发力保煤炭供应，公司产能利用率提升风险较小。另外，小保当产能置换的额度是800 万吨，最初准备申报的产能是1500 万吨，实际产能2500万吨，预计2018 年能试生产。我们预计2017-2019 年公司原煤产量9725、10225、10825 万吨，年均5%的复合增速，主要源于小保当和参股的曹家滩产能的释放。此外，公司层面已无在建矿井。　　煤价：一季度公司自产商品煤均价365 元/吨，二季度煤价有所下滑，预计上半年综合售价在350 元/吨附近；展望下半年，煤价高位震荡，煤价中枢大概率会在600 以上，和一季度基本持平，全年综合售价预计就在350 附近。长协方面，公司每年有3000 万吨的长协煤，价格参考环渤海动力煤指数和陕西动力煤指数，各50%权重，由于陕西动力煤指数价格较高，最后长协价和现货基本趋平。　　成本：今年煤炭行业经营情况大幅好转，煤企成本普遍上升，但公司成本管控一直较严，且剥离渭北老矿区之后负担都给了集团，一季度公司吨煤完全成本基本和去年持平，大致在170 元/吨附近，未来有望维持在这个位置。　　贸易煤：公司每年约有3000 万吨的贸易煤，主要是为了避免同业竞争代销集团煤炭，基本上盈亏平衡，不影响业绩。　　盈利预测及评级：预计2017-2019 年EPS 分别为1、1.02、1.04，同比增长263%、2%、2%，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：发改委调控过度。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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裴秤冒

涨停吧

2017-07-19 11:19:41
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柴牧某

明天开始大股东绵阳要减持3亿股，快跑。明天没有你机会了。

2017-07-19 11:21:58
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融指

你sb，要到8月1号才能减持，7月26日也有一个可以减持

2017-07-19 11:30:08
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曾则祭

减持也不会一天减完，况且这么好的业绩，怎么也得十元以上才考虑

2017-07-19 12:16:49
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阙只

07-19 10:04方大特钢二连板，其实钢铁煤炭铝在前天指数暴跌的时候就有资金进去了，然后昨天如果你仔细看的话，又是大量资金买入这几个板块，因此就有了今天早盘的爆发，个人认为有点高潮的意思了，今天开盘的走势很猛，我们可以多观察一会，昨天是最好的时机，今天你去追未必合适了

2017-07-19 12:29:27
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毛外冉

股市有着许多不确定因素，做股票尤如开汽车，当遇到紧急情况时，你如何以最快速度果断去处理。股市里的关键不是赚了多少钱，而是在风险来临时如何去处理，如何在第一时间回避风险！

2017-07-19 12:36:20
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雷太卷

煤价那么低？

2017-07-19 12:49:33
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云芸伐

马上要下大雨了，快跑。

2017-07-19 13:54:03
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符胃

你可能是托

2017-07-19 21:33:49
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侯舟姚

研报一出，必然大跌，屡试不爽，哈哈哈

2017-07-19 22:05:04
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郗恰夷

从16年年底开始一直减待，怎么股票价格从4块涨到8块多了。想想为什么把？有些话不能明说，自己去想？不是所以减待都是利空。

2017-07-20 22:36:45
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都副主

从16年年底开始一直减待，怎么股票价格从4块涨到8块多了。想想为什么吧？有些话不能明说，自己去想？不是所以减待都是利空。

2017-07-20 22:37:34
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蒲奔仓

全年利润120亿元，拭目

2017-07-27 20:55:49
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季艮

要到8月27号才能减持，全年利润120亿元，上12元无问题

2017-07-28 08:17:24
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贾早汪

1

2017-07-28 11:38:07
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严索夜

z

2017-07-28 12:30:40
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