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研报日期:2017-06-12
广汽集团(601238) 完善产业布局, 进入高增长周期广汽集团是国内首家 A H 股整体上市的大型国有控股整车制造企业。 2016年, 公司实现营收 494.18 亿元,同比增长 67.98%;实现归母净利润 62.88亿元,同比增长 48.57%。 公司坚持合资合作与自主创新共同发展,目前已国内产业链最为完整的汽车企业之一。 2016 年, 公司自主品牌及合资品牌汽车销量实现 165 万辆,同比增长 26.96%,增速位于国内百万销量汽车企业之首,市场占有率达 5.89%。自主崛起,合资给力,推动公司进入高速增长期。 自主合资齐发力,逆流而上谱“传祺”自主品牌强势崛起,带动公司业绩超预期增长。自主品牌在经历短暂调整后,销售逐步进入增长周期。 2016 年是自主品牌爆发期,销量首次超过千万辆,共销售 1052.86 万辆, 同比增长 20.50%,增速仅次于日系车。 16 年广汽传祺创造了 37 万辆的销量成绩,同比大增 93%; 17 年前 4 月,品牌总销量 16.3万辆,同比增长 65%。值得注意的是,广汽传祺除了销量上的亮眼表现以外,产品质量的不断提高也是品牌优势之一,根据 J.D power 发布的 PP100 指数,广汽传祺位列自主品牌之首。合资品牌全面开花,持续推动公司盈利增长。 2016 年本田销售 64 万辆,同比增长 10%,超额完成 63 万辆销售目标。随着讴歌品牌的导入, 广汽本田开启了“本田、理念、讴歌” 三品牌运营新阶段, 17 年本田销量有望突破70 万。广汽丰田实现了 43.7 万辆的销售成绩, 相比 2015 年增长 6.9%。雷凌车系成为主要增长点,全年共销售 16.5 万辆,同比增长 34.2%;在中高端市场,广丰旗下品牌凯美瑞与汉兰达也取得不错的成绩,全新款凯美瑞去年售出 10.5 万辆,汉兰达全年销售 9.35 万辆,高端车的畅销提高了公司整体的盈利能力。广汽菲克陆续推出自由光、自由侠和指南者三款 JEEP 品牌国产车型,品牌营销模式逐渐从进口转为国产,带动品牌 16 年销量劲增 365%。随着后续新车型的投放及产能扩张,公司合资品牌将继续贡献增速。 战略布局加速推进,开启“广汽模式”广汽集团近年来实现跨越式增长,这与公司在战略布局上的高瞻远瞩密不可分。广汽积极布局智能网联新能源领域, 目前,公司自主的 PHEV 技术已经完全实现国产化, 2017 年即将推出 GA3S PHEV、 GS4 PHEV、 GE3 等新能源车型,规划到 2020 年实现新能源汽车 20 万辆的产能。此外,公司投资 47 亿元的广汽智联新能源汽车产业园日前已开工建设。公司加速推进自主品牌进军国际市场。目前公司已完成中东、东南亚、东欧、非洲、美洲等五大板块14 个国家的落子布局,规划 19 年将进入北美市场。 盈利预测和估值公司是国内整车企业前两名的龙头企业, 2016 年营业收入和 2017 年一季度营业收入都保持在同比 67%左右的增速, 2017 年一季度归母净利润同比增加约 98.6%,打爆市场预期。我们调整了预期的 2017, 2018, 2019 年营业收入分别为 725 亿元, 867 亿元, 975 亿元, 归母净利润为 112 亿元, 138亿元, 160 亿元, EPS 分别为 1.73 元、 2.12 元、 2.46 元,综合考虑, 我们上调公司目标价格, 给予 18 倍 PE,目标价调整为 31.14 元, 维持“增持”评级。 风险提示SUV 销量出现滑坡,中日关系出现不稳定情况,北美市场拓展受阻。[联讯证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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戈被拉粤水电 O2O6O)肯定要国企改革潜力巨大、清洁新能源、一带一路、轨道交通PPP、阳光海上风电装备基地、库存庞大清洁能源有待逐步投产发电等待业绩有望暴发,超低白菜价4、41元,粤港奥基建龙头工程等超 低估值机构扫货配置可能性非常大!所以说想要有最大价值投资收益就要有超前布局从这 里开始!风险自担!2017-06-12 18:16:07
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