品牌形象良好，“发行放映”产业链及区位优势显著

石亟中

(发表于: 上海电影股吧更新时间: )

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品牌形象良好，“发行放映”产业链及区位优势显著

研报日期：2016-09-30

　　上海电影是行业内少数形成“专业化发行公司综合型院线高端影院经营”的完整电影发行放映产业链的公司，并拥有自有在线票务平台“天下票仓”。2015 年公司发行影片总票房达 21.79 亿元，下属联合院线全国排名第四，市场份额约 7%，放映业务在上海等地区位优势显着。　　行业分析：　　1.2016 年票房增速回落至 20%，市场具千亿规模潜力。 2.制片环节：影片整体投资回报率优化，投资主体多元。 3.发行环节：院线背景及互联网发行崛起，专业性提升。引进片票房 5 年复合增长率达 30.71%； 2017 年中国电影 WTO 入关谈判将重启，分账片数量预计将增加。 4.放映环节：银幕扩张红利递减，院线将整合与互联网化。　　公司分析：　　1.竞争优势：拥有发行与放映产业链、高端院线龙头、区位优势显着等。2.电影发行： 2013-2015 年共发行影视作品 71 部，其中独家发行 27 部。影片发行收入 3 年复合增速 62%；受益于代理影片的质量与票房大幅提升。公司独家代理的影片约 50%为上影集团重点影片，未来仍有较大增长潜力。院线发行受益于联合院线旗下影院数量及票房收入提升维持平稳增长。3.电影放映：截至 2015 年底，公司控股及参股影院共 53 家；其中 22 家为占据了上海的各大核心商圈与主要新兴区域，放映区位优势显着。旗下影院单屏产出约为国内平均水平的 2 倍，经营效率领先。放映业务 3 年复合增速 20%，低于大盘原因在于影院及银幕数扩张速度相对稳健，且新开业影城在培育期收入贡献度偏低；其中 7 家老影城对总利润贡献度超过 40%。4.发展规划：公司在专业化发行及版权经营、院线经营规模拓展、加大影院投资力度及提升连锁经营水平、广告经营及电商建设等方面提出发展规划。公司已发起四海电影发行联盟，并投资华影天下，发行业务迎来快速增长。IPO 资金主要用于投资 32 个影城，预计未来 1-2 年新增银幕数将快速增长。　　估值与评级　　预测 2016-2018 年 EPS 分别为 0.63/0.76/0.88 元；当前股价对应 PE分别为 60/50/43 倍，首次给予“增持”评级，目标价 40 元。　　风险提示：票房增速放缓，政策风险、市场竞争加剧、并购整合风险等。今日最新研究报告

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蓬舍

一看到这类研报，大家都懂的！

2016-09-30 17:31:05
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束勾

你的目标40。人家目标翻倍也没涨。看来要到20

2016-09-30 17:50:13
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武放

炒冷饭出货

2016-09-30 19:21:10
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安夙占

坚决持有

2016-09-30 22:40:31
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羊娜

地产助业绩稳定，看好分立上市后续发展，建发股份（600153）

2016-10-01 03:57:45
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管利

好风凭借力，送我上青云！

2016-10-01 07:22:09
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蓟旦果

股指开始向上突破，在顶住了昨日套现压力之后，主力资金开始着手布局节后的行情了，注意股权变更后受到主力持续拉升的000953河池化工走势，刚刚开始冲击涨停板，此股形态上十分的完美，很有潜力短线爆发，不过对没有底仓的朋友则不建议追高操作！

2016-10-01 07:37:59
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宗步

不跌不买，不涨不抛。

2016-10-01 08:18:10
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竺若引

研报，大家都懂的！研报，大家都懂的！研报，大家都懂的！

2016-10-01 16:12:21
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屠扶盲

热烈祝贺上影旗下联合院线进入前3

2016-10-01 20:45:26
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廖卡我

把上海电影当成地产股，估值就不一样了！！！涨你没商量，只是时间问题！

2016-10-02 13:15:07
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胡梁眄

研报一出，你懂的......大笑三声....茄子...

2016-10-03 02:34:09
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裘肚芙

懂你MB

2016-10-03 09:21:55
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包姝灰

昨晚还真的动了你M的B。。。。。

2016-10-03 10:47:34
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夏件吝

我想说的是，平时在家除了唱歌就是电影没有别的娱乐了，电影行业未来肯定是有大市场的。看好娱乐行业

2016-10-03 14:24:19
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俞曲香

傻逼，赔死你

2016-10-05 23:21:21
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