浮法稳中有升，深加工增厚未来利润

养自在

(发表于: 旗滨集团股吧更新时间: )

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浮法稳中有升，深加工增厚未来利润查看PDF原文

研报日期：2017-04-25

　　旗滨集团(601636)　　行业层面供需改善促使浮法价格稳中有升。玻璃行业多年价格低位，产能开工率处于低点。现行政策对于产能的限制，现有盈利水平不足吸引大量玻璃产线新增或复产，供给端无重大扩张可能；需求来看，长期城市化进程远未终结，城市圈建设带来的更多需求。短期公司所在区域，房建市场的先行指标昭示公司目标市场有望迎来反弹，预期未来3 年浮法玻璃价格大概率稳中有升。　　深加工与海外业务拓展将成为公司新的增长驱动力。深加工涵盖增长空间大且扩张便利的节能玻璃与利润率较高的光伏玻璃，目前公告生产线预期达产后，将每年为公司带来不少于2.81 亿利润。而在海外市场方面，公司在马来西亚投资生产线，市场盈利能力更强，有望成为公司新的增长点。　　成本控制业内领先，三项费用率稳歩下降。公司长期在成本控制方面长期处于行业领先水平。2016 年遣散大量闲置劳力，股权激励费用逐年降低，预期管理费用率稳步下降。虽然未来三年资本开支有所上升，但是经营现金流大幅改善，促使举债减少带来财务费用率下降。结合未来玻璃价格稳中有升，预期公司未来3 年国内浮法玻璃板块盈利能力逐步增强。　　吸收业内优秀人才，股权激励促成共同利益。借助业界变动，公司引入大量玻璃前领军企业优秀管理与技术人员，在强化自身技术的同时借助这批优秀人才进军深加工玻璃产业。同时，2 次股权激励提振员工士气，捆绑员工与公司利益。　　评级面临的主要风险　　世界经济复苏不及预期，玻璃市场新增产能大幅超预期。　　估值　　我们预计公司2017-2019 年利润为12.0、14.5、17.5 亿元，对应每股收益分别为0.46 元、0.56 元及0.67 元。公司作为浮法龙头企业，浮法稳中有升最大受益者，给予13 倍市盈率，目标价5.99 元，给予买入评级。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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樊帖次

我们股民只要求涨！说得再好，股票一跌再跌又有什么用呢？

2017-04-25 14:54:47
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李到式

朕己阅，跪安吧!

2017-04-25 14:56:04
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罗料足

今日市场总体走出止跌企稳的格局，虽然盘中有小幅波动，但大盘整体偏强势，三大指数也均迎来小幅上涨。截止收盘，沪指上涨0.19%；深指上涨0.73%；创业板则上涨0.5%。不过量能方面，沪指今日近成交1740亿，相比昨日较大缩量，这对市场反弹不利，因此今日的行情并不能代表什么，我们依旧要保持理智和谨慎。

2017-04-25 15:10:09
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融吴耘

严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整，而游资导演的闪崩行情，则加剧了杀跌恐慌情绪。近期持续调整的雄安新区及次新股今日均止跌反弹，带动大盘展开技术性反弹，但反弹持续性不强，盘中逢高抛压凶猛，显示市场信心恢复仍需时日。建议投资者控制仓位高抛低吸，远离纯概念炒作。

2017-04-25 15:22:27
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毛畔

研报越说的好，股票越垃圾，都成惯例了。三年了还是4元多。

2017-04-25 22:17:35
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广丑

一出研报就要开始下跌，三年一直这样

2017-04-26 08:50:46
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干秀本

因为每年的利润都给他们自己人分完了，能维持股价不错了

2017-04-26 18:50:22
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戴茄金

买入评级有什么用，散户全买了更不涨了，再好的业绩也没用，

2017-04-27 14:09:40
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訾圳祠

中银的报告还是不错的。

2017-04-27 17:57:29
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茹汰忍

资金去了炒雄安。。。一带。。。大新区。。。次新股去了。。。奇兵也成了弃儿一名了

2017-04-28 19:35:48
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