玻璃涨价蔓延，业绩弹性放大

养自在

(发表于: 旗滨集团股吧更新时间: )

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玻璃涨价蔓延，业绩弹性放大

研报日期：2016-08-21

　　旗滨集团(601636)　　事件描述　　从 2016 年 8 月 19 日，浙江旗滨所有基地 2.8mm-15mm 上调 2.5 元/重箱，二线价格上升到和一四线一致；富明玻璃调整大合同客户结算价：各种等级玻璃比原价上调 2 元/重箱。　　事件评论　　价格预期上涨。旗滨集团浙江地区玻璃价格上调，广州富明玻璃价格上调，旺季来临前企业提价蔓延。空间上，玻璃价格上涨从北方蔓延至南方，上半年华北、东北涨幅高于华南、华东，因此近期华南、华东地区的提价存在一定补涨因素；时间上， 7 月到 8 月中旬原本为淡季，但南方地区玻璃价格上涨频繁，华南地区上涨尤为显着（ 7 月底到 8 月上旬， 10 天涨了将近10 元/重箱），市场需求旺盛和经销商低库存是推动企业涨价的重要原因。需求主要驱动来自地产， 7 月单月房屋竣工面积同比增长 30%，累计同比增速 21%，此外汽车和出口市场形成助推。　　旺季来临以及供给偏缓投放，价格弹性强于 2013 年，预计价格仍有上行空间但有限。维持我们一贯的供需分析，需求方面，今年地产表现与 2013 年类似，单月地产销售面积同比增速均在 4 月到达阶段性高点随后回落，2013年玻璃价格在 11 月上旬达到周期高点；供给方面，今年不同于以往，环保压力下企业冷修复产成本增加，使得冷修复产或新建投放节奏显着放缓，目前冷修产能占比约为 14%。由于玻璃需求主导价格，在地产影响尤在以及旺季推动下，我们判断价格在 11 月之前仍处于涨价通道；且由于供需边际改善的程度好于 2013 年，因此价格在这段时间的上涨弹性可能会更大。目前这一点得到初步印证，价格已涨至 2013 年水平，由于成本相比于 2013年下降了 5 元/重箱左右，因此企业盈利已超过 2013 年，在需求缺乏中期支撑下，价格进一步上涨空间预计有限。　　就旗滨集团而言，业绩弹性放大，最具博弈性。公司为玻璃原片龙头，浙江地区浮玻产能为 4900t/d，占公司总产能的 31%，浙江地区价格的上涨滞后于广东、福建等地，幅度也相对较弱，预计随着旺季来临还会有一定涨价。业绩方面，旗滨产能集中地区为华东、华南、华中，上半年这些地区上涨并不明显，产品均价同比在下降，因此 2016H 业绩贡献主要来自量增以及成本改善。 7 月份以来多地的频繁提价将集中反映到下半年公司业绩，预计前三季度业绩同比增速超过 160%，建议适当博弈。预计 16/17 年 EPS为 0.24、 0.23 元，对应 PE16、 17 倍，维持评级。　　风险提示:产能投放过快，需求回落过快今日最新研究报告

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伊甚欣

这个可以有。

2016-08-21 14:03:40
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古有

利好，绝对的利好，绝对与股价相反定论。控制仓位

2016-08-21 14:16:34
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谭封禹

完蛋了，出研报了。

2016-08-21 17:20:27
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凌夙

操你研报

2016-08-21 19:06:46
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周干

为主力脱身发的研报。

2016-08-21 19:42:58
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鱼那翎

这研报就是说要大跌

2016-08-21 22:49:31
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充容凌

肯定等，每次出研报都大跌

2016-08-22 12:58:43
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瞿柯甲

都成定律了，研报一出必跌，过几天再买吧！！！

2016-08-22 13:01:35
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包冷呆

以往规律，研报一出必将下跌，这次肯定不是一个样，也许你没有在这个价位上车的机会了。单日调整，单日结束。继续上行！

2016-08-22 15:22:42
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冀径宙

旗滨福建漳州普玻86.5元/重箱，湖南醴陵普玻79元/重箱，较8月上旬再次上涨，基本无库存，3季度净利润可能比公告还能提升，至于全年业绩或许如资讯预测。且行且珍惜吧！

2016-08-22 18:04:36
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谷伴旃

，

2016-09-19 11:18:37
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谷贩佻

，

2016-09-19 16:08:51
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乐肩宴

，

2016-09-20 13:52:38
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舒粉

2016-09-20 13:56:01
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鲍讼争

2016-09-20 13:59:01
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