稳健主业与投资收益促Q3业绩超预期增长

桂卷甸

(发表于: 中国建筑股吧更新时间: )

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稳健主业与投资收益促Q3业绩超预期增长

研报日期：2016-10-31

　　中国建筑(601668)　　合并中信物业组合产生投资收益促业绩超预期增长。公司公告1-9 月实现营业收入6702 亿元，同比增长9.6%；归母净利润247.7 亿元,同比增长30%；经营性现金流为234 亿元，EPS 为0.78 元/股。三季度单季收入增长1.47%，归母净利润增长63.2%。业绩快速增长主要受合并中信物业组合影响，公司用于支付交易对价的商业地产形成的投资收益数额较大（交易产生投资收益约63.9 亿元）。剔除投资收益等非经常性收益，公司前三季度扣非净利润同比增长7.6%。　　毛利率有所下滑，经营性现金流显着改善。公司前三季度毛利率为9.5%，较去年下降1.9 个pct，主要是营改增及市场竞争加剧的影响。营业税金及附加占收入比下降2.16 个pct。三项费用率2.85%，较去年同期小幅增加0.07 个pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动 0.03/-0.02/ 0.06 个pct。投资收益65.7 亿，同比增长752%，主要因本期合并中信物业组合交易产生大额投资收益。资产减值损失40.8 亿元，去年同期为15.5 亿元，主要由于本期计提坏账损失增加。净利率3.7%，较去年同期大幅增加0.58 个pct。经营性现金流净额为234 亿元，去年同期为流出155 亿元，主要系公司强化现金流考核体系，管控效果突出。　　订单加速增长，基建表现极为亮眼。公司公告1-9 月新签订单约12831 亿元，同比增长34.3%，较1-8 月增速加快4.5 个pct。分业务来看，房屋建筑工程9176 亿元，同比增长14.6%，较1-8 月加快3.9 个pct；基础设施建设与投资3596 亿元，同比增长141.2%，较1-8 月加快2.1 个pct。基建快速增长主要受益于PPP 项目加速落地及国家稳增长政策的发力。分区域来看，国内订单同比增长34.2%，境外订单同比增长35.2%。房建业务新开工面积同比增长13.5%，较1-8 月增速小幅下降1.2 个pct。　　央企龙头全产业链优势充分受益PPP。公司与地方政府合作经验丰富，今年以来连续公告与西安、辽宁、青海、湖南等地政府签订十三五战略框架协议累计达4300亿元，前三季度基建建设与投资订单大幅增长141%。公司具有建筑全产业链优势，融资渠道顺畅，将有力帮助公司充分把握当前PPP 加速落地的战略机遇期，不断提升基建/PPP 占比，改善业务结构，提高盈利能力。　　地产销售势头良好，整合中信地产住宅业务进一步巩固龙头地位。公司1-9 地产合约销售额1514 亿元，同比增长49.7%；实现合约销售面积1082 万平方米，同比增长22.8%。销售额及面积增速均较1-8 月显着加快，主要因9 月地产形势较好且合并中信地产交易完成，销售并表。通过合并中信地产将增加一线及二线城市土地储备约2352 万平方米，在地价不断大幅攀升的背景下支撑地产业务持续稳定发展，并引入中信股份成为战略股东，提升双方业务及投资合作的巨大潜力，巩固中海地产行业龙头地位。　　投资建议：考虑到合并中信地产交易产生的投资收益影响，我们上调公司盈利预测，预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.08/1.17/1.36 元，当前股价对应三年PE 分别为6.7/6.2/5.3 倍。公司业绩优秀，处在全市场估值洼地，极具吸引力，给予目标价9.36 元（对应2017 年8 倍PE），买入-A 评级。　　风险提示：宏观经济大幅波动风险、PPP 落地低于预期风险、并购整合风险。今日最新研究报告

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宫局戊

安信证券他妈忽悠什么，滚犊子

2016-10-31 21:34:07
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寿社初

放屁也不打下草稿！发错地方了！明天破位下行。

2016-10-31 21:41:14
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程捐畔

哇，9.36元的目标价，先上8元再说！

2016-10-31 21:42:32
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融凡位

再6元附近埋伏

2016-10-31 21:48:19
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吴份柏

空间已经打开，但是上面压力太大，未来三个月走势应该是6.5元到7.8元做活塞运动，做差价赚大钱的机会到了.千万记得，这次从8元下来的是放量下挫的一时半会不会向上攻的，不出意外的话礼拜一二必须在7.35到7.15做中继运动，最迟礼拜三会再次放量下跌！

2016-10-31 21:49:51
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郦刹技

不知道明后天是不是会破位下跌，这个中继是不是还要等上一天，反正7.3以上我也大幅减仓了！一个红星两手抓！不能坐以待毙

2016-10-31 21:51:06
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滑伽件

空间已经打开，但是上面压力太大，未来三个月走势应该是6.5元到7.8元做活塞运动，做差价赚大钱的机会到了.千万记得，这次从8元下来的是放量下挫的一时半会不会向上攻的，不出意外的话礼拜一二必须在7.35到7.15做中继运动，最迟礼拜三会再次放量下跌！

2016-10-31 21:51:58
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关瓦

忽悠散户接盘。主力还差几亿才流干净。才会横盘吸筹码。散户不托盘。看你拉升还是砸盘。有本事就砸。

2016-10-31 21:54:50
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童偶

2016-10-31 22:59:24
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范艾

2016-10-31 22:59:41
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胥壮屯

投资有道：比较心理学【龙头之争：中国石油不赚钱了中国建筑能做点补充吗】中国石油股价7.34元市盈率584.倍增长 -94% 当前油价下已经无法盈利【中国建筑股价7.180元市盈率6.50倍增长30% 将可能推进淡马锡模式的国企改革】中国中铁股价8.410元市盈率15.6倍增长17%中国交建股价13.44元市盈率14.5倍增长12%中国中车股价9.320元市盈率25.4倍增长 -5.54% 南车北车已经合并产能过剩工商银行股价4.430元市盈率5.30倍增长0.47% 业绩增长发力，连续几年滞胀不良贷款上升万科A 股价24.92元市盈率25.0倍增长20% 基本面已经不及中国建筑但是在股权争斗的“混改”中中国远洋股价5.26元每股巨亏0.90元拟改名“中远海控” 远洋运输的需求几乎降为零！怎么整合都没用！中国铝业股价3.98元市盈率412.倍垃圾粉饰业绩多年始终在巨亏边缘晃荡

2016-11-01 02:27:25
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殳村泓

2016年即将过去，2016年度中国建筑和吉林敖东（000623）的分红方案会是怎样的？股友们有什么要求和建议？吉林敖东会10送转30吗？如果是，吉林敖东（000623）的股价会翻倍到60元吗？股吧有传闻：深港沪伦冲影响力吧龄 1.6年发表于 2016-10-21 10:20:55 国寿入驻广发倒逼广发证劵三上市股东抢筹码，举牌大战好戏开锣！请教股友，上面的帖子所言是真是假？姐预测中国建筑本轮上冲10元目标位不变

2016-11-01 05:11:23
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慎侠眉

（转帖）本姐观点：中国建筑（601668）三季报基本每股收益 0.79元/股，同比增长31.7%，股价7.23元；万科（000002）三季报每股收益0.748，股价24.75元。万科都24.75元，中国建筑股价应该在25以上吧？中国建筑(601668)的合理市值在3倍万科(000002)以上！万科有什么？说得好听叫房地产商，其实就是一个地皮贩子，中间贩子，不会设计，不会建筑制造。万科很多项目都是请中国建筑设计的，也是中国建筑建设的。万科有的会的，中国建筑都有都会，且都比万科更好更优。而中国建筑有的会的，万科却没有。万科会建设核电站吗？万科会设计建设摩天大楼吗？万科会设计建设高速铁路吗？万科会设计建设光伏电站吗？万科会设计建设大型污水处理厂吗？万科会设计建设大规模土壤修复等生态绿化工程吗？。。。。。。同意本姐观点的股友请顶姐的帖子《5.3严重低估涨两倍势在必然越跌越买正当时》！谢谢！

2016-11-01 05:35:43
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蒙昨泉

业绩预测跟我如出一辙哎。我给出全面业绩1.05～1.09，未来三个月股价波动区间（6.5～8.5），明年公布年报前后股价有望达到9元一线。

2016-11-01 07:37:51
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乜邢作

你厉害。能探针以下6.2最好。公司号还没建仓。以前在南京银行没关注过中建，错过了破静买的机会。

2016-11-01 10:34:36
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乔侯梃

不急买，你看龙头中铁都不强，调整有待时日，看缩量吧，再起一波之前一定会磨人，还是先做别的股票。

2016-11-01 10:46:51
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蓟圭染

因为万科不是国企，财务方面比中建灵活，资金可以运用到大机构去运作股价。

2016-11-01 12:51:15
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