严格执行限产政策，受益煤价持续上调

阎栽负

(发表于: 潞安环能股吧更新时间: )

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严格执行限产政策，受益煤价持续上调

研报日期：2016-06-03

　　近日我们调研了潞安环能（ 601699），公司经营状况稳定，所有矿井都已按照276 天重新组织生产。产能退出和人员分流安置方面，由于省府尚未出台实施细则文件，这方面尚未有实质进展。受限产政策影响，近期煤炭供应开始紧张，煤价已数次上调，近期产地库存依旧紧张，煤价后市存在继续上调预期，公司业绩有望改善，预计 2016 年 EPS 为 0.03 元。公司近期在煤炭板块供给侧改革行情中表现强势，作为煤炭板块的高弹性品种，维持“强烈推荐-A”投资评级，建议投资者积极关注。　　供给侧改革：目前潞安整个集团层面均在严格执行供给侧改革政策，所有矿井按照 276 天重新组织生产，手续不全的矿井也已停止建设。目前上市公司层面共有 12 对生产矿井，本部 5 个大矿和 7 个整合矿，合计有 3660 万吨产能，重新核定后产能为 3074 万吨， 2015 年公司煤炭产量为 3229 万吨，限产对上市公司产量影响较小。产能退出方面，目前公司尚未上报关停矿井，省政府相关政策尚未到位；人员分流方面，未来拟逐步分流 7000 人。　　煤炭业务尚能微利：年初以来煤价有所上调，公司作为国内喷吹煤龙头，受益于此前的钢焦产业链价格反弹。喷吹煤至今上涨了 80 元/吨左右，目前在500 元/吨，混煤从 260 元/吨涨到了 320 元/吨，涨了 60 元/吨。库存方面，以前库存规模在 200 万吨左右，现在只有 100 多万吨，产地供应偏紧，后市煤价存在上涨预期。成本方面，公司严格控制成本，目前吨煤生产成本在 200元左右，完全成本在 300 元/吨左右，成本较年初微增，主要是由于产量限制所致，目前煤炭板块微利。　　整合矿拖累业绩：潞安集团一共有 38 个整合矿井，上市公司层面有 19 个，主要是忻州潞宁煤业旗下的 8 个整合矿（ 555 万吨）和临汾蒲县的 9 个整合矿（ 655 万吨），以及长治的上庄煤业（ 76 万吨）和温庄煤业（ 101 万吨）。目前只有潞宁的孟家窑（ 101 万吨）和蒲县 6 个整合矿投产（ 403 万吨），合计 504 万吨产能，剩余 12 个矿井都已经缓建，一是缺乏后续基建资金，二是项目前景并不乐观。目前公司在整合矿上已经累计投入近 200 亿元，由于投产进度较慢，且整合矿成本较高，拖累公司业绩。　　现金流方面：受益于煤价持续反弹，公司现金流较此前有所改善，但从银行方面获得新增信贷比较困难，公司目前负债率仅65.3%，发债尚无问题。　　盈利预测和投资策略：预计2016年实现收入117亿元，净利润1亿元，对应EPS为0.03元/股，公司煤种以优质贫煤、贫瘦煤为主，冶炼精煤洗出率41%，在行业中处于绝对的领先地位，业绩弹性大，在年初以来供给侧改革行情中表现出较高的弹性，维持“强烈推荐-A”投资评级，建议积极配置。　　风险提示：供给侧改革进度和力度低于预期今日最新研究报告

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冀徕

有毛用，又不涨

2016-06-03 09:25:03
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全事

涨停板

2016-06-03 09:31:29
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边素倚

几乎一出消息就下跌

2016-06-03 10:24:49
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富沁

狗屎股

2016-06-03 11:12:30
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凤瓶值

这股主力已死，早走早妙

2016-06-03 13:56:41
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刘纹甩

东软集团（600718）业绩不错，业务全面：高端医疗器械，互联网医疗，健康管理，智能汽车驾驶，云计算，大数据，智慧城市，新能源汽车充电技术，能源互联网，网络安全，软件及服务，参股保险，子公司上市，阿里概念……… 去年底东软集团发布非公开发行预案，以 18.22 元/股的价格发行不超过 15,916.58 万股，募资 29 亿元，限售期为 36 个月。其中，东软控股出资20亿认购，彰显对未来的发展决心和信心16年一季报显示，两只社保基金合计持有东软3.26%的股份。同时，联想弘毅,美国高盛,加拿大养老金等机构联合投38亿给东软医疗和东软熙康，并将使16年中报和年报净利润爆增19亿

2016-06-03 14:26:44
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马倩按

慌不择路出研报，大跌的节奏！

2016-06-03 22:58:22
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左旭

2016-06-13 13:34:02
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闵族轨

这就是。招。商。证。券。的水平

2016-06-14 14:58:44
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郦租

2016-06-14 15:05:18
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慎侠眉

煤炭行业：目前买入风险小收益大重点推荐7股2016年06月05日 13:00作者：卢平沈菁刘晓飞来源：

2016-06-14 15:12:08
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沈化三

大便大便煤炭行业：目前买入风险小收益大重点推荐7股2016年06月05日 13:00作者：卢平沈菁刘晓飞来源：

2016-06-16 11:04:48
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幸票祥

股票走势打脸啊

2016-06-16 11:29:44
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谈虎伉

2016-06-17 15:21:07
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季皓妇

2016-06-21 09:12:25
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凤眈八

2016-06-30 14:42:28
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