点评报告：拟高送转增流动性，VR助力打造智能学习闭环

项小足

(发表于: 皖新传媒股吧更新时间: )

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点评报告：拟高送转增流动性，VR助力打造智能学习闭环

研报日期：2016-03-28

　　皖新传媒(601801)　　公司公告称，公司控股股东新华控股提议公司 2015 年度利润分配及资本公积金转增股本预案为：以截至 2015 年末总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.6 元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。另公司为保证定增的顺利实施，公司拟对发行方案中的“发行价格与定价原则”、 “发行数量”等进行适当调整，发行价将“随行就市”。　　公告点评　　首次推出高送转，力度之大在同行中极为罕见　　此次高送转的推出不仅是公司史上首次，其力度之大在同类国资文化企业中也可名列前茅。我们认为，在公司大股东和国有背景二股东合计控股比例高达82.36%的情况下，推出高送转首先将有效增强公司股票的流动性，并足以看出公司在国企改革进程中的决心和魄力，我们坚定看好公司的发展趋势和转型布局。　　稀缺教育内容有望完美结合 VR 技术，首创线下应用场景前景广阔　　公司此次 20 亿定增中的 17.5 亿元都将投入智能学习全媒体平台建设，除了我们反复强调的公司将通过渠道端优势构建学生个人知识图谱，完成 K12 阶段“提分”的刚需，更值得注意的是，在培养学生学习兴趣方面，公司率先将VR 技术应用到数字教育内容上，公司在此领域拥有新知数媒生产的稀缺教育内容，正在积极推进门店升级、改造的 621 家线下大型商业书店场所，有望通过绑定国外团队的先进技术、稀缺教育内容、线下门店、学校等应用渠道，为用户提供独一无二的视觉新体验，模式稀缺、前景广阔、潜力巨大。　　发行价“随行就市”将确保定增顺利实施，厚积薄发看今年　　根据 A 股市场目前情况，公司积极的应对并修改了发行方案，我们认为，“随行就市”的发行价格将给予定增更多的灵活空间，并将进一步确保定增的顺利实施。我们再次重申， 2016 年将是公司资本运作的元年，通过外延并购改善公司基本面的步伐也必将加快。　　盈利预测及估值　　公司首次推出高送转，力度之大在同行中极为罕见，“ 随行就市” 的增发价格也将确保定增顺利实施，同时稀缺教育内容有望完美结合 VR 技术，后续布局将充满看点，不考虑外延并购、增发等因素，预计 15-17 年 eps 为 0.86、 0.97、1.02，建议关注，维持买入评级。今日最新研究报告

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