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研报日期:2017-01-25
中国科传(601858) 中国科传是我国最大的综合性科技出版机构,同时也是第一家登陆A 股的中央出版机构。隶属于中国科学院,底蕴深厚。自1954 年成立至今,累计出版图书4 万余种,出版期刊300 多种。主营业务包括:图书出版、期刊出版、图书进口等。 行业增速放缓,中国科传受益行业集中度提升及新媒体冲击下“内容为王”的趋势。 在图书行业增速放缓,市场集中度提升的趋势下,中国科传将凭借规模、品牌、资源等优势,进一步提升在产业链中的议价能力。 在新媒体冲击,行业利润分配进一步向内容方倾斜的趋势下,中国科传将凭借内容、人才等方面的优势进一步提升盈利能力。 专业出版仍有增长空间,央企更具优势,中国科传市场份额提升空间大。 专业出版市场相对稳定,未来仍有增长空间。专业出版主要面向专业技术人才,市场需求最为稳定,少数种类图书增长迅速。受益于国家对科技领域的支持,未来仍有增长空间。 中国科传市场份额提升空间大。作为中央出版机构,背靠中科院,是科技出版领域龙头。但目前市场仍然较为分散,我们预测中国科传市占率仅为4.95%-5.85%,未来提升空间大。 主营业务夯实,品牌内容人才等优势明显。 未来科技出版业务仍是重要利润来源,进口业务毛利率提升空间大。 公司归母净利润近三年保持 10%以上的增速,高于市场平均。 营收方面, 图书出版与进口业务并驾齐驱, 2016 年应收占比分别有望保持在 50%与 45%的水平。 但图书业务贡献了超过 80%的毛利,进口业务未来毛利率提升空间大。 利润率有望维持稳定,“小众市场、高定价”模式效果显着。 公司毛利率在 30%左右,净利率在 16%左右,保持相对稳定,高于行业平均。 中国科传在没有高毛利率的发行业务的情况下维持了毛利率在行业中的优势地位,得益于“小众市场、高定价”的战略。 公司品牌、内容、人才、资源等优势明显,积极实施国际化战略,或称为新的增长点。 中科院给予大力支持,作译者中,两院院士有 800 余位。公司积极实施国际化战略,引进输出并重。 调整产业结构,募投助力转型升级。 全面实施五大战略,为转型升级奠定基础: 资源集聚战略、产业链一体化战略、出版数字化战略、队伍专业化战略、企业国际化战略。 为转型升级成为中国最大的科技内容集成商和科技信息服务商奠定基础。 扩大主业优势,数字出版业务有望成为新增长点,出版发行一体化将有效提升利润率。 公司本次共发行1.305 亿股,占发行后总股本的比例为 16.51%,募集资金净额 8.34 亿元,将用于图书出版、数字出版、出版物营销、资源管理等项目。 其中数字出版是趋势,有望成为新的业绩增长点。出版物营销体系建设将补强发行实力,出版发行一体化将有效提升公司利润率。 盈利预测: 我们预测中国科传 2016-2018 年实现收入分别为 17.93 亿元、 19.67 亿元、 21.51 亿元,同比增长 11.84%、 9.72%、 9.35%;实现归母净利润 2.77 亿元、 3.06 亿元、 3.40 亿元,同比增长 9.80%、 10.50%、11.08%;对应 2017-2018 年发行摊薄后 EPS 分别为 0.39 元、 0.43 元。 中国科传作为科技出版龙头及第一家 A 股上市的中央出版机构,在专业出版领域拥有品牌、内容、人才、资源等多方面的优势及壁垒,稀缺性标的,后续国际化业务及数字出版业务或成业绩新增长点,转型升级值得期待,建议关注。 风险提示: 出版行业不景气;公司经营风险;转型升级不达预期;市场风险偏好下行风险[中泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 我已经把局势点的很明了要么跌到位29破位直接走人跌到位进场29到31区间依然看震
- 2 一个新韭菜对明天中国科传走势的看法。今天我不同于股吧里的声音说资金可以封板但是避
- 3 中国科传减持公告,望周知
- 4 明天久其的走势类似7月5号的罗平锌电。因为抖音带来流量和网络安全风口的原因大概率
- 5 区别真大,同板块的省广集团二涨停,有底部启动迹象,还能强多久?还能不能追?为何中文在线,万润科技,中国科传不能封涨停?后市怎么办
- 6 今天追涨买的不是韭菜就成炮灰
- 7 今天不拉涨停就是最好的洗盘;被套的担心明天会跌回去就亏点卖掉,底部接筹码的给了利
- 8 说一下为什么前排没买到的情况下选金逸影视,不选中国科传或者中视传媒,金逸影视是先
- 9 7.13操作继续持仓水上有拉升意图果断打入中国科传
- 10 我是32已满仓,信我,今年别墅靠大海,大家跟我一起发财。
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