银河战舰启航，自营、信用发力

柯届穿

(发表于: 中国银河股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-04

　　中国银河(601881)　　公司公布 2017 年一季报：营业收入 29.64 亿元，同比下降 10.21%；归母净利润 11.17 亿，同比增加 10.47%； EPS 为 0.11 元， ROE 为 1.82%。　　经纪业务加速转型，打造一站式金融服务平台。一季度收入 10.59 亿，同比下降 36%，其中股基市占率 4.72%，环比持平；佣金率 3.94%%。公司加速朝全面财富管理业务模式转型，着重以客户需求和资产配置为导向，加强多元化产品供给，提供一站式金融服务，叠加 A 股 IPO 后加强业务建设和上市效应，预期市场份额有望保持领先地位。　　自营风格稳健，收入占比逐步上升。一季度投资净收益 8.28 亿，同比增长15%，收入占比上升至 28%，仅次于经纪业务。公司自营强调稳健经营和价值投资，其中权衍类自营杠杆仅 31.14%，固收类自营杠杆 86.52%，在上市券商中皆处于较低水平，在股债均存在一定不确定性的未来，低杠杆有利于降低自营业务风险。　　信用业务爆发式增长，资本补充见成效。一季度利息收入 7.62 亿，同比大增 42%，好于行业整体水平，股票质押业务超预期增长带来信用业务的惊喜。两融余额 508.8 亿，同比持平；股票质押规模 158.2 亿，同比大增 8.6 倍，有力促进信用业务的超预期表现，但相对于等量级的其他大券商，公司股质押规模稍显逊色，上升空间充足，叠加资本金补充后加大业务支持力度，信用业务还将继续攀升，有望实现后发赶超。　　资管后起之秀，涨幅远超行业。 2016 年底公司资管规模 2214.71 亿，在大券商中仍处于相对弱势。但公司不遗余力提升主动管理能力，叠加后发优势，2017 年一季度收入 1.36 亿，同比大涨 26%，与行业降幅 2%形成明显反差。　　投资建议：维持公司审慎推荐评级，看好公司后期走势基于： 1）券商巨头之一，回归 A 股增强资本实力； 2）资本金增厚巩固公司传统业务发展； 3）当前市场偏好低估值、高增长的白马标的。考虑公司新股性质，给予一定溢价，叠加分部法测算出公司 17 年总市值 1440 亿，目标价 14.2 元，对应空间 15%，对应 17 年 25.5 倍 PE、 2.1 倍 PB。　　风险提示：活跃度下降[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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焦呢崔

明天涨停吗

2017-05-04 21:41:09
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历代仝

中国中车、中国长城、中国银河，中国宇宙，

2017-05-04 22:12:49
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窦四江

熊市不要买证券股，资深私募忠告

2017-05-04 22:13:31
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慎侠眉

1、股市里从来就不缺机会，但是你如果在山顶站岗的话，那么即使机会来了，你也只能是没机会，还是处在等待解套过程中！ 2、长线是金，短线是银，波段是钻石！3、炒股靠多看，多学，多用，多悟！4、永远不要跟在热点猛炒过后或别人屁股后面买股，因为这样的话，你永远只是落后者，你最终会落后，

2017-05-04 22:17:54
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别佰而

重大利好

2017-05-04 22:41:49
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夏目匀

本博短线为主！送大家几句话 1、任何时候不要轻易满仓，这样做有利于保持平常心，而且操作上令您进可攻，退可守； 2、买卖要富有弹性，不要斤斤计较； 3、买卖得心应手的时候，切忌得意忘形； 4、买卖都不顺手的时候应立即退出来，待调整好状态之后再寻战机； 5、适可而止，见好就收，一旦有变，落袋为安！做股票好心态很重要！操作不好的朋友可关注我博！一起交流！

2017-05-04 23:06:37
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芮汝

明天哭停！

2017-05-04 23:37:38
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郁终爹

股市要走好，券商定先行，券商若先行，次新必涨停。

2017-05-05 08:23:56
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寿怡

我昨天的判断非常正确，哈哈，就是老乡别走，玩这种老花样只能骗骗新手了

2017-05-05 15:33:05
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竺订奸

此战舰仍潜艇

2017-05-05 17:22:12
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钭二秒

这个票垃圾到家了，谁进谁死，不服进来，你进来，我解套！

2017-05-05 17:40:04
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郑柁

我进来了，来套我吧打死不丢

2017-05-05 18:51:53
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林坪

垃圾桶公司

2017-05-05 19:54:24
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仇俗射

发力跌

2017-05-05 20:39:37
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古侄倜

看来两个多星期不是筑底而是震荡出货，如果这样，还要往下砸再吸筹。

2017-05-05 23:28:09
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邱国

将起航潜入深不见底的深渊！

2017-05-06 13:05:40
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益芽

大底面前，你敢不敢进去啊？

2017-05-27 10:47:53
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林耳弋

！！！！！！！！！！！

2017-09-19 18:27:36
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