公司跟踪报告：传统主业逐步企稳，医疗落地有望加快

窦常

(发表于: 江河集团股吧更新时间: )

我要评论赞(18959)

公司跟踪报告：传统主业逐步企稳，医疗落地有望加快

研报日期：2016-07-04

　　江河集团(601886)　　投资带动装饰回暖，传统主业逐步企稳。 1）前 5 月基建投资同比增长 19.75%，1-5 月份地产开发投资同比增长 7%，新开工面积同比增长 18.30%，投资带动装饰主业好转；2）子公司承达集团港股独立上市，2015 年底在手现金 7亿，未来有望继续做大做强；3）海外业务逐步收缩，幕墙业务有望减亏。一季度订单有所好转，幕墙新签同比略有下降 1.91% ，内装新签同比增长5.27%，预计 16 年传统主业有望企稳回升。　　海外风险逐步释放，未来有望轻装上阵。 2015 年全年我们预计幕墙业务亏损约 1 亿，主要原因是海外项目亏损以及应收账款减值损失的影响。14 年公司公告剥离澳大利亚、美洲、加拿大等 6 家公司，逐步收缩海外幕墙业务，随着海外项目风险逐步释放，未来有望实现轻装上阵。　　收购海外优质标的，转型医疗战略清晰。1）公司参股北控医疗，并联合翀远投资、顺义科技创新共同出资设立顺义产业投资基金，重点布局医疗健康等高成长领域；2）以 8.5 亿元收购澳大利亚最大的连锁眼科医院 Vision 公司97.71%股权，Vision 在眼科医疗技术和医疗设备方面一直处于行业前沿；3）目前公司已累计投资 13 亿人民币持有澳大利亚领先的医疗服务上市公司PRIMARY 15.93%股份，PRIMARY 在病理、影响等第三方检测方面优势明显。　　合资成立江河威视，眼科业务重在国内落地。2016 年 3 月，公司与 Vision共同出资 1.82 亿元设立了北京江河威视眼科医疗有限公司，是公司将海外优质医疗资产落地的重要尝试，根据官方平台新闻报道，未来主要从三个层面进行国内推广：1）医疗合伙人制，与当地有资源和优势的医生合作开展连锁眼科医院；2）高端专科医院，类似德视佳眼科诊所；3）考虑与一些综合类大医院的眼科采取合作模式。我们认为公司医疗战略布局完善，资源整合能力强，后续国内落地有望加快。　　盈利预测与估值。 2015 年子公司承达达集团成功实现港股上市，未来公司有望依托 A 股、港股以及顺义产业基金，为资本运作提供多种融资渠道，我们认为目前公司合理市值 149 亿，其中内装业务 93 亿市值（承达集团港股上市，按持股 75%计算，市值 59 亿，港源 20 亿，梁志天 15 亿），医疗板块37 亿市值（预计 vision16 年净利润 7000 万，30 倍估值对应 21 亿，持有primary15.93%股权，对应市值 16 亿），外装幕墙业务 18 亿市值（按 PB 0.4倍计算），预计 16-17 年 EPS 为 0.40 和 0.51 元，按 149 亿市值计算，6 个月目标价 12.91 元，维持“买入”评级。　　主要风险：并购整合风险；汇率风险；订单推迟风险。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

蒲面赴

垃圾股，千万不要碰

2016-07-04 10:02:02
回复
麴知前

牛皮不能要吹！主力说了算

2016-07-04 10:28:38
回复
邰教井

哇塞、系~全靠主力推、推、推……

2016-07-04 11:30:01
回复
双赴拓

出个屁研报

2016-07-04 12:14:41
回复
郗柏姻

地产的命运决定，建筑业股的命运！

2016-07-04 14:06:05
回复
阙枰

又来了

2016-07-04 15:07:31
回复
耿沓侯

国内外墙玻璃开始到了脱落期，全国多地出现外墙玻璃坠落砸人砸车的事例。对外墙装饰公司不是好事

2016-07-04 18:25:44
回复
薛拭充

谁买谁知道！

2016-07-04 19:23:25
回复
锺寇

朋友们记住,己有类此消息就要跌

2016-07-04 19:39:05
回复
莫妇玄

太好了，要最后一蹲了

2016-07-05 06:45:34
回复
阚甚两

真TMD会出研报，公司市值评估一次比一次低了，去年研报还值300亿，半年过去就值149亿了。别你妈贴研报出来了，贴一次你爹来一次

2016-07-05 10:32:33
回复
侯映

这研报的作用就是要来个明褒暗贬。江河一出研报，主力就压盘出货，就是要培养散户的定势思维：一出研报就跌。今天这个研报很大几率是要来个最后一蹲了，至少让主力借势再压压价。之后，停牌定增收购澳洲PHC，phc近期一直在卖资产还债以便更易被收购。很有可能这周能停牌，定增价9.5元。师母以呆！

2016-07-05 10:44:02
回复
首页上一页 1 下一页末页