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研报日期:2017-07-12
永辉超市(601933) 公司公布2017 年中报业绩快报。 2017 年上半年营收增长15.49%,归母净利润增长56.94%,符合我们的预期。2017 年上半年,公司实现营业收入283.17 亿元,同比增长15.49%,其中二季度实现营收130.56 亿元、同比增长17.60%;公司上半年实现归母净利润10.51 亿元,同比增长56.94%,其中二季度实现3.07 亿元、同比增长55.05%,实现EPS0.11 元,符合我们预期。 二季度价格效应减弱带来同店增速提高,符合我们判断。公司2017 年二季度营收增速达到17.60%,较2017 年一季度增速13.76%提高3.84%。我们认为,公司二季度营收增速提高主要是因为价格下降效应的逐季减弱。2017 年一季度鲜菜类商品的价格较去年同期出现10%左右的降幅,畜肉类商品价格较去年同期出现5%左右的降幅,受到猪肉和鲜菜价格大幅下跌等因素的影响,一季度同店增速情况较差,营收及归母净利润增长不及预期。二季度鲜菜类商品的价格开始回升,6 月份甚至较去年出现6%左右的涨幅,价格下降效应的减弱带来了同店增速的提高,二季度收入增速随之提高,符合我们之前的预期。随着下半年价格效应的继续减缓,未来几个季度的营收增速仍将呈现加速的走势。 剔除非经常性因素影响,公司二季度归母净利润增速较一季度有所提高。公司2017 年二季度归母净利润同比增长55.05%,较2017 年一季度增速57.55%下降2.5%。我们认为,公司二季度归母净利润增速较一季度略有下滑,主要是因为受到永辉云创和华通银行亏损的影响,如果剔除这部分亏损,公司二季度归母净利润增速仍将超过一季度,符合我们的预期。 毛利率提高叠加财务费用率降低,公司二季度净利率较去年提高0.57%。公司2017 年二季度净利率为2.35%,较去年同期1.78%提升0.57%,公司净利率提升仍主要得益于毛利率的提升和费用率的压缩,其中门店加密和商品结构的调整是毛利率提升的主因,合伙人机制改革带动员工薪酬费用率的下降,现金流充裕之下财务费用较去年同期的大幅下降带来财务费用率的降低,我们预计未来几个季度公司净利率仍将维持这一改善节奏和幅度。 维持盈利预测,维持投资评级“买入”。预计2017-2019 年营收为610/747/912 亿元,归母净利润为20.5/27.2/35.6 亿元,对应当前股价的PE 分别为33/25/19 倍。参考同行业可比上市公司,我们给予公司2017 年40 倍PE,对应的股价为8.6 元,较当前股价仍有20%上涨空间,维持买入评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 在尚荣吧里有个和尚,4块多钱的时候天天很有信心说会跌到三块,他没有仓位,结果跌到(永辉超市601933)
- 2 违规减持补差价(永辉超市601933)
- 3 永辉的折扣店搞了这么久,叕没消息了,快点卖了吧各位(永辉超市601933)
- 4 基本可以确定,即使年报亏损,永辉的营业规模和业绩,也不会退市。如果超预期扭亏的话(永辉超市601933)
- 5 没有这个票。纯粹今天去逛了一下永辉超市。吐槽一下可乐和瓜子价格太贵。以前去大润发(永辉超市601933)
- 6 鱼叔不惑解股,核心观点:2024年必将是渣渣辉变革动荡之年。也许是二张书读得不多
- 7 客观的说,永辉是整个商业百货和零售板块真正有价值的好公司。但是,在大a一个特点就
- 8 想多了结合目前的走势。我选择了离开。大家可以看下今天成交量图。3.053.06成
- 9 现在外资商超接连退出中国,但市场和顾客不会因为他们的退出而消失,现阶段就是抢顾客
- 10 看融券余额,上次已经有人融券两千多万做空爆仓了,所以才有8月份的那次爆涨,现在国
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