业绩稳健，好事将近

劳之咨

(发表于: 中国核电股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-28

　　中国核电(601985)　　事件：公司发布2017半年报，上半年营收162.35亿元，同比增14.89%；净利润25.45 亿元，同比增1.92%，扣非后净利同比增14.14%。同时，公司拟公开发行总额不超78 亿元的可转债。　　业绩稳健，多台机组投产在即。截止年中，公司投入商运的核电机组保持在16 台，受益于福清3 号、昌江2 号机组去年下半年的投产，公司上半年累计商运发电量477.79 亿千瓦时，同比增长17.70%。同时，公司持续强化大修工期管控，按计划完成7 台机组换料大修，节约大修工期45 天。报告期内，公司的期间费用率16.14%（同比下降3.35pct），其中年初累计销售费用率0.00%，同比下降0.4pct，主要因本期不再计提接网费；管理费用率3.16%，同比下降0.39pct；财务费用率12.97%，同比下降2.57pct，公司应对汇率波动能力逐渐增强，同比减少汇兑损失约2.53 亿元。当前，福清4 号机组已并网，田湾3 号机组已完成装料，三门1 号机组有望年底实现并网。我们认为，公司提质增效工作显着，机组进入密集投产期，未来发电量及利润水平有望保持稳步提升。　　核电消纳有所改善。据中国核能行业协会统计，我国上半年核电设备平均利用小时数和设备平均利用率分别为3370 小时和77.6% （2016 年同期值为3335.35 小时和76.36%），有所改善。考虑到核电独有的安全性与经济性特点，消纳问题已得到足够重视，国家发改委、国家能源局于2 月印发《保障核电安全消纳暂行办法》，确定了核电保障性消纳上网电量和给予电价上的保障等政策。我们认为，随着核电保障消纳政策的落地及核蓄一体化的推进，核电消纳问题有望继续得到改善。同时，市场化售电背景下，公司积极开展电力市场化探索，已在浙江、江苏成立售电公司，预计全年将有174 亿千瓦时参与市场化交易，约占总发电计划的18.9%，该部分市场化电力销售均已经得到落实。　　拟发行78 亿元可转债，优化财务结构。公司拟公开发行总额不超78 亿元的可转债，用于田湾5&6 号、福清5&6 号机组项目及补充流动资金。我们认为，公司资产负债率保持平稳，偿债能力逐年提升，发行可转债将增强公司的盈利能力，财务状况得到进一步优化与改善，为后续业务发展提供保障。　　投资建议。当前，三门AP1000 全球首堆正处在并网发电的“最后一公里”，《2017 年能源指导工作意见》已明确计划开工8 台机组，国家积极推进华龙技术融合，下半年核电AP1000 并网、华龙融合、央企改革等利好事件有望密集出台。中国核电作为我国核电发展的主力军，前景广阔，我们维持对公司长期发展的看好。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.30 元、0.34 元及0.40 元，维持“增持”评级。　　风险提示：核电项目进展滞后风险，电力需求低迷。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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吴吾秦

大小喉舌鼓动着烂舌开始舔屁眼股价上市以来跌了一半[负债百分之七十五再筹78亿[赞]真的服了

2017-08-28 17:13:21
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乐肩宴

就是，特么的

2017-08-28 17:26:21
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匡咏

下跌又要开始了！

2017-08-28 17:35:23
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邰弄

本来就熊态，二年多已走成中国石油模样，再评论也是瞎吹牛。总之中国核电是个害股民赔钱货。

2017-08-28 18:03:49
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包般唯

今天7.80走了大家发财

2017-08-28 18:57:46
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竺崧

说了一堆废话，就最后这句话是重点，《2017 年能源指导工作意见》已明确计划开工8 台机组

2017-08-28 19:51:28
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东梁昌

退市赔钱。改名核电害股民。

2017-08-28 20:50:30
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麴门

2017-08-28 21:04:24
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边助纾

日了狗了

2017-08-28 21:46:31
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尤形粉

终于有研报不断出来讲故事了！

2017-08-28 22:04:00
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宗竟

无事献殷勤，非奸即盗！

2017-08-28 22:48:53
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空戌娜

刚看完中广核电力的收入及利润增长幅度，我想中核集团董事长王寿君怎么会姓王呢？我记得你妈当时给你取的是复姓″王八"。

2017-08-29 09:07:29
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唐仓

债务缠身，熊途漫漫，股价跌半，只想圈钱，恶性循环。退市赔钱！认真反思，回头是岸，善待股民，前途灿烂。致中国核电。

2017-08-29 09:20:06
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左求沱

原来是隔壁那老王头专思爬墙的货

2017-08-29 09:36:22
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韶伺哉

套牢将近

2017-08-29 12:04:08
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蒯卯古

好公司，但股票走的最差。

2017-08-29 13:21:04
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全事

好公司，但是股票走的最差。

2017-08-29 13:22:24
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周干

2017-08-29 15:13:45
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步秤

慢慢震荡吧，我们不着急。

2017-11-09 19:27:10
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