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研报日期:2017-03-08
中国银行(601988) 国际化战略深入推进,国际化业务贡献度持续提升:国际化一直是中行的核心竞争优势,公司持续深入推进国际化大战略,打造“一带一路”金融大动脉,是 “一带一路”、人民币国际化最大受益行。2016 年 6 月末,海外机构横跨全球六大洲 46 个国家和地区,拥有 564 家分支机构;6 月末,海外商业银行存贷款总额分别折合 3652 亿美元、3163 亿美元,在集团中的占比分别是 18%、22%;海外商业银行上半年实现利润总额 81 亿美元,剔除出售南洋银行投资收益后的利润总额约 38.5 亿美元,占集团利润总额(剔除出售南洋银行的投资收益)的 24.59%,较 15 年提高了约 5 个百分点。 受益于业务的国际化以及综合化,公司的收入结构优于同业:公司控股子公司覆盖了证券、保险、基金、金融租赁和消费金融等业务,公司借助综合化布局,深化业务联动,加快推进交叉销售和产品创新,增强集团协同效应,向客户提供全面优质的综合性金融服务,中行的非息收入占比持续保持同业较高水平。 资产质量优于对标行,不良生成回落:2015 年下半年开始,中行不良率趋于稳定,关注类贷款占比虽处于上升通道,但绝对水平一直处于低位,资产质量表现优于对标行。2016 年 3 季度末,中行不良率为 1.48%,环比上季度末仅提高 1BP, 3 季度单季年化不良生成率 0.46%,环比下降 45bps,不良生成明显回落。我们认为公司资产质量将快于对标行稳中向好。2016 年中期开始公司的拨备覆盖率在对标行下降的情况下已经开始回升。截至 9 月末,中行拨备覆盖率为 155.83%,已经较一季度末提升近 7pct。公司拨备计提压力小于对标行,未来随着资产质量的企稳信贷成本的压力也较为温和。盈利预测和估值 我们预计 2016-2017 年公司实现归母净利润同比分别增长 0.9%、1.4%。目前股价对应 2017 年 PB 仅为 0.74 倍,估值优势非常明显。中行持续深入推进国际化大战略,是 “一带一路”、人民币国际化最大受益行;国际化业务利润贡献度显着提高,领先同业的国际业务利好公司发展;中行多元化金融战略稳步推进,收入结构优于同业,交叉销售、协同发展给公司的发展增添活力;公司资产质量表现优于对标行,拨备压力小于对标行。但公司的息差表现弱于对标行,我们暂给予公司增持的投资评级。 风险提示 经济持续下行,信用风险持续爆发;市场系统性风险;公司经营风险等。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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詹炮奎短线操作三大交易原则 第一,股票涨了,什么价格卖出都是对的! 第二,5日线上方做多,跌破5日线,回避风险需果断! 第三,买入股票后,获利了沒有卖出,跌到成本价时必须卖出,确保资金安全很重要! 用真诚做人;用心做投资; 超级短线靠强势;中线潜力靠价值;精选个股是基础,同创造财富.我们用实力说话,赚取市场的利益,达到双赢。2017-03-08 10:23:21
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- 1 这种股振幅这么小,相对于St股,小盘股,风险几乎小于等于0,不如直接把钱存进中国(中国银行601988)
- 2 复投:价格在涨!(中国银行601988)
- 3 做长线投资,不追随机构和大牛炒短线,考虑长期持有四大行股票。年轻人应提高自己的知(中国银行601988)
- 4 说实话真的佩服现在的90后和00后。因为他们为了维护中国股市稳定健康发展,不惧亏(中国银行601988)
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- 7 如果对其他板块的票发出质疑,你凭什么卖的比国有银行还贵?盈利、分红、稳定性、重要
- 8 能上4.4之上不?
- 9 昨天来武汉一趟,对亲外甥说,从人民币国际化长期规律来看,中国利率持续维持低位是大
- 10 汇金公司十月十一日晚上宣布了增持四大行,还宣布六个月内会持续增持,可是中国银行股
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