主营业务销量稳增提振公司营收及业绩，遂宁经济高速增长有望持续拉升用电需求

米爽

(发表于: 明星电力股吧更新时间: )

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主营业务销量稳增提振公司营收及业绩，遂宁经济高速增长有望持续拉升用电需求

研报日期：2016-08-19

　　事件描述　　明星电力发布2016 年度半年报：报告期内，公司实现营业收入6.49 亿元，同比增长8.42%；实现归母净利润4774.21 万元，同比增长3.08%。　　事件评论　　主营业务销量增长提升营业收入，固定成本上升致公司业绩增幅收窄。2016 年上半年公司实现售电量8.08 亿千瓦时，同比增长3.87%；全资子公司自来水公司实现售水量1494.58 万吨，同比增长2.64%。由于遂宁市招商引资逐渐体现效果，供区内需求上升致公司营业收入同比提升。2016 年1-5 月，公司下属电站所在涪江流域总来水量为30.48亿立方米，同比偏丰22.92%，公司自有发电站实现上网电量2.26 亿千瓦时，同比增长27.75%。由于外购国网电价高于公司自发电生产成本，公司购电成本得到优化。然而报告期内，公司加大电网、自来水管网等大修项目结算工作，且由于2015 年末基建、技改工程投运转增固定资产致折旧费用增加，致使公司毛利率不升反降。报告期内营业利润同比下降17.35%，归母净利润同比增长3.08%，业绩增速被压缩。　　地处成渝经济圈纽带位置，经济增长有望带来高用电需求。公司所在遂宁市经济基础相对薄弱（2015 年遂宁市GDP 为915.81 亿元，居四川省第16 位），然由于遂宁处在成都与重庆之间的纽带位置，借助成渝经济圈的发展，经济增长迅速：2015 年遂宁市GDP 增速达到13.2%，居四川省首位。公司主要供电业务区域为遂宁市的船山区和安居区，为遂宁市中心城区，该区域用电需求有望实现高速增长。目前，遂宁市除了正在建设东盟国际产业园及万达广场以外，同时规划建设中德中欧产业园，此类大型工商业项目投产将有效提升公司供区用电需求，主营业务销量增长前景较好。　　投资建议及估值：预计公司2016-2018 年实现EPS0.341 元、0.384 元和0.403 元，对应PE38.77 倍、34.49 倍和32.79 倍。考虑到：1）涪江来水显着偏丰，公司售电边际成本得到优化；2）遂宁市经济增长较快，公司售电量有望水涨船高；3）渠河整治完成，自有电站有望长期满发；4）水价存在上调预期，供水业务有望实现增长，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：系统性风险，来水量不及预期风险，需求增长不及预期风险今日最新研究报告

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邴纾

正在建设东盟国际产业园及万达广场

2016-08-19 16:55:10
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宦夜

也沾点万达系的光！

2016-08-19 16:56:45
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党巡念

胡说！

2016-08-19 17:17:34
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纪振奇

那么多工业园，有搞新能源电池的吗？

2016-08-19 17:46:06
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支弓

小编写的在好还是给国中水务提鞋

2016-08-19 17:51:24
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冯守木

:寻求万达合作!也可把壳免费给万达!也可参与万达定增。

2016-08-19 20:24:06
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勾松半

亚王集团在水电与新材料项目投资比较集中的四川省成都市设立了“集团项目投资与经营管理总部”

2016-08-19 21:07:27
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麻侄纣

眉山顺应新能源材料有限公司是以稀贵金属矿产资源开发，废旧金属材料循环再生利用，金属材料半成品深加工为核心理念，以新能源基础材料生产为发展方向的高科技民营企业，公司由四川顺应金属材料科技有限公司（简称顺应科技）独资设立，注册资金5000万元，注册地位于眉山金象化工产业园区，为加快公司产品结构升级转型，2013年公司纳入香港亚王能源集团管理体系，并在原有投资基础上延伸开发高端产品及技改扩能项目—新能源基础材料生产线，主要产品有电池级四氧化三钴、镍钴锰三元正极材料、三元材料前驱体等。

2016-08-19 21:15:28
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郦圊

四川顺应金属科技有限公司专门筛选矿物质

2016-08-19 21:28:08
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郝班枇

无中生有!

2016-08-19 21:28:24
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梁炷力

片钒新进股东：内行看门道外行凑热闹

2016-08-19 21:44:04
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时舍具

忽悠，继续忽悠

2016-08-19 21:48:32
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邬牧

坚持主业发展副业！

2016-08-20 20:26:55
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