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研报日期:2017-08-11
中科曙光(603019) 事件: 公司发布 2017 年半年报公告:公司营业收入 21.59 亿元,同比增长29.15%;归属于上市公司股东的净利润 6,774.09 万元,同比增长 10.05%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5,900.59 万元,同比增长169.64%。 投资要点: 毛利率略有上升,期间费用率有所下降 营收快速增长, 高端服务器、 存储技术优势明显。 1)营收快速增长,存储毛利率提升较大。 公司报告期内实现营业收入增长 29.15%,而毛利率为20.02%,同比下降 1.67%, 其中高性能服务器毛利率同比下降 1.69%,软件及服务毛利率下降 4.33%,存储毛利率提升 5.32%。 总体毛利下降的主要原因一是高端服务器营收占比较大,二是高性能计算机及软件服务业务发展迅速所致。 2)公司技术优势明显。 公司在高端服务器、存储领域具备较大优势,连续八年获得《中国高性能计算机性能 TOP100 排行榜》第一名;根据IDC 报告,公司在 2016 年度和 2017 年一季度均获得 NAS 存储产品销量全国排名第二的成绩。 3)研发投入持续加大。 公司报告期内研发支出同比增长31.24%,略高于营收增长速度。持续加强的研发投入有望能给公司带来更大的技术优势,进而提升产品的毛利率。 此外, 公司于 2017 年 7 月 20 日与青岛市崂山区人民政府签署合作协议,拟建立全球研发总部基地, 注册资金为14 亿元人民币, 此举有望加快公司的国际化步伐。 费用管控良好, 期间费用率有所下降。 公司报告期内期间费用同比增长10.31%,低于营收增速,费用控制较好。 其中, 销售费用 1.36 亿,同比上升 13.37%,主要系公司加大市场拓展所致; 管理费用 1.72 亿元,同比增长16.85%, 主要系公司研发投资增多所致; 财务费用 0.27 亿元,同比减少20.75%,主要是利息收入及汇兑收益提升所致。 整体看, 公司各项费用增长率均低于营收增长率, 费用管控良好。 盈利预测与投资评级 我们认为, 公司充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局,服务器、存储、软件等业务均将加速发展,“ 百城百行” 计划,“ 数据中国” 战略加速推进也将支撑公司业绩增长。综上,我们看好公司未来的发展,预计公司 17-19年的 EPS 分别为 0.50、 0.65 和 0.84 元/股, 维持“ 增持” 评级。 风险提示 服务器市场竞争加剧,毛利率下滑;新业务拓展不达预期等。[渤海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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璩空盆中科曙光黑心垃圾公司?一帮黑心出身豿高管天天吹牛逼讲故事忽悠中小投资者,垃圾黑心公司迟早就是走退市的老路,远离远离远离中科曙光垃圾怂货股等于远离毒品切记切记切记……否则5年难解套2017-08-11 16:27:32
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