研报日期：2016-10-25

　　中科曙光(603019)　　业绩符合预期。公司公告，2016 年前三季度实现营收26.47 亿元，同比增长24.29%；净利润7456 万元，同比增长59.30%。　　收入稳定增长，经营效率稳步提升。前三季度毛利率20.96,%，比去年同期上升2.13 个百分点；净利率3%，比去年同期上升0.82个百分点。公司毛利率和净利率稳步提升，经营效率不断提高。　　自主可控 云计算，期待两大战略加速落地。公司和业界领先的VMware 公司合资成立中科睿光，定位于做中国最优秀的云计算管理平台，将有力增加公司云计算软件实力。公司参股的天津海光，与业界知名的AMD 公司进行技术合作，将在集成电路芯片领域开展相关的研发工作，极具稀缺性。公司和两大国际IT 巨头合作，彰显强大实力。同时，公司还积极开拓政务云业务，执行“百城百业”的城市云战略，期待公司在自主可控和云计算领域加速落地。　　投资建议：业绩符合预期，经营效率稳步提升；看好公司自主可控和云计算战略，和VMWare 及AMD 合作顺利进行，“百城百业”城市云战略稳步推进。预计2016-2017 年EPS 分别为0.44 元和0.55元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价45 元。　　风险提示：云计算业务不达预期，行业竞争加剧。 今日最新研究报告

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