研报日期：2016-08-25

　　中科曙光(603019)　　公司披露半年报，营收16.72 亿，同比增长31.53%，归属上市公司股东净利润6155 万元，同比增长70.77%。营收增长主要由市场销售增长所致，另外成都工业投资集团有限公司等单位向天津海光注资中1.63 亿元计入天津海光的资本公积，导致公司当期形成投资收益2918.07 万元，对本期净利润影响额为2480.36 万元，占本期归属上市公司股东的净利润的40.30%。扣非后公司净利润2188.32 万，同比增长2.1%。　　按产品分类，高端计算机收入增长30.88%，主要原因是产品质量提高，交付效率提升；软件、系统集成及技术服务增长60.63%，完成了Cloudview2.0云计算管理平台系统的研发工作，自主设计研发了高性能100Gbps 接口网络流量分析处理平台；存储收入增长14.53%，由于单位存储的价格快速下降，以及ParaStor 产品计入到软件类别等原因，所以增速相对并不高，报告期内公司正式发布了新一代ParaStor300 并行分布式云存储产品。　　受益于自主可控，云计算大数据平台建设需求旺盛。公司持续针对高端计算机、存储、云计算、自主软件等加大投入，保持行业领先地位，“云合计划”也在加速开展，与VMware、AMD 的合作不断往前推进，“大曙光”战略布局开始显现。曙光牵头的E 级高性能计算机原型系统研制项目也已经启动，2016 年是曙光成立的20 周年，已经形成了完整的云计算产业链，从CPU、虚拟化、服务器、存储、操作系统到百城百行云计算中心，是未来IT 产业大格局型公司。2015 年公司提出“数据中国”战略，今年4 月进一步提出“数据中国加速计划”，并且落地迅速。　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.45 元、0.65 元和0.95 元，年均复合增长47.5%。公司股价对应16 年市盈率78.8倍，考虑到作为中科院体系稀缺上市公司平台，在超级计算领域的制高点地位，公司前沿技术未来会不断向产品、应用、服务转化，与AMD 成立合资公司在中国自主服务器芯片研发方面的里程碑式意义，以及公司完善的“大曙光”产业布局，我们认为公司可享一定估值溢价，维持2016 年122 倍PE估值，6 个月目标价55 元，维持“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧风险；科研项目成果转化不达预期。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。