一季报点评报告：业绩迎来开门红，云计算、国产化浪潮驱动业绩快速增长

水姓里

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一季报点评报告：业绩迎来开门红，云计算、国产化浪潮驱动业绩快速增长

研报日期：2016-04-22

　　中科曙光(603019)　　1．事件　　4 月21 日晚间公告，公司2016 年一季报营业收入实现660,628,357.42 元，同比增长86.69%；归属上市公司净利润为30,299,258.72，上年同期为亏损32,768,602.81 元。　　2．我们的分析与判断　　（一）、营收与利润显着增长，业绩迎来开门红　　业绩迎来开门红，营业收入同比增长86.69%，主要原因为2016年一季度市场情况较好，公司销售收入增长较快；归属上市公司股东净利润同比大幅变化，相比去年同期亏损，今年盈利，主要源自两方面原因：一是公司参股企业天津海光先进技术投资有限公司（简称天津海光）其他股东溢价增资形成投资收益2,923 万元，二是市场形势好销售收入大幅增加等原因导致公司净利润同比增加3,822万元。　　（二）费用增速总体上在可控范围　　管理费用相比去年同期上涨31.88%，主要原因系报告期内研发费用增长所致；财务费用增长较大，同比增长89.83%，原因为银行贷款规模增加导致利息费用增加所致。考虑到营业收入同比增长86.69%的幅度，总体上费用增速仍在可控范围。　　（三）、受益云计算、国产化浪潮驱动，预计业务将不断落地有望实现较快增长　　公司是国内企业中在服务器、高性能计算机、存储等领域的龙头，市场对公司国产化基础硬件、软件、云计算产品等品牌认同度不断提高。公司4 月13 日公告，与VMware 合资公司在重庆成立，并发布两款虚拟化软件产品；同时依托中科院的技术和资源等综合优势，我们看好公司在国产化芯片等领域未来的突破。受益云计算、国产化浪潮驱动，我们预计业务将不断落地，业绩有望实现较快增长。　　3.投资建议　　公司一季报营收与利润显着增长，业绩迎来开门红；费用增速总体上在可控范围；受益云计算、国产化浪潮驱动，预计业务将不断落地有望实现较快增长。预计公司16-18 年EPS 分别为0.90 元、1.28元和1.45 元，首次覆盖，予以 “推荐”评级。　　4.风险提示　　业务进展不及预期；政策风险；竞争加剧。今日最新研究报告

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