一季度同比扭亏，毛利率回升仍有待观察

逄姜

(发表于: 中科曙光股吧更新时间: )

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一季度同比扭亏，毛利率回升仍有待观察

研报日期：2016-04-22

　　中科曙光(603019)　　一季度业绩回顾　　2016 年一季度，公司实现营业收入6.6 亿，同比增长86.69%；实现营业利润2777 万，同比增长164.24%；实现归属母公司股东的净利润3030万，同比增长192.46%；扣非后归属母公司净利润-400 万，同比增长90%。销售收入同比大幅增长一方面源于一季度属于传统淡季基数相对较低，另一方面销售情况也较理想。一季度投资净收益为2923 万，公司参股的天津海光其他股东溢价增资形成投资收益。综合毛利率同比提升2 个百分点，考虑到一季度是淡季，盈利能力能否持续提升仍需观察。　　与VMware 合作落地，云计算综合服务能力进一步加强　　今年4 月13 日，中科曙光与VMware 成立的合资公司-中科睿光正式宣告成立，全新的云计算操作系统Cloudview SVM Edition2.0 也同步亮相。该操作系统充分利用了VMware 领先的虚拟化技术以及曙光先进的云计算管理系统，是安全可控、运行稳定专为中国用户打造的新一代云计算管理系统。与VMware 合作的落地无疑将加强公司云计算软件方面的实力，结合曙光自身优势的服务器、存储等业务，公司提供一体化云端解决方案的能力进一步加强，也有助于公司“数据中国”战略的实施。　　16-18 年业绩分别为0.79 元/股、1.05 元/股、1.39 元/股　　预计公司16 年EPS 0.79 元/股，16-18 年收入增速分别为31%、31%、31%，对应净利润增速分别为33%、34%、33%，对应PE 分别为88、66、50。维持“持有”评级。　　风险提示　　中低端服务器毛利率上升空间有限；公司产品结构有待优化；服务器行业连续高增长数年后增速放缓的风险；今日最新研究报告

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