湿电子化学品龙头，持续深耕显示领域

容先。

(发表于: 江化微股吧更新时间: )

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湿电子化学品龙头，持续深耕显示领域查看PDF原文

研报日期：2017-04-12

　　江化微（603078）　　江化微是国内湿电子化学品行业龙头，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂，下游应用领域主要为平板显示、半导体及光伏太阳能等产业。公司15 年受宸鸿客户结构调整、太阳能领域毛利率下降等因素影响，业绩出现下滑，但16 年已经恢复稳定。公司未来将继续深耕平板显示领域，开拓高世代线产品，已经开拓了南京熊猫等优质客户，OLED 领域也有产品储备。受益产品技术升级以及国内高世代线逐渐投产，我们认为公司2017 年将重回增长，预估17/18/19 年EPS 为 1.36/1.65/1.94 元，合理股价在27.2-34 元。　　公司是国内湿电子化学品生产服务领域龙头，产品应用于平板显示、半导体及光伏太阳能等领域。公司主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂，产品下游应用领域主要为平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等战略性新兴产业。2016 年公司主营业务收入中平板显示、半导体、光伏太阳能的销售占比分别为42.61%，30.42%、26.13%。　　颗粒微小化和纯度提升是湿电子化学品行业未来发展趋势。目前微电子技术已经在数十纳米乃至数纳米水平发展，下游各领域产品对于金属杂质、非金属杂质及颗粒的容忍度快速下降。在平板显示的制造过程中，湿电子化学品所含的金属离子和个别尘埃颗粒，都会让面板产生极大的缺陷，平板显示的制造工艺对湿电子化学品的功能性要求较高，也会增加产品附加值。　　16 年公司业绩恢复增长，产品向G4 升级，未来将深耕平板显示领域，积极开拓高世代线产品。公司自主研发正胶剥离液等新产品，部分产品等级向G4 升级。15 年受到宸鸿客户结构调整收入有所下滑，16 年已经恢复增长，未来公司将继续深耕平板显示领域，积极开拓高世代线产品，重点客户包括南京熊猫等国内面板龙头。　　募投项目扩大产能，提升产品等级，增强公司竞争力。公司以24.18 元/股价格发行1,500 万股，将IPO 募集的不超过40,211.28 万投入年产8 万吨超高纯湿法电子化学品-超净高纯试剂、光刻胶及其配套试剂项目（二期3.5 万吨产能建设）。募投项目将解决公司产能瓶颈，提升公司产品等级，增强公司服务大客户的能力。　　投资建议。江化微作为国内湿电子化学品领军企业，技术实力强，未来伴随公司产品等级提升，产品线进一步拓张，公司有望进入新一轮快速成长期。预计17/18/19 年EPS 为1.36/1.65/1.94 元，给予20-25 倍PE 估值，合理股价在27.2-34 元。　　风险提示：竞争加剧，产能扩张不顺，新产品研发不顺[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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别岑非

发这个对你们机构有什么好处！

2017-04-12 20:10:20
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满汀

拿筹码呀！1500万这么小的盘子，这么好的业绩，哪个机构不想炒？！

2017-04-12 20:13:57
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窦仲刷

空狗又来唱空了，100都不卖给你

2017-04-12 20:25:35
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越娜勃

空狗又来唱空了，100都不卖给你

2017-04-12 20:26:03
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国局珠

业务介绍的很对，价格由于疏忽少加了一个零。

2017-04-12 20:32:35
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管柏户

早上大跌可加仓，早上大涨要减仓，下午大涨只减仓，下午大跌次日买，早上下跌不卖票，逢低加仓T 0，下午拉高不追涨，逢高减仓T 1，上午拉高看十点，下午拉高看二点，股票卖在最高点，股若强势十点封，股若不强二点封，控制仓位不侥幸

2017-04-12 20:43:16
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越亢

有见过次新股pE20～25倍的吗？这么脑残的研报竟然能出来忽悠人。

2017-04-12 21:07:22
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庞浙六

股市不论是任何行情都会有机会可是，并不是每一种机会你都能把握住找准自己的长处，适度出击，但别重仓博

2017-04-12 21:12:31
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皮宇

好研报，科技股百倍PE不算高，按此研报17年股价应是'135元了。哈，好!

2017-04-12 21:25:33
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邴贩妲

招商证券的猪！江化微20-25倍pe。合理价27.2-34.他的流通市值就是4.8亿至5.1亿。你这专业人士见过那么低流通市值的上市公司吗？仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，说穿了你就只有小学文化的大骗子！

2017-04-12 23:00:14
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童瓜

发行后各项指标：基本每股收入：1.149元，2017年每股收入1.36元每股净资产：11.87元每股公积金：6.2453元每股未分配利润：4.2517元每股经营现金流：1.8142总股本：6000万流通股本：1500万

2017-04-12 23:19:50
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季加重

狗头，100股都不给你……

2017-04-12 23:39:45
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国以

狗头，100股都不给你……

2017-04-12 23:42:32
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曹呆堆

有些人总是耐不住寂寞，一山看着一山高，喜欢追东追西。想做尽A股每一只股，赚到A股每一股的钱，结果到头来，发觉不但两手空空，还让自己瘦身了一圈。股市里没有眼泪，盈利才是王道！既然敢输，就要敢赢，力求稳健、稳步增值。

2017-04-13 00:37:43
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孔威

笑死

2017-04-13 09:11:31
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傅记免

有病，的治。

2017-04-13 13:58:59
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方值伎

赞

2017-04-13 16:22:25
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叶匠容

有这样的研报是好事！说明机构看好..100以上来拿货..

2017-04-13 18:12:21
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褚白

老司机都知道，这种发研报的都是配合的，你懂的

2017-04-20 22:20:07
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尚炎

什么龙头，猪头。

2017-04-20 22:28:20
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