系列一,汇顶IPO大戏将吹起指纹识别大风? 欧菲光是头号相关股?1、由于政策的支持加上资本市场品种的稀缺性,A股一向对IC设计板块的股票怀有高估值的情结,IC设计板块一向都有「飙股大本营」的称号,[笑]想想也是有理,IC设计股以人才为主,生产制造都交给晶圆代工厂和封装测试厂,自已不用背产能,几乎没什么固定资产,只要设计开发出一颗能够大卖的IC芯片,就能业绩狂飙数倍甚至百倍,这是其他要背产能的板块公司所做不到的,也就是由于具有股本小, 成长爆发力强的特性,在资本市场一向享有高估值,想要等低估值买到,一般都是要公司业绩长期连续衰退下滑或是产品不再具有成长想像空间,2、这次的汇顶 IPO,除了享有本身IC设计板块的高估值,又刚好站在手机标配指纹识别的风口上,以2015年来看,全球手机大约每三支就有一支配备指纹识别,几乎所有高阶机种都是标配了,随著行动支付的兴起, 加上指纹识别方案成本的cost down,今年这股指纹识别标配的趋势继续向中低阶机种蔓延,以全球市场规模来看,2015年指纹识别芯片是大约4.8亿颗,若以全球一年手机15亿支的规模来看,蔓延到中低阶机种之后,手机指纹辨识芯片的全球市场规模至少上看10亿颗,招股书说2018年到119946万颗,有些卖方还认为这个预估里面2016年的数字太保守喔, [笑]像是,有的卖方说,2015年中国手机指纹识别渗透率为20%, 而2016年要上看50%,有的卖方说,2015年中国手机配备指纹识别的数量是8000万支,而2016年上看2.5亿~3亿支,3、到2015年为止的手机指纹识别芯片,是配备在全市场前三分之一的高端手机机种,都是各家厂牌的旗舰机, 高价机才配备,这块市场基本是三巨头的天下,分别是,1,被苹果收购的Authentec, 为苹果 iPhone手机的独家供应商,2,收购Validity的Synaptics, 跟汇顶类似, 由面板触控芯片跨进指纹识别芯片, 之前一度传出三星要收购, 现在三星是Synaptics的大客户,3,收购Anacatum的Fingerprint Cards,Fingerprint Cards也就是研报里常常看到的FPC, 这里可不是软性电路板喔,FPC在2014年完成收购,2015年就大发神威,成为中国手机指纹识别市场的霸主, 一度市占率达9成以上,看看FPC的营收数字就很清楚喔,暴增10倍以上, [吐血]是不是就像小妹前面说的?靠一颗IC大卖就一飞冲天呢 4、指纹识别方案,最早的报价都在10美元之上,即使后来到2015年初看到7~8美元的报价,依然是只有价格带前三分之一的手机机种用得起,而这些手机机种绝大多数都是选择三巨头的芯片方案,其他业者没有什么机会,直到2015下半年出现杀破5美元甚至4美元的报价,加上苹果apple pay带起行动支付指纹识别的趋势,价格带中间三分之一的手机机种开始有了诱因,而在报价杀破3美元之后,更是开始放量爆冲,以汇顶2016年一季度的数字来看,一季度的出货单价为15.45元RMB, 确实已杀破3美元喔,查看原图查看原图但是因为出货量爆冲, 毛利率反而继续向上喔,可以看到汇顶2016年一季度的指纹识别出货营收已经逼近2015年全年的出货营收耶,这就是姐姐说的,整个手机市场,价格带中间三分之一的机种所形成的指纹识别芯片市场,主要的玩家不会是像之前的三巨头寡占的局面,反而陆厂的汇顶, 思立微,以及台厂神盾, 敦泰、、、这些主打低价方案业者才会是这个战场的主要玩家,顶多就是FPC陪你杀价玩一下, 抵抗一下,但是FPC也要顾到自己的毛利率,以汇顶杀破3美元报价还能有40%以上毛利率,汇顶的价格竞争战力绝对是FPC不敢小看的,[笑]5、如果指纹识别方案报价压在3美元以内,用0.18微米技术制造量产的指纹识别芯片就很难赚钱,大概只能靠算法来贴补家用,如果算法还需要与他人配合的指纹识别方案业者基本就已经出局了,由此可见,汇顶的指纹传感器技术和指纹匹配算法,这两个基本功战力还算蛮强的喔,[笑]另外,汇顶在指纹识别技术战队的选择目前看起来也是很正确,汇顶所选择的技术阵营是主动式电容,同一个战队的都是市场第一梯队的主流公司耶,[笑]有苹果, Synaptics, FPC、、、有些人会说,现在高通也推出指纹识别方案了,以后手机芯片大厂采取平台方式綑绑营销攻势,现有指纹识别芯片厂将会受到打击,可是咧,高通的超声波技术方案成本竞争力不强,没办法在汇顶的低价主战场玩,而且呢,汇顶背靠的有大股东MTK联发科,加上汇顶又跟紫光集团合作,就算要打平台战,汇顶也有联发科和展讯两大靠山喔,6、既然汇顶有可能在A股吹起指纹识别大风,汇顶的相关概念股又该怎么选咧?首先,不能只是嘴巴吹吹跟风,要有一定的出货销售数字,指纹识别占主营业务至少要有一定比重吧,欧菲光2016中报指纹识别营收占比23%,再来,要有一定的同比增速才算是有成长力道吧,欧菲光2016中报指纹识别营收同比增长136倍, 不是136%喔, 而且,要在行业内有一定的产业地位吧,欧菲光指纹识别模组市占率 70%, 为当然的霸主,[很赞]以上说的还不够喔,既然是看好汇顶在指纹识别的成长题材,自然相关概念股要与汇顶的业绩有连结,欧菲光与汇顶可是有密切的供应链关系喔,[笑]2015年,欧菲光是汇顶的第二大客户,小妹本以为这样就可以交差了,姐姐居然说我这样分析不够具体,叫我算出具体的供应链上下游相对数字,汇顶只有公告到2016一季度的数字,就来算2016一季度的相对数字,以汇顶的出货颗数来看,汇顶每出货100颗指纹识别芯片, 就有40颗是出货给欧菲光做成指纹识别模组,一季度汇顶指纹识别芯片出货1523万颗,所以估计有大约620万颗出货给欧菲光,查看原图查看原图再来呢,以指纹识别模组行业港股挂牌公司的财报,我们可以算出2016上半年指纹识别模组的出货单价是29.6元RMB,对照欧菲光在调研会议记录中所说,2016一季度的指纹识别营收是7.6亿,换算出来2016一季度欧菲光的指纹识别模组出货量大约是2568万片,而这与在丘钛的调研会议记录中所说欧菲光一季度出货量是2500万片是吻合的,所以罗,我们就可以得出,在2016一季度,欧菲光每出100片指纹识别模组, 就有24片是采用汇顶的芯片方案,这样是不是两家公司的相对数字就出来了, [笑]汇顶每出货100颗指纹识别芯片, 就有40颗是出给欧菲光的,而欧菲光每出货100片指纹识别模组, 就有24片是采用汇顶的芯片,可见这两家公司在指纹识别业务的供应链关系是很密切的转：系列一,汇顶IPO大戏将吹起指纹识别大风? 欧菲光是头号相关股?随著抽签揭晓,市场期待已久的汇顶IPO大戏终于要登场罗,[鼓鼓掌]姐姐说,由于政策的支持加上资本市场品种的稀缺性,A股一向对IC设计板块的股票怀有高估值的情结,这跟台湾以前一样,之前台湾股市,IC设计板块一向都有「飙股大本营」的称号,[笑]想想也是有理,IC设计股以人才为主,生产制造都交给晶圆代工厂和封装测试厂,自已不用背产能,几乎没什么固定资产,只要设计开发出一颗能够大卖的IC芯片,就能业绩狂飙数倍甚至百倍,这是其他要背产能的板块公司所做不到的,也就是由于具有股本小, 成长爆发力强的特性,在资本市场一向享有高估值,想要等低估值买到,一般都是要公司业绩长期连续衰退下滑或是产品不再具有成长想像空间,这次的汇顶 IPO,除了享有本身IC设计板块的高估值,又刚好站在手机标配指纹识别的风口上,以2015年来看,全球手机大约每三支就有一支配备指纹识别,几乎所有高阶机种都是标配了,随著行动支付的兴起, 加上指纹识别方案成本的cost down,今年这股指纹识别标配的趋势继续向中低阶机种蔓延,以全球市场规模来看,2015年指纹识别芯片是大约4.8亿颗,若以全球一年手机15亿支的规模来看,蔓延到中低阶机种之后,手机指纹辨识芯片的全球市场规模至少上看10亿颗,招股书说2018年到119946万颗,有些卖方还认为这个预估里面2016年的数字太保守喔, [笑]像是,有的卖方说,2015年中国手机指纹识别渗透率为20%, 而2016年要上看50%,有的卖方说,2015年中国手机配备指纹识别的数量是8000万支,而2016年上看2.5亿~3亿支,查看原图查看原图姐姐认为,汇顶所站在的风口还可以细分来看,怎么说呢,到2015年为止的手机指纹识别芯片,是配备在全市场前三分之一的高端手机机种,都是各家厂牌的旗舰机, 高价机才配备,这块市场基本是三巨头的天下,分别是,1,被苹果收购的Authentec, 为苹果 iPhone手机的独家供应商,2,收购Validity的Synaptics, 跟汇顶类似, 由面板触控芯片跨进指纹识别芯片, 之前一度传出三星要收购, 现在三星是Synaptics的大客户,3,收购Anacatum的Fingerprint Cards,Fingerprint Cards也就是研报里常常看到的FPC, 这里可不是软性电路板喔,FPC在2014年完成收购,2015年就大发神威,成为中国手机指纹识别市场的霸主, 一度市占率达9成以上,看看FPC的营收数字就很清楚喔,暴增10倍以上, [吐血]是不是就像小妹前面说的?靠一颗IC大卖就一飞冲天呢 查看原图查看原图三巨头的指纹识别方案,最早的报价都在10美元之上,即使后来到2015年初看到7~8美元的报价,依然是只有价格带前三分之一的手机机种用得起,而这些手机机种绝大多数都是选择三巨头的芯片方案,其他业者没有什么机会,直到2015下半年出现杀破5美元甚至4美元的报价,加上苹果apple pay带起行动支付指纹识别的趋势,价格带中间三分之一的手机机种开始有了诱因,而在报价杀破3美元之后,更是开始放量爆冲,以汇顶2016年一季度的数字来看,一季度的出货单价为15.45元RMB, 确实已杀破3美元喔,查看原图查看原图但是因为出货量爆冲, 毛利率反而继续向上喔,可以看到汇顶2016年一季度的指纹识别出货营收已经逼近2015年全年的出货营收耶,查看原图查看原图这就是姐姐说的,整个手机市场,价格带中间三分之一的机种所形成的指纹识别芯片市场,主要的玩家不会是像之前的三巨头寡占的局面,反而陆厂的汇顶, 思立微,以及台厂神盾, 敦泰、、、这些主打低价方案业者才会是这个战场的主要玩家,顶多就是FPC陪你杀价玩一下, 抵抗一下,但是FPC也要顾到自己的毛利率,以汇顶杀破3美元报价还能有40%以上毛利率,汇顶的价格竞争战力绝对是FPC不敢小看的,[笑]卖方跟姐姐说,从供应链调研的数据来看,指纹辨识芯片解决方案需要芯片搭载算法,中国和台湾的IC设计业者,采用的解决方案很多种,有单芯片,也有多芯片集成,有自行开发算法, 也有搭配第三方算法,实际试算成本,如果指纹识别方案报价压在3美元以内,用0.18微米技术制造量产的指纹识别芯片就很难赚钱,大概只能靠算法来贴补家用,如果算法还需要与他人配合的指纹识别方案业者基本就已经出局了,由此可见,汇顶的指纹传感器技术和指纹匹配算法,这两个基本功战力还算蛮强的喔,[笑]另外,汇顶在指纹识别技术战队的选择目前看起来也是很正确,汇顶所选择的技术阵营是主动式电容,同一个战队的都是市场第一梯队的主流公司耶,[笑]有苹果, Synaptics, FPC、、、查看原图查看原图有些人会说,现在高通也推出指纹识别方案了,以后手机芯片大厂采取平台方式綑绑营销攻势,现有指纹识别芯片厂将会受到打击,可是咧,高通的超声波技术方案成本竞争力不强,没办法在汇顶的低价主战场玩,而且呢,汇顶背靠的有大股东MTK联发科,加上汇顶又跟紫光集团合作,就算要打平台战,汇顶也有联发科和展讯两大靠山喔,好啦,小妹汇顶说太多了,汇顶一定会有多如牛毛看不完的机构研报,加上雪球卧虎藏龙, 高手如云,到时候雪球分析帖子肯定也是一大把,小妹就不继续班门弄斧罗,既然汇顶有可能在A股吹起指纹识别大风,一字板跳空不知会多少天,汇顶的相关概念股又该怎么选咧?首先,不能只是嘴巴吹吹跟风,要有一定的出货销售数字,指纹识别占主营业务至少要有一定比重吧,欧菲光2016中报指纹识别营收占比23%,再来,要有一定的同比增速才算是有成长力道吧,欧菲光2016中报指纹识别营收同比增长136倍, 不是136%喔, 而且,要在行业内有一定的产业地位吧,欧菲光指纹识别模组市占率 70%, 为当然的霸主,[很赞]以上说的还不够喔,既然是看好汇顶在指纹识别的成长题材,自然相关概念股要与汇顶的业绩有连结,欧菲光与汇顶可是有密切的供应链关系喔,[笑]2015年,欧菲光是汇顶的第二大客户,营收占比 13.38％,查看原图查看原图来到2016年一季度,欧菲光成为汇顶第一大客户,营收占比来到28.17％,查看原图查看原图如果单看指纹识别业务,欧菲光同样是汇顶的第一大客户,营收占比更是高达40％以上,查看原图查看原图小妹本以为这样就可以交差了,姐姐居然说我这样分析不够具体,叫我算出具体的供应链上下游相对数字,好吧,汇顶只有公告到2016一季度的数字,就来算2016一季度的相对数字,以汇顶的出货颗数来看,汇顶每出货100颗指纹识别芯片, 就有40颗是出货给欧菲光做成指纹识别模组,一季度汇顶指纹识别芯片出货1523万颗,所以估计有大约620万颗出货给欧菲光,查看原图查看原图再来呢,以指纹识别模组行业港股挂牌公司的财报,我们可以算出2016上半年指纹识别模组的出货单价是29.6元RMB,对照欧菲光在调研会议记录中所说,2016一季度的指纹识别营收是7.6亿,换算出来2016一季度欧菲光的指纹识别模组出货量大约是2568万片,而这与在丘钛的调研会议记录中所说欧菲光一季度出货量是2500万片是吻合的,所以罗,我们就可以得出,在2016一季度,欧菲光每出100片指纹识别模组, 就有24片是采用汇顶的芯片方案,这样是不是两家公司的相对数字就出来了, [笑]汇顶每出货100颗指纹识别芯片, 就有40颗是出给欧菲光的,而欧菲光每出货100片指纹识别模组, 就有24片是采用汇顶的芯片,可见这两家公司在指纹识别业务的供应链关系是很密切的,而且随著业务继续放量,相对数字还有可能再提高喔, [笑]听说有雪球大V说,如果打新抽中汇顶可以赚到长沙房子的首付,如果汇顶一直一字板,市场资金会不会转去买汇顶的相关概念股呢?又会不会选供应链关系最密切的欧菲光呢? 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