荣晟环保603165本人分析报告* 请介绍一下公司的基本情况？公司1980年成立，招股说明书都披露了公司的主营产品，主要分为3大产品。之前产能是28万吨，年报和1季报体现了48万吨，因为我们还有20万吨的扩产。投资者一直给证券部打电话，问新产能投产及盈利情况。今年1季报是高增长，主要来自于募投项目投产、以及造纸板块价格增长。* 就是说现在20万吨都投产了？20万吨是去年开始上的，都投产了。现在是满产了。* 可否介绍一下公司在环保板块大概的框架？公司之前做过中水回用。现在还包括再生纸回用。环保这块还有热电联产，而且我们的脱硫脱硝是第一家造纸企业在做，今年还要做超低排放。所以说我们是环保造纸示范企业，环保我们每年都要投入。目前我们有1位董事专门负责环保板块，可以交流一下。* 每年投资多少？占整个营业收入能有多少比例？大概每年几千万元。* 中水有商业模式吗？不对外卖，以前我们的水就直接排放掉了，现在这块我们是回用。用的是什么技术？我们用的是厌氧技术，用了很多。知道博世科吗？知道。* 价格为什么都在涨价？去年4季度以来就在涨，今年是下来了一点。除了造纸、其他钢铁水泥也都在涨价，这和环保督察有很大关系。* 后面的价格趋势大概是什么样的情况？现在是稳定向上了。除了环保督察，和G20这种事件也有关系，阜阳地区在G20期间开20天停10天，供热也受影响了。* 今年造纸的量是不是也要高一些？行业不会太大，公司会大幅增加。* 现在还有新的回款吗？还没有。* 我们现在都是用再生纸吗？全是再生纸，进口的不多。* 原料来源是什么？原料来源主要是周边的废纸收购户。对品种有要求吗？以纸箱为主、废报纸为辅。现在是以供应商为主，个体户比较多。* 那税呢？税要自己去交，收上来没有增加公司的费用，个人收的含税价格要低，有抵扣税。* 原材料来源以哪些区域为主？江浙沪。* 有运输半径吗？有，大概是500公里。* 现在产能扩大了，原料还够用吗？够用。* 公司认为对上游回收渠道的风险是什么、比如他们会不会提价？价格也是在变动的，这是完全的市场行为，不然就很难有影响。价格也是没办法控制的。* 末端价格上来了、原料价格也会上来么？会的，我们会1周计1次价格。* 毛利率波动多大？有的时候也很大，比如10-20%。* 公司主要成本是原材料和煤炭吧？是的，原材料50%、煤炭15%左右。其余是财务费用、折旧、管理费用等。* 为什么经营活动现金流体现不出来甚至为负？净利润体现了，但是许多都是应收汇票，还没有兑现为现金流。* 冯总持股比例48%，前十大股东都是高管和老股东，未来是否还要增持和股权激励？不止48%，加上其他人股权比例已经在70%多了。* 蒸汽及热电联产营业收入为什么下降的这么厉害？这块占我们收入比例很小，我们的蒸汽外销的很少。我们的热电联产是供气、供电，价格肯定是比别人低的。* 江浙这块晋煤很厉害，烧煤会不会对公司热电联产有影响？没有。* 如果卖给自己确认收入吗？价格大概多少？卖给自己不确认，卖给别人确认。气价150元左右。这个价格也很高了吧？这个价格也是市场化，每个季度我们都会核算。* 税收是返还吗？我们现在2个政策，一是资源综合利用的税，这块交的税返还50%，就是说10亿元营业收入如果1700万元的税可以返还800万元。这是去年出台的政策。这个政策管几年？每个月我们都申请，造纸这块是能返还的，比如这个月申请下个月到帐，有的时候2个月给，情况有时候会变化。二是我们还是福利企业，也可以一次性享受税收优惠，公司现在每个人享受7万元，就是当地最低工资标准的4倍。每年有多少福利企业的反税政策？不清楚。今年我们有2000万元，也就是400多人。* 我看到公司在2016年年报中披露占全国0-1%、占浙江1-2%，那么我们与类似玖龙纸业的区别是什么呢？现在除了江浙地区，山东也有很多造纸企业。产品密度是不一样的，我们主要是能够保证合理库存，可以掌握住产品出货的合理点，实现精细化管理，这也不是什么企业都能做到的。* 现在公司刚刚上市，融的钱也不多，那么未来公司打算如何融资、有没有融资计划？主要是银行贷款，主要是地方性的银行贷款。成本是多少？基本都是基准利率，个别银行会有下调，现在我们的授信额度没问题。* 附近有竞争对手吗？当地还有其他上市公司吗？还有2家。有家室做香烟、过滤嘴等业务的，和公司都不是竞争关系。基本情况截止到2017年4月27日，公司总市值67亿元，流通市值17亿元，大股东持股比例48%20170114：公司上市发行价格：10.44元发行数量：3168万股募集资金：2.9亿元资金用途：年产20万吨再生环保纸产品升级改造及中水回用项目20170328：披露2016年年报2016年，公司营业收入10.3亿元，同比增长44%；净利润1.2亿元，同比增长59%；经营活动现金净流6400万元，同比下降56%主营业务：再生纸生产龙头企业，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产等于一体，目前具备48万吨/年高档包装纸生产能力，其中牛皮箱板纸和高强瓦楞原纸占营业收入70%，2015年全国造纸市场占有率0.25%、全国包装纸市场占有率0.61%、浙江包装纸市场占有率1.56%20万吨再生环保纸产品升级改造及中水回用项目已于2016年第4季度完成建设及设备调试，总投资金额3亿元，报告期投入金额2亿元，2017年公司产能将增加20万吨2016年，公司营业收入10.3亿元（19%），其中原纸7.9亿元（毛利率18%增长-1%，增速49%）、纸箱1.9亿元（毛利率16%增长2%，增速40%）、蒸汽0.5亿元（毛利率37%下降8%，增速-1%）2016年，原纸销量38万吨，纸箱销量1万平方米，产销率基本在100%主要产品价格：牛皮箱板纸2015年2240元/吨、2016年2441元/吨；高强瓦楞原纸2015年2020元/吨、2016年2364元/吨；纸箱2015年3.44元/平方米、2016年4.28元/平方米20170425：披露2017年1季报2017年1季报，公司营业收入4.8亿元，同比增长124%；净利润0.95亿元，同比增长237%；经营活动现金净流-3500万元，同比下降292%中国纸业网快讯：华南地区成停单、限产重灾区，原纸一纸难求！中纸在线网：各类原纸，涨升不断！2017/2018年盈利预测的营业收入分别为20.8/23.9亿元，（考虑到新增20万吨产能）净利润分别为4.1/5.6亿元，每股收益分别为3.22/4.41元，按小盘股50倍市盈率测算，合理股价应该在160/220元间。一家之言仅供参考。欢迎大家讨论。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。