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研报日期:2016-08-26
亚邦股份(603188) 事件 公司于 8 月 25 日发布 2016 年半年度报告,上半年营业收入为12.55 亿元,同比下降 9.6%;归母净利润为 3.34 亿元,同比下降23.97%。第二季度单季归母净利润为 1.82亿元,同比下降 20.35%,环比增长 19.95%。 简评 旺季来临 下游补库存,下半年量价齐升预期强 受宏观经济形势影响,上半年国内染料市场继续维持低迷状态。由于染料销量没有得到有效恢复、公司的部分品种销量出现小幅度下降,公司上半年实现营业收入 12.55 亿元,同比下降 9.6%,归母净利润为 3.34 亿元,同比下降 23.97%,虽然二季度单季价格有所回升,但是销量下降,导致二季度单季归母净利润下降20.35%,但是环比已经出现增长,增长率为 19.95%,下半年随着染料旺季到来和下游补库存,会出现量价齐升,提升公司盈利能力。 环保趋严,挑战中孕育机遇 2015 年,国家出台最严新环保法,对染料行业的环保问题进一步施压,全行业大量中小产能企业关闭停产;今年以来,全国范围内环保趋严, G20 的到来进一步催化环保核查,浙江、 江苏等省对污染企业治理进一步从严从紧处理,包括楚源、九江常宇、九江之江等先后停产,国家对环保治理要求日趋严格抬高产品成本的同时,也促使行业竞争格局趋于稳定、恶性价格竞争减少。染料中间体及染料供给进一步收缩,随着传统印染行业旺季的到来,间接导致染料需求的增加,染料行业集中度高(前三家企业占据近 75%的市场份额)、龙头企业议价能力强,染料价格自三月份以来开启上涨趋势,公司持续上调产品价格并创造历史新高,下半年大概率继续上涨。 蒽醌结构染料独占鳌头,积极开拓溶剂染料新市场 公司目前是国内最大的蒽醌结构分散和还原染料生产企业,主要产品在国内的市场占有率都在 35%左右,且在蒽醌结构细分市场独占鳌头,使得自身毛利率显着高于其他染料龙头企业,主要产品分散蓝占市场的 60%。而蒽醌结构染料技术壁垒高、市场短期难进入的特点,也使得公司具有难以复制的技术优势。此外, 2015 年 9 月,公司出资 4.5 亿元完成了对江苏道博化工有限公司的收购,成功跨入溶剂染料领域,进一步扩大了公司的产品范围,未来更是将继续加大溶剂染料的投资与并购,以实现溶剂染料市场占有率第一为发展目标。 产业链外延,进军国际市场 公司目前的产业链外延方向为溶剂染料和颜料。通过收购江苏道博,公司在溶剂染料市场已经率先布局;而颜料行业在国内具有庞大的市场规模,竞争激烈,但缺乏上市公司,公司利用上市平台,从产业整合的角度进行并购整合,既对中国颜料行业是一件利好,也可以为公司提供更加广阔的发展空间。 此外,公司紧随市场步伐,积极进军发展迅速的印度染料市场,目前,印度染料市场潜力巨大,且在印度生产可享受退税,这无疑为公司提升营业收入、降低生产成本提供了有力的支撑。 预计 16~18 年 EPS 分别为 1.30、 1.41、 1.54 元,维持增持评级 今日最新研究报告
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叶匠容股东有一两个亿市值股票在那,难道不能套现一两千万去买个别墅住住,买个大牛玩玩,泡个俄乌美妞?股东卖了不代表没价值,只是股东要花钱。——这些股东号称穷的只剩股了。2016-08-26 18:55:27
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糜妆二股东羚锐制药开始减持,就没有机构想投资,当大的股东?这不比搞创投更可靠,更合算!-----瞎操心,自己作为小散,都不知道能持股几天? 哈哈,哈哈!2016-08-27 14:08:07
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洪留千被低估的区域性垄断优势,沈阳市未来的城市中心供热龙头,毛利率:51.63%,东北振兴1.6万亿三年实施方案,参股信达财产保险,上海联虹置业。中报实现营业收入9.91亿元,同比增长12.62%,归属于上市公司股东的净利润3.16亿元,同比增长15.57%,联美控股 (600167)2016-08-27 22:09:55
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