- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-03-13
海天味业(603288) 业绩保持稳健增长,目标达成:公司公布2015 年报,全年实现营业收入112.94亿元,归母净利润25.09 亿元,分别同比增长15.1%和20.1%,达成预定经营计划及股权激励目标;EPS 为0.93 元,同比增长19.23%。15Q4 单季表现亮眼,单季营业收入达31.72 亿元,归母净利润6.68 亿元,单季同比增长达24.9%和19.9%。公司2016 年经营目标为收入增长15%,净利润增长20%。 酱油类略低预期,非酱油品类受益新品增长亮眼:分品类看,酱油类收入为67.16 亿元,同比增长6.62%,未达预期,主要系公司上半年对传统优势的华东及华南地区渠道网络的战略调整所致,公司力图带动所在区域高端酱油和非酱油类占比,公司立足区域长期考量,利大于弊。调味酱和蚝油品类收入则保持较快增长,分别实现销售18.13 亿元和17.77 亿元,同比增长18.23%和32.88%。调味酱目前已形成多元化产品发展格局,黄豆酱、拌饭酱等优势产品已形成一定规模,15 年底推出私房豆豉酱也迅速打开市场,未来有望重点打造新的大单品。蚝油类继续推进新品投放和全国化布局,目前以中高端为主,15 年下半年推出大众化定位蚝油,产品层次的丰富也推动蚝油品类较快发展。 盈利能力持续提升,费用控制合理:盈利能力方面,公司整体高端产品比重的提升、产能释放及原材料价格下降带来的成本改善使得公司盈利水平持续提升。2015 年公司整体毛利率同比提升1.53pct 至41.94%,净利率水平同比提升0.93pct 至22.22%,加权ROE 为32%。三大品类酱油、调味酱及蚝油毛利率同比分别提升2.42/3.33/1.67pct。费用控制方面,公司全年销售费用增长16.8%,仅略高于收入增幅,三费控制率较为合理。 调味品行业当之无愧龙头:在当前消费需求疲软和行业增速放缓的背景之下,公司业绩表现稳健,预计2016 年将继续推进落实之前在渠道及产品上的变革动作,随着募投项目逐步投产及技改推进,公司产能不断释放;品类结构更趋合理,在加快新品推出、多层次覆盖基础上,非酱油类预计继续保持较快增长,其他如料酒、腐乳、醋等品类延伸也值得期待;传统居民渠道优势不断加强,电商及工业企业渠道也将加快发展。我们认为,公司无论是品牌/产能/渠道多方位优势,还是盈利/费控表现,以及公司业绩目标及变革动作展露的经营信心,都是当之无愧的调味品行业龙头。 投资建议:我们预计2016-17 年公司EPS 分别为1.11、1.32,对应估值为26、22 倍,给予买入-B 评级。风险提示:食品安全问题、需求恢复低于预期等。 今日最新研究报告
提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 海天味业从4.2涨到36.09,短线这里只是半山腰,会跌到现在的净资产附近
- 2 海天上市的时候,募资了20亿,截止目前已经分红227亿,而且上市后就没融资,上市
- 3 海天味业从4.2涨到35.8,短线已破位这里只是半山腰,目标跌到净资产附近
- 4 酱油中的小黑马—千禾味业
- 5 海天味业护城河还在吗?
- 6 海天味业:董事文志州拟减持不超280万股公司股份
- 7 注意!海天味业:董事文志州先生拟减持所持有公司股份不超过280万股
- 8 海天味业:海天味业董事集中竞价减持股份计划公告
- 9 千禾的估值竟然比还高,这显然是不合理的,要么千禾高估,要么海天低估
- 10 大宗交易:海天味业成交1249.87万元,溢价7.36%(07-13)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧