湿地龙头优势显著，盈利能力持续提升

水束

(发表于: 东珠景观股吧更新时间: )

我要评论赞(37482)

湿地龙头优势显著，盈利能力持续提升查看PDF原文

研报日期：2017-10-31

　　东珠景观(603359)　　事件：公司发布三季报，2017年1-9月公司实现营业收入8.56亿元，同比增长24.39%；归属于上市归属股东的净利润1.74亿元，同比增长23.16%。　　公司业绩略超预期，净利率领跑行业：2017年1-9月公司营业收入同比增长24.39%，较1-6月增速提高10.97个百分点；归属于上市归属股东的净利润同比增长23.16%，较1-6月增速提高8.54个百分点，公司业绩略超预期（此前公司预计1-9月净利润增速18%）。由于公司新签订单快速增长，预计随着新签订单的落地执行，公司业绩有望快速释放。同时，公司毛利率28.14%，同比小幅下降0.82个百分点；期间费用率5.34%，处于行业较低水平；净利率20.16%，净利率领跑行业，随着公司PPP项目的落地，公司盈利能力有望继续提升。　　经营性现金流为正，公司发展良性循环：2017年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为0.23亿元，已经连续三年经营性现金净流入（2015年为2.79亿元，2016年为2.46亿元），公司的成长破解了园林行业的“痛点”——要成长必须牺牲经营性现金流，公司发展具有现金流支撑。同时，公司投资活动产生的现金流量净额为-0.04亿元，投资性现金流流出较少。公司现金流好主要是因为公司主要承接湿地修复工程，尤其是国家级湿地公园，这类项目既能取得中央财政投入（80%），又能取得财政部贴息的政策性贷款，且公司占SPV公司股权较低（一般20%）。　　订单放量资金充足，湿地龙头扬帆起航：2017年1-9月公司新中标项目32项，合同金额13.64亿元，同比增长78.72%。10月10日公司中标6.64亿元的河南邓州湍河国家湿地公园及防护林建设工程PPP项目，公司新中标项目合同金额合计达到20亿元，是2016年新中标项目金额的2.4倍，公司新签中标订单放量增长。同时，公司账面资金充足，截至2017年9月末，公司货币资金13.68亿元，可供出售的金融资产1.65亿元，短期借款0.47亿元，公司资金实力雄厚。订单放量资金充足，作为中国湿地第一股，公司有望进入高速增长阶段，未来成长性较好。　　投资建议：预计2017-2019年公司营业收入分别为12.85亿元、21.86亿元和31.56亿元，分别同比增长31.2%、70.1%和44.4%；每股收益为1.08元、1.85元和2.68元，对应2017年10月30日收盘价PE为38.7倍、22.6倍和15.6倍，PB分别为5.1倍、3.9倍和2.9倍。作为“国家湿地公园第一股”，公司凭借在湿地修复领域的核心竞争力，破解了园林行业痛点——要成长必须牺牲经营性现金流，订单放量资金充足，公司有望迎来业绩和估值的“戴维斯”双击。我们看好公司未来在生态湿地领域的成长空间和整合能力，维持“买入-A”评级，6个月目标价55.5元，对应2018年30倍的PE。　　风险提示：固定资产投资增速放缓、PPP项目推进缓慢、工程回款不及时、核心员工流失等风险。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

樊帖次

我是一楼！也是小股东！

2017-10-31 16:06:31
回复
甘杆动

龙头时代起航第一目标前期头部56 第二目标100 龙头航母正式起航

2017-10-31 16:07:13
回复
东系仓

订单充足利润率高估价低。戴维斯三击

2017-10-31 16:08:21
回复
滑旅条

涨点就吹，跌点就骂，能不能淡定点？

2017-10-31 18:02:02
回复
宁角而

明天又是大跌

2017-10-31 19:21:49
回复
狄汛

研出必贱

2017-10-31 19:32:09
回复
乐玖乎

2017-10-31 20:17:28
回复
伍休食

操，老子刚进就出研报

2017-10-31 22:31:44
回复
鲁秤

龙头，加油

2017-11-01 08:45:59
回复
单全束

有一个美丽的传说，精美的石头会唱歌。喜欢听故事，绿水青山概念细分湿地龙头，41元已补仓，等待故事完美继续。

2017-11-01 09:25:20
回复
竺值

果然出研报就跌啊

2017-11-01 09:56:05
回复
翁祠玲

目标55元可期。湿地自然风景龙头

2017-11-01 12:08:55
回复
王刻

2017-11-09 01:16:05
回复
首页上一页 1 下一页末页