百傲现有产能12500吨，由于四大主要产品存在多个浓度型号，2016年度实现了16500吨的实际销售，猜测本质上并未过多超出实际产能，生产仍处在饱和生产状态。目前新增2500吨B腈产能正在释放（500吨高价染料项目仍未建成），2个月，内6200吨改造项目将得以释放，预测4季度生产销售将得到部分提升，明年一季度或二季度将出现一个生产销售高潮，年底新增产能7500吨募投项目开工建设，12个月后，百傲产能将达到目前的3倍左右，业绩将出现大幅度改观。三季报产品销售价格处于回落状态，5项主要产品中的4项处在销量大于产量状态，季报主要看点有两个方面：一、业绩：1、前三季度总收入同比增长0.82%，净利润增长12.22%——营业收入： 296,398,265.01；上年度同期： 293,977,111.92 ——净利润： 81,469,476.82；上年度同期： 72,600,774.92 2、第三季度单季收入同比减少3%，净利润减少13.5%——7-9月份收入：105,383,013.66；上年度同期：108,709,172.39——7-9月份净利润：29,116,450.26；上年度同期：33,663,486.64从整个三季度看，尽管产品有所降价，但收入和利润并未下滑（销售额增长及其他因素控制较好），而进入第三季度（7-9月份），收入和利润都出现了一定下滑，猜测其主要原因是DOICT所引起：7-9月份DCOIT销售48吨，1-9月份共销售112吨，根据百傲与陶氏签订的独家销售协议，尚有88吨销售任务未完成，根据去年实际销售的288吨看，尚有176吨销售潜力，可以说在三季度其他产品销量较大的情况下，陶氏化学拖了百傲化学的后退。DCOIT是百傲最高端产品，此产品由陶氏独家销售，既然前三季度仅完成了协议中1/2的份额，则四季度完全可以弥补7-9月份的下滑。从财报信息看，三季报收入和利润完全体现了由于公司满产导致的业绩弹性差这一的实际情况。二、生产和销售：这个财报看似稀松平常，但财报中有两个重要指标出现了积极变化：1、预付款由334万元增加到937万元，增幅高达180.52%，公司的解释是：“主要因采购预付款增加所致。”2、预收款由20万元增长到110万元，增幅高达458%，公司解释是：“报告期内新增客户较多，新客户大部分采取预收货款结算方式所致。”——预付款大幅增加，其主要原因预计与设备购置有直接关系：公司计划12月份底完成6200吨产能扩张，提前订购设备有其合理性。预测随着下个季度沈阳百傲7000吨B腈扩产项目及下年度大连百傲7500吨新建工期的临近，未来几个季度预付款会继续增加，而当看到连续几个季度都有大幅增加时，百傲的爆发期也就该到了。——预收款大幅增加是新增客户较多所致，公司对新增客户采取预收款方式看似与产品价格下降相互矛盾，实则不然：1）如果是产品销路不畅引起的价格下降，则公司对新增客户不应采取预收款方式结算；2）既然是新增客户较多，产品价格就不应该下降。对上述矛盾可以解释的通的一个理由是：由于百傲在接下来的3个月--15个月内，会陆续有大于目前百傲2倍-3倍的产能放出，在实现产能放出的前几个月，采用降价拉客户的方法不失聪明之举，而对新客户采用预收款的方式，则说明市场上的同类产品仍然供不应求。**百傲吧中大部分吧友不看好这份季报，主要是被业绩数据所困惑。7-9月份的下滑显然会因第四季度的DCOIT增幅所弥补（去年百傲第四季度销售总收入并不突出），同时也会因沈阳百傲600吨的B腈（新产品）增量而改善，预计10-12月份单季度会有不小增长（应在30%左右），而全年增速会在20%以内，明年新增产能在一季度是调试期，二季度后则会进入高速增长期，而从公司扩张思路和销售策略看，未来15个月百傲至少会出现一次150%以上的业绩是大爆发。

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