Q3业绩增长强劲，全年有望实现高增长

边鱼

(发表于: 勘设股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-11-01

　　勘设股份(603458)　　Q3 业绩增长强劲，全年有望实现高增长。公司 2017 前三季度营业收入 12.93 亿元，同比增长 15.92%；归母净利润 2.55 亿元，同比增长 117.72%。单季度来看，三季度营业收入同比增长 39.94%，归母净利润同比增长 120.41%，Q3 业绩增长强劲。利润增速远高于收入增速原因是公司业务结构变化，高毛利率的工程设计咨询业务占比大幅提升。预计公司全年将实现高速增长。　　工程咨询类收入大幅增长，省外业务占比提高。公司前三季度工程设计咨询业务收入 11.61 亿元，占比 90.15%，同比快速增长 65.91%，主要原因是工程勘察设计收入增加所致。工程承包收入 1.27 亿元，占比 9.85%。分业务行业来看，公路/建筑行业勘察设计业务快速增长，同比增长为 109.51%/127.54%。此外，前三季度省外工程咨询业务快速增长，实现收入 1.99 亿元，同比增长 98.25%。省外业务占比 15.39% ，较去年同期提高 6.39 个 pct。　　综合毛利率和净利率提升显着。 2017 年前三季度公司毛利率 44.57%，较上年同期大幅提升 10.79 个 pct，主要原因是高毛利率咨询业务占比提升所致。三项费用率 13.77%，较上年同期下降 0.20 个 pct，其中销售/管理/财务费用率分别变动 0.01/ 0.66/-0.97 个 pct。资产减值损失较上年同期增加 0.15 亿元。所得税率较上年同期增加 0.16 个 pct。净利率提升 9.21 个 pct，为 19.69%。公司经营性现金流净额-1.69 亿元，较上年同期多流出 3.57 亿元（去年同期为 1.88 亿元），主要是支付给职工的薪酬以及支付的保证金增加所致。收现比和付现比分别为 75.69%/121.54%，同比变化分别为-29.86/ 4.67 个 pct。　　工程咨询类新签合同趋势良好，贵州省内业务占比高。 2017 年 1-9 月公司新承接订单 25 亿元（ 2016 年全年仅 22.9 亿元），新签订单趋势良好。从业务类型来看，工程咨询和工程承包类分别新签 22.49/2.52 亿元，占比分别为90%/10% ；从业务行业来看，公路 / 市政 / 建筑 / 水运及其他分别新签21.36/2.27/1.13/0.25 亿元，占比分别为 85%/9%/5%/1%。业务分布区域来看，贵州省内和省外分别新签 18.87/6.13 亿元，占比分别为 75%/25%。　　 “十三五”云贵交通固定资产投资强度大，设计规划作为交通投资产业链前端行业充分受益。根据《贵州省交通运输“十三五”发展规划》，预计“十三五”期间贵州省交通基础设施建设共需资金约 5650 亿元，相比“十二五”期间增长了 1.28 倍。云南省公路水路交通投资“十三五”规划也指出，公路水路建设要投资约 7500 亿元。预计云贵两省“十三五”交通规划投资额超过 1.32万亿，投资强度大。“十三五”建设开端，设计规划作为交通投资产业链前端行业有望充分受益，带动交通设计规划类公司订单大幅增长。　　盈利预测与投资建议：我们预测公司 2017/2018/2019 年归母净利润分别为3.17/4.09/5.05 亿元，增速分别为 97%/29%/23%，对应三年 EPS 分别为2.55/3.30/4.07 元。当前股价对应 PE 分别为 25/19/15 倍，考虑公司高增长趋势，给予目标价 82.50 元（对应 2018 年 25 倍 PE），买入评级。　　风险提示：交通基建投资下滑风险、省外业务开拓不达预期风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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乔留

明天跌停

2017-11-01 15:05:11
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景毕秦

呵呵 9个点全清了赚得不多 10个点昨天开盘进的

2017-11-01 15:07:05
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林吏

目前市盈率等同与新股发行价，下周开始向百元进军。

2017-11-01 15:10:33
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巢受我

前天61.03进的，今天73.25出了，正好20%走人了，等明后天回调后再买入

2017-11-01 15:10:58
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利趾诀

24点收益，已经清仓，底下留给你们

2017-11-01 15:13:55
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刘枚佛

对于机构调研我只能呵呵了！1，业绩搞错了，怎么今年年报才2。55？？？？光第三季报就2块6多，年报肯定三块以上2，机构都说82元评级，机构一般都往最少了说，现在才 70多，搞笑！！！

2017-11-01 15:30:01
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戴圻孝

对于机构调研我只能呵呵了！1，业绩搞错了，怎么今年年报才2。55？？？？光第三季报就2块6多，年报肯定三块以上2，机构都说82元评级，机构一般都往最少了说，现在才 70多，搞笑！！！

2017-11-01 15:30:17
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邱炎沓

清仓

2017-11-01 15:42:04
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溥仁

低市盈率百元股一定的

2017-11-01 15:45:47
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竺妓恢

早盘集合竞价跑了

2017-11-01 15:45:52
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印占细

机构搞错了，猪猪，机构说的是发行股份上市摊薄2.55，懂也懂求不到

2017-11-01 15:59:16
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郦浙炎

可能吗，明日是上车机会

2017-11-01 16:16:49
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山呆

设计类股票的王者必成妖!

2017-11-01 17:09:52
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左凸年

就等于新股中签了。

2017-11-01 17:19:30
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季加重

58进的，没走看明天冲高再说

2017-11-01 18:25:40
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申仙勉

谁知道75是底还是顶

2017-11-01 18:27:22
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向侠去

谁知道75是底还是顶

2017-11-01 18:28:06
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阚赴

2017和2018业绩预测对的，2019年没算过，工程股现在也无法预测2019

2017-11-01 19:44:36
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程玲

2017-11-02 15:13:34
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罗也浩

绝对低估的未来牛股！比当年300500基本面不知好多少，当初0500还上过124元呢！捂紧筹码，等到明年4~5月高送转时，翻番不是梦！

2017-11-02 19:03:55
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