政府苗收入下滑，市场苗增长超预期

季室央

(发表于: 普莱柯股吧更新时间: )

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政府苗收入下滑，市场苗增长超预期

研报日期：2016-04-15

　　普莱柯(603566)　　普莱柯发布2015 年年报。　　2015 年公司营收4.78 亿元，同增0.51%，净利1.42 亿元，同增1.06%，扣非净利1.27 亿元，同减3.49%，摊薄EPS0.89 元。单四季营收1.16亿元，同增10.5%，净利2456 万元，同减29.8%，扣非净利1959 万元，同减54.9%，EPS0.15 元。同时，公司拟向全体股东每10 股派发3 元（含税）现金股利，并转增10 股，且以自有现金出资925 万元（占比37%）共同成立中科基因，拓展动物疫病诊断业务。　　政府苗收入减少是公司全年扣非净利润下滑主因。报告期，公司政府招采实现收入1.39 亿元，同比减少19.9%，营收占比亦由2014 年的36.5%降至29.1%。我们判断政府苗收入减少原因主要为生猪存栏量下滑（2015 年底生猪、能繁母猪存栏量分别较2014 年底减少8.96%、11.4%）以及猪瘟、猪蓝耳招标价格出现下滑（政府强免招采“两进两出”预期）。但同期公司依托“TOP100、核心1000 客户”的强力营销，市场直销苗实现收入1.13 亿元，同比大幅提升23.4%，营收比重亦由2014 年的18.9%上升至23.8%，发展形势良好。此外，报告期公司通过技术许可或转让方式实现收入875 万元，成为新的利润贡献点。　　四季度公司业绩出现较大幅度下滑，我们判断主要源于猪瘟、蓝耳政府招采价格下滑，导致四季度秋防确认收益减少。　　我们看好公司未来发展，主要基于：1、公司疫苗新品迎来收获期。禽苗方面，新支流三联苗已获生产批文，新支流法四联苗亦进入注册阶段；猪苗方面，圆环、伪狂犬等大品种已进入注册或临床阶段；宠物疫苗方面，狂犬苗即将进入注册阶段，兔瘟苗及其三联苗研发进展良好。2、扩展诊断业务，开辟成长空间。依托北京万泰的产业化优势，公司将致力于开发快速、高通量的动物诊断试剂，为直销客户提供诊断服务，且后期不排除将动物诊断试剂优势扩大到其他诊断业务上的可能。3、技术转让收入未来有望成为公司利润的一个源泉。公司经过多年的积淀，掌握了一系列专利技术、专有技术及兽药证书，且相关研发支出均已当期费用化，后期转让收入将对公司利润形成直接贡献。　　维持“增持”评级。总体上，我们坚定看好公司未来发展前景，预计2016、2017 年EPS 分别为1.18 元、1.64 元，维持“增持”评级。　　风险提示：公司疫苗研发进展不达预期；新业务扩展不及预期。今日最新研究报告

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班仟肯

老消息了，再发，是帮主力制造恐慌吗？

2016-04-15 19:24:20
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禄旭亩

反正我当老股东，不怕，也不急。

2016-04-15 19:44:48
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阙只

一份研报俩种估值，就差几天。变化咋这样大啊

2016-04-15 19:45:51
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扈屯外

改唱多

2016-04-15 20:07:45
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张刚

原来此吧帖人很少，股价稳稳上涨，现在来了有些人一个人胡乱发一堆帖子，这是不是托故意捣乱？

2016-04-15 21:56:20
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丰桑斗

原来此吧帖人很少，股价稳稳上涨，现在来了有些人一个人胡乱发一堆帖子，这是不是托故意捣乱？一个人可以发一个帖子，有观点在自己的那个帖子里发布，才是正常做法。否则只能是捣乱行为。

2016-04-16 07:45:07
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水冒只

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2016-04-16 07:47:03
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艾向角

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2016-04-16 07:48:04
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向屋

良好的基本面是中长期趋势走牛的前提！小散喜欢主力同样喜欢！这样运作有充足的弹药足够的轿夫何乐而不为呢！普莱科我从3月8日前后就开始买入，3月8日主力左手砸36元右手接仅仅几秒钟内快速完成！底部扎实确认无误！上身趋势保持完好！就目前看，第一，普莱柯基本面向好政府主导稳健，自主研发创新强势，政府疫苗收缩市场疫苗上涨说明公司市场开拓有效！2016年疫苗事件又会反过来促使政府加大主导疫苗，普莱柯会是双丰收！第二，技术转让收入突显集橙网技术平台的突破！100%的毛利率技术转让收入两市股票中为数不多！中科基因的合作创立更是提升了普莱柯生物基因成长性与炒作空间！第三，普莱柯大股东高位增持，送转，分红，半年内承诺不减持！无一不是基本面向好，预留炒作空间！所以，普莱柯的最终筹码将向大机构主力部队集中！

2016-04-16 08:11:42
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毋崇昂

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2016-04-16 13:35:18
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龚徇珊

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2016-04-18 07:49:29
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喻足均

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2016-04-18 11:46:02
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郝姚肚

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2016-04-18 11:47:23
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吉仍帖

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2016-04-18 17:35:10
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国帛

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2016-04-19 07:50:44
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家执江

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2016-04-19 12:04:26
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索佛侏

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2016-04-19 16:34:29
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窦重梃

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2016-04-20 07:15:12
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阎寸枕

原来此吧帖人很少，股价稳稳上涨，现在来了有些人一个人胡乱发一堆帖子，这是不是托故意捣乱？一个人可以发一个帖子，有观点在自己的那个帖子里发布，才是正常做法。否则只能是捣乱行为NGUDFGGSS和fgd6666666666和盘绕的道路是不是都是一个人或者是？你们发一个帖子有各种看法可以连续发。为什么要如此发这么多，这样做是什么行为，好好想一想。

2016-04-20 07:17:33
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郝姐

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2016-04-20 07:17:51
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