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研报日期:2017-05-25
广信股份(603599) 事件: 2017 年 5 月 23 日,公司非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。募投项目将支撑未来 3-5 年成长性。 公司本次定增发行价格不低于 16.31 元/股,扣除发行费用后的募集资金净额不超过 139,909.56 万元,主要建设基地为东至子公司及公司本部,计划新投两大产品(吡唑醚菌酯、恶唑菌酮),三大工程(热电联产、码头项目、研发中心)。我们认为全部项目共约使用 3 年时间建成投产,根据可研报告,预期满产能新增年利润超过 4 亿元,随着项目逐步投产,公司业绩稳定增长,成长性打开,估值中枢有望上修。 多菌灵产品格局改善,未来价格中枢有望持续上移。 多菌灵的行业集中度较高,国内四家占了 90%以上产能,由于环保严格化,宁夏地区多菌灵产能预计难以提升负荷,同时蓝丰生化、宁夏新安传统的硫化碱工艺面临工艺整改,一旦产能技改或影响供给的边际,多菌灵有望涨价。同时公司对 1.5 万吨/年邻苯二胺进行清洁化技改,向上游延伸自产邻硝基氯化苯,公司多菌灵毛利率中枢有望逐步上移。公司拥有 1.8 万吨多菌灵、 0.6 万吨替代品甲基硫菌灵,国内产能最大,涨价对公司业绩贡献明显,两者合计每涨价 1000 元/吨,增厚利润约 10%。 草甘膦库存收益有望惠及全年,敌草隆业务受益甘蔗复苏。 受益于海外补库存及国内环保整治,草甘膦产能出清,价格上涨,今年一季度草甘膦价格同比增长明显,草甘膦在 2015/2016 年计提存货减值充分,今年一季度销量同比及环比均有所增长,公司库存收益有望惠及全年。公司拥有 0.8 万吨敌草隆,敌草隆需求主要用于甘蔗,受益糖业及燃料乙醇景气上升,行业正在复苏,敌草隆有望价量齐升。 目前股价倒挂,维持盈利预测,维持“增持”评级。 预计公司 2017-2019 年营业收入分别为 17.70、 20.44、 26.68 亿元,归母净利润分别为 2.67、 3.46、 4.89 亿元,复合增速为 39%,当前股价对应 PE 为 21X/16X/11X,未来三年 PEG 仅为 0.51 倍。公司产品正处于供需改善的过程,具备涨价基础,同时未来业绩成长增速较快,此外目前股价较增发价倒挂 13%,维持“增持”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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凌炷牟不要误导新人。。 你说的那支 现价80 市盈率 71倍 明显属于高位定增!不跌成GOU 才见鬼了! 广信市盈不足20倍 现价就是14块多! 不懂可以多学 不要乱喷。。。。。2017-05-30 22:00:30
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