颜值时代系列报告三：借势不锈钢，新秀崛起

平岸甲

(发表于: 科森科技股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-12

　　科森科技(603626)　　致力于金属精密件制造，以手机和平板结构件为主　　科森科技自成立以来专注于精密金属结构件的制造，为客户提供手机及平板电脑、医疗手术器械、光伏产品等精密金属结构件，产品主要用于消费电子、医疗器械、新能源、汽车领域。2014-2016 年的产品中有60%以上都用于手机及平板业务，总营收规模取得快速增长，年均复合增长率达99.69%。　　技术和客户资源深厚，持续拓展下游领域　　公司研发投入逐年增长，技术人员数量明显提升，在消费电子、医疗器械、光伏等领域自主研发的多项核心技术水平处于业内领先地位。公司技术水平的领先和产能的保证为公司带来了包括苹果、柯惠、联想、捷普、鸿海精密等在内的高端大客户资源，其中苹果成为公司最大的终端客户。金属机壳需求下沉，智能手机金属化渗透率持续提升随着智能手机市场竞争的加剧，过去主要应用于中高端产品的金属机壳正在快速下沉，中低端产品开始部分，甚至全面使用金属材质，金属化渗透率仍处于快速提升之中，行业整体仍处于成长期。　　不锈钢中框重现江湖，中框加工时间延长，设备需求提升　　由于不锈钢材料高强度、耐磕碰等优势，新一代iPhone 有望采用“不锈钢金属中框双面玻璃”方案。不锈钢中框加工工艺复杂，加工工序和加工时长均明显高于相同设计的铝合金材质，防水需求对CNC 要求也更为严苛，从而该方案对于设备需求更高。此外，不锈钢中框将采用锻造 CNC 工艺，前端冲锻压工艺的使用将明显提升产品附加值。根据产业链调研了解，iPhone 8 中框订单由捷普和富士康完成，公司有望承接捷普部分外发订单。　　受益不锈钢中框需求成长，首次覆盖给予买入评级　　根据我们从产业链调研，预计捷普有望将订单的40%外发给科森科技完成。假设锻造部分外发加工费为40 元/支，iPhone 8 中框加工时间90 分钟，其中30 分钟外发，每分钟加工费0.7 元，假设2017 年-18 年iPhone 中框需求量为 1.2 亿只，2.5 亿只。据此我们预计公司2016-18 年净利润为2.26 亿元，4.05 亿元，6.03 亿元，对应EPS 为1.07 元，1.92 元，2.86元，目前股价对应17-18 年估值为28.6X，19.2X，考虑到公司业绩的快速增长和可比次新股的整体估值水平，我们认为公司6 个月合理估值为2017年35X-40X PE，对应目标价为67.2 元~76.8 元，首次覆盖给予买入评级。　　风险提示：iPhone 需求低于预期，公司金属订单低于预期，竞争激烈导致利润率低于预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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崔型

涨停

2017-04-12 20:53:32
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申决又

有了这种帖子，赶紧跑，明天大家找机会啊

2017-04-12 20:57:18
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充君符

本人认为该股应该能达到七八十元的股价。

2017-04-12 21:53:04
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邓什娘

科森科技3个月目标价，暂定为“七七八八”，77元到88元区间。

2017-04-12 21:56:42
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林坪

出研报必跌

2017-04-12 22:05:06
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储去得

科森上市以来短短2个月，前后40多个交易日。最近罕见的4家机构，连续的5份研究报告。哪一位帮忙在次新股里面找一找，还有那个次新股被如此关注。当然，为什么这么受关注前面我已经通过历史数据说过原因以及理由。可以预言次新股的精品科森，正在提炼即将出炉。科森必

2017-04-12 22:49:19
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倪秀免

好股！继续看好到75

2017-04-12 23:11:00
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通芳徒

位置为王、趋势为方、能量识庄、均线控仓、指标来帮。这二十个字是我炒股多年的总结，希望能帮到你！

2017-04-12 23:21:00
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慎迅

最近连续的5份研究报告。公布时间和发布时间可能不同，当然机构他们自己会比我们早看到。分别是28/3方正证券31/3广发证券10/4华泰证券（行业报告）10/4海通证券12/4华泰证券

2017-04-12 23:41:30
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都蚊流

拿好票，出货也要等年报后，65元招手了

2017-04-13 02:14:07
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隆品

出利好必跌做T

2017-04-13 05:48:30
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蔡烙晚

这个研报有很多干货，科森现在符合产业换代趋势，现在的产能只能为苹果服务，一旦募投资金产能释放将大规模的向苹果以外的厂商拓展，有了苹果的认可，这是理所应当的。

2017-04-13 08:38:01
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蒯宿竹

出了研报也不拉，是不是要回调回调的？

2017-04-13 11:31:23
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束勾

没量了，跌吧！

2017-04-13 13:04:26
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牛秤牛

干还跌了

2017-04-13 15:17:36
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窦正

研报啊！

2017-04-14 10:17:32
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童井枚

上礼拜四/五新建票今天要涨个板了呵呵(^_^)

2017-04-14 10:35:57
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空戌娜

上礼拜四/五新建票今天要涨个板了呵呵(^_^)

2017-04-14 10:36:25
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殷秒

要说出研报为了出货也不对，因为这两天下跌没带量。这次的研报是免费的？又或者因为下面没人接盘，所以砸不出手？

2017-04-14 15:22:07
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欧玄

2017-08-24 10:39:22
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