中小公司新股研究(第88期):岱美股份

乌板夕

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中小公司新股研究(第88期):岱美股份

中小公司新股研究(第88期):岱美股份类别：投资策略机构：中信建投证券股份有限公司研究员：陈萌日期：2017-08-11岱美股份:汽车遮阳板龙头生产商公司主营业务为汽车零部件的研发、生产和销售,主要产品包括遮阳板、头枕、顶棚中央控制器和座椅等。在国际市场,公司作为一、二级供应商,为通用、福特、克莱斯勒以及江森自控、安通林、李尔等大型跨国汽车企业配套供应零部件产品;在国内市场,公司主要为上汽通用、一汽大众、上汽大众、长安福特等合资企业以及上汽、一汽、东风、长城等内资企业配套供应产品。未来主要看点:看点一:公司是汽车遮阳板细分市场的龙头企业,全球市占率20.51%,随着募投项目达产,公司将进一步提升市场份额;同时,达产后公司头枕、顶棚中央控制器的生产能力将分别达到2480万件和770万件,对应配套的乘用车数量分别为620万辆和770万辆,产品结构得到大幅优化。看点二:公司一级配套占比56.67%,产品以出口为主,主要出口至北美、欧洲及亚太地区,外销占比高达80.18%,前五大客户为通用、江森、李尔、安通林和福特。看点三:收入利润稳健增长,毛利率和净利率逐年提升。2013-2016年营业收入和归母净利润的的复合增长率分别达到17.01%和31.42%,公司的遮阳板在市场认可度较高,在拓展的新项目中往往拥有较高的毛利率水平,因而近些年毛利率和净利率保持稳步增长的良性发展态势。

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