步长制药（603858）:聚焦大品种的心脑血管病中成药龙头股（利空出尽，后市见底后企稳阶梯式上涨）网财报道 2017-04-15 11:58:28投资要点　　公司是国内知名中成药龙头企业,年销售收入过亿品种有10个、过五千万品种有17个,其主要产品在心脑血管和妇科用药领域建立了较强的竞争优势。　　国内心脑血管病中成药龙头:公司在心脑血管中成药市场合计的占有率为14.61%,是国内最大的心脑血管中成药生产企业。其主导产品丹红注射液、脑心通胶囊、稳心颗粒在心脑血管中成药市场的份额分别为6.98%、4.67%和2.96%,均位于前20位心脑血管中成药,产品线相对集中。　　在研品种储备丰富:公司目前在研项目180余项,覆盖心脑血管、妇科、骨科、内科、抗生素等十数个领域。其中,中药品种24个,化药品种53个,生物药品种4个,多个产品处于申报上市阶段,新产品的陆续获批上市有望为公司未来发展提供新的增长点。　　盈利预测和评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为3.76、4.91、5.86元,对应2017-2019年PE分别为25倍、19倍、16倍。作为国内心脑血管领域的中成药龙头企业,公司三大拳头产品销售规模和市场占有率较高,凭借公司较强的营销公关和学术推广能力,随着产品线的逐步丰富,未来业绩也有望保持稳定增长,我们对公司首次全覆盖,给予“强烈买入”评级。越来越多的钱开始涌入医疗健康领域 这已是大势所趋　　目前，我国医保资源有限，包括健康体检在内的预防和康复服务覆盖在医保范围内价格均被严格控制，而周边医疗服务恰好是大健康产业的发展核心。商业健康险不仅可能成为未来医保主要支付方，且作为一种新消费模式，对医药类上市公司的利润增收也有期望空间。　　另一方面，尽管医疗健康产业正面临较大缺口，不过行业的成熟还尚待时日，而保险资金具有风格稳健、投资期限长的特征，药企与险企的合作也正符合行业规律；例如，吉林人寿注册资本为20亿元，其中步长制药（603858）公司及子公司共出资6亿元认购标的30%的股权。　　钱庭栀告诉记者：“医疗健康正在成为下一个风口，这是基于几个方面的考虑：首先是刚需型的持续增长机会。随着生活环境的变化，人口结构的变化以及人口的老龄化，都为生物医药中西药等领域带来了持续增长的动力。例如，恶性肿瘤的发病率大幅上升，但是这就对肿瘤的早期筛查、放射治疗、抗体药物等，带来了持续的需求；又如步长制药（603858）的专利中成药8个产品在心脑血管病用药等方面纳入了2017版医保目录。”（医药行业分析人士认为：2017版国家医保目录发布，这是继2009年国家医保目录发布之后，时隔8年后的首次调整。对于医药行业而言，这可是件特大的事，一旦企业产品进入国家医保目录，就有望进入各省招标集中采购，未来市场销量有望随之大幅放量）。　　其次是政策的风口，在钱庭栀看来，整个医疗健康行业受到政策的影响非常大。比如，国家对仿制药一致性审评的要求，对医疗流通领域两票制的改革，对于二胎政策的变化，都会改变现有市场格局，并催生百亿甚至千亿级别的市场。　　当然，还有技术升级的风口。大部分中国企业和国际一流水平还是存在着很大的差距，在质量控制、研发、工艺、制造的能力都有待提升。能够独立开发并承接海外先进技术，成功实现国产化和进口替代的平台型企业就有很大的竞争力。　　行业热点聚焦:近期,国家食品药品监督管理总局组织起草了《药品标准管理办法(征求意见稿)》。我们认为此次《药品标准管理办法(征求意见稿)》中明确了药典作为国内药品注册标准的最高标准地位,并要求在异于药典的情况下执行双标。对于进口药品而言,在符合原国家标准的基础上必须保证符合中国药典标准,这进一步提高了进口产品在中国的申报门槛以及仿制药的质量标准,利好国产龙头药企,建议重点关注步长制药（603858）、恒瑞医药和红日药业等。

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