研报日期：2016-11-01

　　北部湾旅(603869)　　事件(1) 2016年10月26日公司发布第三季度报告，前三季度公司实现营业收入3.87亿元，较去年同期增长33%：归属母公司净利润为0.94亿元，同比增长20.26%：实现每股收益0.43元。(2)博康智能在9月22日完成股权过户，10月1日报表合并。(3)与三季报同日公布“北部湾国际海洋旅游服务基地项目”公告，预计投资4.4亿元，开发北海市侨港镇北海国际客运港旅游资源，填补北海品质化旅游商业空白。内生 外延双轮驱动，公司业务表现亮眼：公司三季报业绩增长迅速，营业收入较去年增长33%。公司7月份并表渤海长通、龙虎山项目分别实现收入3590万元和1 984万元；同时北海航线通过深挖业务潜力、开发特色旅游服务产品、升级“来游吧”售票系统、优化营销渠道等举措助力公司前三季度实现客运量稳定增长。博康智能20 1 6年度承诺净利润11155.24万元，前三季度实现营业收入6.74亿元，净利润7012万元，完成承诺金额的62.9%，我们预计四季度公司将完成承诺利润，预计报表合并后，北部湾旅营业收入将实现快速增长。　　外延式收购跨界大数据，深入整合激发新动能：博康智能在智慧安全及智慧交通两大垂直领域深耕多年，拥有自主研发的“图像解析及内容检索关键技术”和“数据管理及挖掘应用关键技术”两大核心技术。北部湾旅通过跨界收购，快速进入大数据市场两大领域先进行列，拓宽公司业务范围；同时与公司旅游项目深入整合，升级公司旅游服务，打造智慧旅游标志性范例。目前博康智能积极布局人工智能技术及产品，公司占据技术及市场先发优势，未来随着公司人工智能商业模式的完善，对于业绩将产生积极影响。　　投资建议：公司三季报表现超预期，博康智能将实现并表，占据技术先发优势，业绩同样表现亮眼。公司从宽度和深度二维拓展，将迎来发展新阶段。我们预测公司20 1 6年至2018年每股收益分别为0.51、0.90和1.14元。给予维持一A建议，6个月目标价为42元。　　风险提示：新项目开发进度不及预期：客流增速不及预期；技术开发不及预期。 今日最新研究报告

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