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春节将至,A股市场新股发行未见丝毫减速,1月份以来证监会已经核发两批共计26家企业的IPO批文,每周核发10家批文已成常态,批文核发也意味着两市交易的股票数量又将扩容。实际上,自2016年下半年以来,每个月上市交易的新股数量整体呈现出上升趋势,去年12月更是达到了45只,比2015年全年数量的20%还多。
2016年下半年以来的新股上市交易数量
在目前A股市场存量博弈的大环境下,随着新股发行数量的快速增加,以往新股上市后动辄连续10个以上、甚至15-20个涨停板的盛况已经绝迹,甚至出现了如太平鸟(603877.SH)三个涨停板后就打开的情况。
同样是在2014年新股发行制度改革后上市的新股,近期的新股所享受到的“待遇”与之前的新股相比可谓大相径庭。
一般来说,新股除了刚上市会被市场所追捧而大涨之外,往往在初次解禁之时受“拉高套现”因素影响会再次实现阶段性上涨。界面新闻通过Wind资讯数据,梳理出了2014年新股发行制度改革以来发行的股票在初次解禁时的股价情况。
2014年6月份至今,已发生初次解禁的288只股票在其初次解禁日当天的收盘价格相比于其首发价格溢价的平均值达到357.95%,264只股票的溢价幅度超过了1倍,其中8只股票的溢价幅度超过了10倍,5倍以上10倍以下的数量则有54只。仅有国泰君安(601211.SH)和申万宏源(000166.SZ)两只股票出现了折价情况,折价率分别为9.48%和41.47%。
初次解禁日收盘价相比于首发价格的溢价情况
溢价超过10倍的股票中,主营互联网视频相关业务的暴风集团(300431.SZ)以2779.17%位居榜首,从事炼油化工设备生产的兰石重装(603169.SH)以1952.07%排在第二位,而从事研究、开发、生产制造高性能计算机的中科曙光(603019.SH)以1640.27%位居第三。
显然,上述股票初次解禁之时,相关股东获取了非常丰厚的收益,原因主要有两点:一方面2014年下半年开启的大牛市抬高了股市整体的风险偏好,推升了股价;另一方面,新股23倍发行市盈率的“红线规则”低于行业平均市盈率,导致了新股上市后的疯狂炒作。
不过对于2016年下半年以来、尤其是近3个月发行的新股股东来说,想要在未来初次解禁之时再次获得巨额收益,似乎已变成了“镜中花、水中月”。IPO急速发行在抹平新股稀缺性的同时也极大降低了市场对其估值水平,后续如果没有“刹车”的动作,上市后涨幅巨大的新股仍将面临进一步的“价值回归之路”。
尽管如此,由于发行制度改革后,新股首发价格较低,不高于23倍的首发市盈率与行业平均市盈率相比也具有一定的“洼地优势”,再加上上市后多多少少会被市场炒作一下,即使后续价值回归,短期内跌破首发价格的可能性不大。
尽管2016年11月份以来解禁的股票(2014年6月新股发行体制改革后发行的股票)收盘价相比其首发价格仍有不小涨幅,不过随着IPO发行提速,这或将成为“最后的绝唱”,未来上市的新股估值大概率将进一步回落,以往市场疯狂炒作新股以及初次解禁之时股价相比于首发价格大幅溢价的现象恐将难以出现,最终跌破发行价也将成为可能。
2016年11月份以来解禁股收盘价相比于首发价格的溢价情况
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