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永悦科技：9个涨停后冲破20元大关

永悦科技预测一览表

点评：

1.公司简介永悦科技股份有限公司致力于合成树脂的研发、生产、销售与服务，已成长为海西最大的综合性树脂生产企业之一。 永悦科技是国家危化品安全标准化三级企业，国家高新技术企业，凭借强大的技术团队和巿场营销力量推出了人造石树脂系列产品，获得了下游用户的广泛欢迎和认可，HBR牌、永悦牌树脂迅速占领了中国人造石两大制造基地广东云浮及福建南安的巿场，一举成为中国人造石树脂的领先企业。并有已开发了玻璃管道、玻璃钢化粪池、汽车配件、冷却塔、代木、船用等树脂，现在永悦科技的技术及产品储备几乎涵盖了不饱和树脂的所有应用领域，并且在非增强型不饱和聚酯树脂市场成为行业龙头企业。2.行业信息合成树脂是利用化学方法，人工合成出来的一种与天然树脂类似的有机高分子聚合物。合成树脂是制造合成纤维、涂料、塑料、胶粘剂、绝缘材料等的基础原料，树脂混凝土也以合成树脂为胶凝材料。目前，合成树脂应用渗透到国民经济各个方面，主要包括包装、建筑用品、电子、电气、汽车，以及家具、玩具、娱乐用品、家用器具和医疗用品等。合成树脂种类较多。实际应用中，常按其热行为分为热固性树脂和热塑性树脂，其差别主要来自于聚合物的化学组成和分子结构。热固性树脂指树脂加热后产生化学变化，逐渐硬化成型，再受热也不软化，也不能溶解的一种树脂。热塑性树脂指可反复加热软化、冷却固化的一类合成树脂，热塑性树脂加工成型简便，具有较高的机械能。不饱和聚酯树脂是指一种由不饱和二元酸和二元醇，或者二元酸和不饱和二元醇缩聚而成的线型高分子化合物，并溶于交联剂中（通常为苯乙烯）而呈现一定黏度的液体，是一种常见的热固性树脂。根据用途不同，不饱和聚酯树脂主要可分为增强型不饱和聚酯树脂、非增强型不饱和聚酯树脂、涂料用不饱和聚酯树脂。增强型不饱和聚酯树脂也称玻璃钢树脂，主要用于玻璃钢复合材料的基体材料。非增强型不饱和聚酯树脂主要包括人造石树脂、工艺品树脂等。涂料用不饱和聚酯树脂包括涂料树脂、胶衣树脂和色浆树脂，具体产品主要包括高档钢琴涂料用树脂，人造石材、天然石材、人造板等底漆和面漆用树脂；以及用于玻璃钢面层的胶衣树脂、玻璃钢色浆树脂等。不饱和聚酯树脂具有耐热、耐化学腐蚀、力学性能好、电绝缘和工艺性能优良等优点，可使复合材料体现出轻质、高强度、多功能等特性，常用来做复合材料的基体材料，被广泛应用于国民经济各个领域。其中，玻璃钢复合材料、人造石材、工艺品、涂料等领域是不饱和聚酯树脂主要应用领域。3.业务分析发行人主营合成树脂的研发、生产和销售，产品包括不饱和聚酯树脂、聚氨酯和可发性聚苯乙烯等。公司主导产品为高分子合成材料不饱和聚酯树脂。报告期内，公司抓住我国人造石材行业快速发展的市场机遇，依托公司毗邻全国主要石材生产基地之一的福建泉州南安市的区位优势，加大对人造石树脂的投入力度，在较短时间内成为国内主要的人造石用不饱和聚酯树脂供应商之一。近年来，公司不断加强技术研发能力，成功开发了涂层树脂、SMC树脂/BMC 树脂、色浆基体树脂、拉挤树脂和光固化树脂等不饱和聚酯树脂产品。公司具有较强的研发实力，目前仍有多个研发项目正在积极推进中，为公司产品品种的持续丰富和品质的提高提供了有力保障。经过近几年的快速发展，公司已研发出不同规格型号的不饱和聚酯树脂产品数十种，应用于人造石材、工艺品、玻璃钢复合材料和涂料等领域中，是国内不饱和聚酯树脂领域品种较为齐全、应用领域较为广泛的厂商之一。根据中国不饱和聚酯树脂行业协会提供的数据，2014-2015 年国内不饱和聚酯树脂的产量为185 万吨和210 万吨，据此推算，以产量计算的发行人市场占有分别为3.0%和3.2%。公司主导产品为不饱和聚酯树脂，主要包括人造石树脂、工艺品树脂和通用玻璃钢树脂等其他树脂，其中最主要的是人造石树脂，占比一直在65%以上，工艺品树脂占比也在20%左右。公司人造石树脂的销售金额逐年上升，主要原因系：第一，近年来，我国人造石材作为一种新型建筑装饰材料已逐渐被市场认可，建筑装饰行业在“存量 增量”双重需求的拉动下保持平稳发展，从而带动了人造石材的需求逐年增长。第二，广东和广西地区为石材产业集中地，发行人的下游客户，由原先的福建地区扩展至广东和广西地区，拓宽了市场区域。4.财务状况2014-2016年公司的营收分别为5.7亿、5.49亿和5.36亿，同比增速依次为17.8%、-3.83%和-2.27%，15、16两年基本维持不变。17年第一季度，公司的营收为1.09亿，同比增速为37%。17Q1的增长情况看似不错，但原因可能仅仅是16Q1的营收较低。净利润方面，14-16年分别录得4300万、4200万和4700万，同比增速依次为10.9%、-3.95%和13.5%。17Q1公司的营收为900万同比增长7.9%。截止到17年3月底，公司的净资产为2.70亿，总资产为3.27亿，应收账款为1.42亿，存货为4220万。报告期内公司的应收账款和存货都呈现增长之势，在营收不增的情况下，公司的经营现金流下滑，16年同比下滑42%至3700万。16年底货币资金4163万，短期借款3000万，现金非常少。5.募投项目本次IPO公司计划募集2.12亿资金，其中1.67亿用于年产2万吨顺丁烯二酸酐项目，4500万用于研发中心项目。过去几年公司的产能利用率都只有70%左右，营收方面也没啥增长，扩产没有太大意义。6.结论公司是建材行业的上游原料提供商，过去几年下游行业增长乏力，公司的营收及利润自然难有良好的表现。未来一段时间内，建材行业的需求或有波动，但基本不会长时间保持高景气度，由此可以认为公司的业绩难以实现持续性增长。综合而言，不建议跟踪关注该股。

附：新股开板价预测统计表

以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！ 

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