定增预案获股东会通过，公司业务有望全面发力

麻映

(发表于: 老百姓股吧更新时间: )

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定增预案获股东会通过，公司业务有望全面发力

研报日期：2015-12-25

　　老百姓(603883)　　事件。公司召开临时股东会，审议通过了《 2015 年非公开发行 A 股股票方案》等议案。按照定价原则，本次股东大会决议公告日将被作为定价基准日，发行价格将不低于此前二十个交易日公司股票交易均价的 90%，即不低于 63.85 元。　　定增预案获股东会通过，公司有望全面发力。我们认为，资金支持，是药店企业进行内生和外延扩张的关键。本次融资，公司计划募集资金 19.80 亿元，重点用于新开门店和对仁惠堂、分公司少数股东权益的收购。伴随定增项目推进，公司业务有望逐步发力。　　同时，值得关注的是，公司定增底价与现价接近。为确保定增顺利实施，我们认为，公司将充分调动主观积极性，力争实现业务快速发展和股价良好表现。　　连锁药店龙头企业，全国性布局保障高成长。从基本面来看，公司处于行业领军地位。公司已在全国 16 个省拥有布局，其中 7 个省市场份额前三。　　截止 2015 年 3 季度，公司合计拥有门店 1288 家。除湖南外，公司在大部分省份的门店数量不到 100 家。尽管单省药店数量较少，但公司采取大店模式，在各区域内拥有良好的业务基础和丰富的整合经验，品牌力多年名列全国冠军。这使得未来公司内生开店和外延扩张的路径都极其顺畅。对仁惠堂等企业的收购，已初步体现了公司的行业整合能力。资本助力，我们认为，公司有望持续保持高成长，并在未来几年快速实现全国性布局。　　多因素推动处方外流，公司有望显着受益。我们认为，处方药从医疗机构外流，将是 2016 年医药行业最重要的行业趋势和投资机会之一： 1）我们预计， 2016年零差率将在全国医疗机构大范围推广，同时国家对医院药占比和辅助用药的监控将进一步严格，这势必将使部分处方药品种从医疗机构中挤出； 2）在新一轮招标中，药企感受到了巨大的降价压力，也在积极探索零售终端的销售模式。我国处方药市场规模过万亿，而药品零售终端不足 3000 亿。处方外流，将为药店企业带来巨大的增量。公司作为全国连锁药店龙头，拥有大量的院边店资源，目前正在积极对接工业企业，我们认为，伴随处方外流，公司有望显着受益。　　互联网医疗布局值得期待。公司是国内平价药房模式的先行者，多年来战略布局一直引领行业。伴随医药电商、分级诊疗等行业趋势的显现，我们认为，公司互联网医疗相关布局也值得期待。　　盈利预测。本次定增涉及对仁惠堂和天津、郴州、广西公司 49%股权的收购，若顺利实施，将使公司业绩大幅增厚。按定增正常审批速度估算，我们预计公司将在上半年完成融资，相关标的有望在下半年并表。　　若定增顺利实施，我们预计公司 2015-17 年的净利润为 2.45、 3.31、 4.53 亿元，对应 EPS0.92、 1.24、 1.70 元（考虑到股本摊薄后对应 EPS 约为 0.82、 1.11、1.52 元）。考虑到公司业务格局广阔，若后续整合较多业绩可能超出我们的预期，我们给予公司 2016 年 70 倍 PE，目标价 87 元，维持“增持”评级。　　风险提示。处方药网售政策出台时点不达预期，定增进度不及预期。今日最新研究报告

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柯李旺

这下赚到了

2015-12-25 15:36:18
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严美序

多年的媳妇熬成婆了

2015-12-25 15:37:46
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阙呈奂

不知道是好是坏。

2015-12-25 15:38:32
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焦州七

多年媳妇熬成婆了。舒爽

2015-12-25 15:38:54
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古伍坤

好

2015-12-25 15:39:45
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巩则建

定增，高转送，那个更好，那个会更利好

2015-12-25 15:41:14
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詹炮奎

定增，高转送，那个更利好

2015-12-25 15:42:36
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逄坪右

妈的，折腾了一天把我给甩出去，赚了7个点。。星期一还能给进门的机会么

2015-12-25 15:42:42
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陈岑被

骗子！！机构的研报，一切以公司公告为准，为了忽悠人大费周章！！！！！！！！！严重鄙视！！！！！1

2015-12-25 15:55:03
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富丹巧

布局互联网加医疗分级，妈的，被主力洗了，算没发财运

2015-12-25 15:58:47
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殳宏吟

麻的，我说怎么涨不动，原来出研报了

2015-12-25 16:21:18
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崔凌

在十一月买了老百姓亏了几万

2015-12-25 16:26:18
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暨轨案

参考002188研报目标价，87还有20个点的升幅，因此说过就这个名字就值100元。不过下车的朋友也不要怕，因为主力还好没有出10送20公告，下周还有上车机会！只是忠告在车上的朋友，我长沙人，对于药房三剑客而言，益丰大药房根本不敢开在老百姓药房1公里以内，因为别人都清楚那是把钱丢水里！希望从明天起大家珍惜手中筹码！个人见意，勿喷

2015-12-25 16:47:17
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倪浩副

恶庄再想打压，怎么办啊(⊙o⊙)

2015-12-25 17:57:48
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山状

恶庄已经刻意打压了一个月，杀恶庄

2015-12-25 17:58:23
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梁洛

恶庄刻意打压股价，打压了一个月。目的就是维稳，哈哈哈，荒唐

2015-12-25 18:06:16
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隆乳

杀恶庄，打倒小气恶庄

2015-12-25 18:06:45
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颜依问

分析下，怎么就赚到了

2015-12-25 19:05:49
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章约革

呵呵！又忽悠人了，定增光股东会通过有鸟用还得证监会通过才算数，想要别人来买你的股票就得拿点实实在在的利好方案来。有能力就执行高送转，没能力就别在这放屁了，没有多少人会上当的，只有个别菜鸟才觉得是利好。

2015-12-25 19:08:37
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梁杖泳

我在停牌前一天买进的50，5元升5个停卖出81,27元，咋天69进了，个人看好93元左右

2015-12-25 19:14:13
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