年报点评：超级单品强化品牌形象，渠道扩张夯实业绩基础

乜百

(发表于: 通灵珠宝股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-29

　　通灵珠宝(603900)　　事件：　　公司公布2016 年报：2016 年公司实现营业收入16.5 亿，同比增长10.74%；实现归母净利润2.2 亿，同比增长22.30%。同时公司拟向全体股东每10 股派现2 元（含税）。　　分季度拆分，公司第四季度实现营业收入4.3 亿，同比增长7.25%，实现归母净利润0.47 亿，同比增长17.51%。　　投资要点：　　定位中高端，超级单品提升品牌溢价：公司从事钻石和翡翠等珠宝首饰的零售业务，围绕“为下一代珍藏”的品牌核心价值，确立了通灵珠宝轻奢的品牌形象。同时公司实施超级单品战略，着力打造有着独特符号印记且能创造较大利润空间的单品，在消费者心中建立清晰、巩固的品牌印象。2016 年“蓝色火焰”和“王后”钻石饰品销售额分别达2.5 亿元和3.8 亿元，分别占2016 年主营业务收入的15%和23%。　　深化渠道布局：2016 年公司线下渠道网点布局由区域型转为全国型，总计覆盖17 个省，4 个直辖市和1 个自治区，门店数达到578家，其中直营店92 家（ 37）、加盟店286 家（ 83）和专厅200 家（ 16）。同时公司积极加强与万达、华地、银泰商业、百联等全国重点商业集团的沟通及资源互动，巩固战略合作关系，提升单店店效及盈利能力。　　珠宝零售业空间广阔：中国珠宝行业网显示，2015 年我国珠宝零售额约5200 亿元人民币，2009-2015 年CAGR 达15.5%。2016 年我国人均GDP 突破8000 美元，同时80 年代中后期婴儿潮出生的人陆续进入适婚年龄，消费升级叠加庞大的婚庆需求，珠宝消费有望迎来持续增长。同时珠宝消费观已由单纯满足婚庆刚需逐步向情感消费扩展，成为订婚日、结婚纪念日、父母生日等表达情感的方式，这也为珠宝行业打开新的发展空间。　　拟收购比利时Leysen 公司，进军高端珠宝领域：2017 年2 月21日，公司公告拟投资435 万欧元收购Leysen 珠宝公司81%的股权。Leysen 作为一家有百年历史的比利时顶级小众奢侈品牌，拥有比利时王室供应商资质。此次收购有助于公司布局高端珠宝领域，提升品牌形象。　　盈利预测和投资评级：通灵珠宝品牌定位精准，营销渠道快速拓展，同时拟收购Leysen 完善高端珠宝品牌矩阵布局，业绩稳步增长。基于审慎性考虑，未考虑本次收购对公司业绩及股本的影响，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.11 元、1.34 元和1.64 元，对应市盈率34.45 倍、28.36 倍和23.28 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：1）品牌影响力下降风险；2）加盟店管理风险；3）宏观经济风险。[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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宋破奚

我说怎么跌了呢

2017-03-29 14:50:45
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邹伍恭

发研报干嘛？嫌跌的不够？

2017-03-29 14:51:21
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马倩按

造假公司

2017-03-29 14:52:35
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晏订炮

太损了

2017-03-29 14:53:09
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邬圳俱

操你妈通灵珠宝

2017-03-29 14:56:53
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柏油冲

真是垃圾操你妈

2017-03-29 15:03:18
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卞妞芽

尼吗笔，跌这个样子了，你还发研报，你怎么不增持两个亿。

2017-03-29 15:03:41
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熊顷是

短线操作盈利要点： 1、涨了记得卖，跌的记得分批买。 2、把涨的补到跌的个股上。轮番赚钱。 3、仓位7成左右过夜，3成做T，大盘震荡势，不用担心。短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后[

2017-03-29 15:06:26
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席妃问

发研究报告，还不如找点花边新闻。譬如躺在东军的夫人的是谁？东军几秒射？嫣儿要赶几场床？

2017-03-29 15:41:51
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熊海刀

哄人嗦

2017-03-29 17:30:07
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闻贯委

军已死

2017-03-29 18:13:45
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须可

跌这个熊样，还TM吹，也不怕闪掉下巴

2017-03-29 19:55:28
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农占珊

输了3万了

2017-03-30 03:06:18
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车沿查

忽悠！接着忽悠

2017-03-30 09:51:10
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巢悌乎

垃圾

2017-03-30 09:58:09
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堵考强

2017-04-26 11:46:12
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霍修浙

2017-04-27 14:50:44
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