转自雪球：股海远征2014这次欣泰的退市在6月17日证监会就已经明确了。6月17日，邓舸称，证监会一旦确定欣泰电气欺诈发行，相关中介机构未勤勉尽责，将对欣泰电气及相关中介机构作出行政处罚。一旦认定欺诈并作出行政处罚，深圳交易所将依法履行退市工作，启动欣泰电气退市程序。由于创业板没有退市重回机制，所以自然是永久退市。不过，这次明确了都是永久退市。 欣泰退市的事，6月17日就定了，不知道为何今天大家才有反应？不过，这次启动退市的先行赔付机制细则，我倒是觉得可以充分分析和使用。 先分析一下： 　根据方案，先行赔付专项基金的赔付对象为：自虚假陈述实施日起至揭露日或更正日之前买入欣泰电气股票，且在揭露日或更正日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票，扣除市场风险因素所致损失后存在亏损的投资者。　　其中，虚假陈述实施日指欣泰电气发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》之日；虚假陈述揭露日指欣泰电气发布被立案调查公告、暂停上市风险提示公告之日；虚假陈述更正日指欣泰电气发布欺诈发行相关会计差错更正公告之日。　　先行赔付专项基金的赔付范围以适格投资者实际发生的直接损失为限。每一适格投资者赔付金额的计算公式为：赔付金额=投资差额损失(扣减市场风险因素造成的损失) 投资差额损失部分的佣金和印花税 资金利息。作为投资者最为关注的信息，兴业证券今日还确定了赔付范围和赔付金额的计算原则 ；　　1、先行赔付专项基金的赔付范围以适格投资者实际发生的直接损失为限。　　2、先行赔付专项基金将按照以下公式计算每一适格投资者的赔付金额：赔付金额=投资差额损失(扣减市场风险因素造成的损失) 投资差额损失部分的佣金和印花税 资金利息 　3、基准日及以前卖出欣泰电气股票，其投资差额损失按“买入平均价格”与“实际卖出平均价格”之差，乘以投资者所持欣泰电气股票数量，扣减市场风险因素所致损失。　　而基准日之后卖出或仍持有欣泰电气股票，其投资差额损失按“买入平均价格”与“揭露日或者更正日起至基准日期间每个交易日收盘价的平均价格”之差，乘以投资者所持欣泰电气股票数量，扣减市场风险因素所致损失。说明：基准日是指虚假陈述揭露或者更正后，为将投资者应获补偿金额限定在因虚假陈述所造成的损失范围内，确定损失计算的合理期间而规定的截止日期。在本次先行赔付中，自揭露日或更正日起，欣泰电气股票累计成交量（不含大宗交易成交量）达到欣泰电气股票全部可流通部分100%之日为基准日。已经除权的股票，成交数量复权计算。======================================我觉得分析这个赔付规则，可能会带来一定的被怀疑但未立案问题股的博弈机会。为何如此说呢？我的个人理解是 欣泰电气2015年7月14日就刊登了第一次暂停上市风险的提示性公告。（欣泰电气7月14日晚间公告称，2015 年7 月14 日，公司收到证监会《调查通知书》（深证调查通字 15069 号）。因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。）假设投资者6月26日20.6元买入欣泰电气，7月14日获知造假后，7月17日以15.4元卖出，期间损失20.6-15.4=5.2元（不计算手续费、利息），。由于7月17日是在基准日之前卖出，所以适用“基准日及以前卖出欣泰电气股票，其投资差额损失按“买入平均价格”与“实际卖出平均价格”之差，乘以投资者所持欣泰电气股票数量，扣减市场风险因素所致损失。”6月26日至7月17日，6月26日以买入时创业板指3000点计算，7月17日2783点计算，市场风险因素损失是3000-2783=217点，市场损失7.2%，换算到欣泰电气，就是市场风险损失20.6*7.2%=1.48元。 实际赔付每股是5.2-1.48=3.72元。这已经是很好的赔付了。而且如果假设是7月1日2650点18.5元买入，7月17日15.4元卖出（2783点），由于期间大盘是上涨的，所以市场风险因素为0，会获得18.5-15.4=3.4元的全额赔付，含佣金和印花税及利息。上面的分析可以看出，其实我发现一只被怀疑的股票在没有发生造假的立案调查前，反而是比较好的博弈投机机会。这为以后的短线操作，甚至是中线操作，提供了博弈的机会。 举个例子：今后被怀疑造假，但是没有被立案调查前，由于多数情况，该个股会受到市场的质疑而出现下跌，所以这时候逢下跌，反而是很好的买入机会。例如：以我一直关注的博敏电子为例，5月11日被怀疑造假后，5月13日开始连续下跌，从39元跌至30元附近，这时候是非常好的买入机会，只要你判断后续中线大盘不会有大幅下跌，就可以放心买入，因为假设你30元买入套牢了，后续跌至25元，只要后续大盘不是大跌（如平盘震荡或者上涨），即使有一天博敏被证监会立案调查（假设调查公告日跌至25元），那损失的5元也是由发行商国信赔给你。而如果博敏造假不成立，则后续必将大幅反弹，你可以从容的在市场上获利。 就以现在为例，如果下周博敏出现大跌，逢低买入，仍适用该方法，假设你48元买入博敏，如果有一天被立案调查跌至25元，只要大盘不是同期大幅下跌的，你的23元损失就由国信先行赔付给你。而如果没被调查作假，相对比价较低的博敏后续的上升概率很大。也同样存在套利机会。 从上面的举例可以看出，今后对于造假退市的怀疑问题风险股，在出现证监会调查立案前，还是有一定的小风险套利机会的，前提是你判断大盘不会出现中线下跌。所以，通过这次欣泰电气事件，今后可以关注被怀疑造假的问题股快速下跌后的套利机会，这是锁定风险的博弈机会。可以不重仓、全仓操作，但是机会还是可以部分仓位关注并博弈的。 当然，对于已经通告被立案侦查或者已经发布退市警示公告的个股就风险很大了，因为已经被立案调查后或者提示退市风险的个股，提示后买入的就不赔付了，所以对于已经提示风险的股，坚决不介入。上述的短中线博弈方法，是我这次看欣泰电气的赔付机制想到的，后续我会关注没有被立案但是由于被疑造假而下跌个股的博弈机会和最关键的立案调查公布日信息。 特别说明一下：我说的是被怀疑而未证实造假股的博弈，而不是确定造假股，这点是完全不同的。。马云的阿里还被怀疑造假上市呢，这种短期被质疑带来的捡便宜机会，也许是难得的，就像一度消息影响的*ST酒鬼，跌到2元多没人买，现在二十多元去抢，这样的例子很多，还有伊利等。。。另外，先行赔付也是一个新事物，所以还是有风险的，不建议重仓操作。另外，该方法只适用于未被证监会立案调查的个股，也就是存在错杀可能的个股，如$博敏电子(SH603936)$ 等等，对于以下已经被明确调查和公告警示的就是只有风险了，不建议后期再去介入，毕竟$欣泰电气(SZ300372)$ 是前车之鉴呀。

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