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研报日期:2017-09-08
洛阳钼业(603993) 事件描述: 公司发布2017 年半年度报告,上半年实现营收116.55 亿元,同比增长415.74%;归母净利润为8.35 亿元,同比增长63.14%;每股收益0.05 元/股,同比增长66.67%。 事件点评: 受益于主产品价格上升和海外收购完成,公司盈利能力增强。受益于铜钴价格上涨和钼价企稳回升,公司主营业务持续向好。上半年铜钴相关产品开始贡献业绩,实现营收67.61 亿元,对应毛利率37.93%。钼钨相关产品实现营收17.31 亿元,同比增长21.82%,对应毛利率48.06%,同比上升4.88 个百分点。铜金相关产品实现营收8.39亿元,同比增长23.18%,对应毛利率31.51%,同比上升6.83 个百分点。去年底公司完成海外收购,铌、磷产品业务均创收丰厚。磷相关产品实现营收13.05 亿元,对应毛利率19.13%。铌相关产品实现营收8.46 亿元,对应毛利率19.64%。 海外收购致使期间费用短期大涨。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为1.01 亿元、4.63 亿元、10.26 亿元,同比增加171%、156%、1053%。主要原因是公司收购海外资产,扩大主营业务,致使期间费用大涨,削薄短期利润。 金属价格继续上行,收购资产盈利可观。受下游需求增加,现货紧张等因素影响,钴价保持坚挺。新能源汽车销量增长可观,钴作为主要电池原料,下半年价格有望攀升。预计公司主营业务将持续获利。此外,公司积极扩大优质资源储备,上半年在持有TFM56%权益的基础上,取得TFM24%的权益的独家购买权,公司盈利能力进一步提升。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019 年归母净利分别为32.21、39.02、46.04 亿元;EPS 分别为0.15、0.18、0.21 元,以 2017年8 月30 日股价对应P/E 为46.4X、38.3X、32.5X,给予买入评级。 风险提示:矿山环保安全风险,钴价不及预期[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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