研报日期：2016-05-24

　　洛阳钼业(603993) 　　事件。 公司计划以不低于 3.17 元/股，发行不超过 56.78 亿股，募集不超过 180 亿元。其中， 95 亿用于巴西铌、磷资产收购项目， 85 亿用于刚果金铜、钴资产收购项目。　　布局铌矿，变身全球第二铌生产商。 公司计划收购英美资源位于巴西境内的铌业务和磷业务，分别为 AANB 和 AAFB。 AANB 是全球三大铌矿石生产商之一。 AANB的主营业务主要分为两部分，一是从公司拥有的 Boa Vista 矿中开采铌矿石，二是通过破碎、 格筛、浓缩、浸出及冶炼等工序对铌矿石进行加工，使之成为符合客户需求的铌产品。 AANB 主要生产性资产包括 Boa Vista 矿、 BV 加工厂和 BVFR 加工厂，其中 Boa Vista 矿的露天矿开采寿命为 16 年，但随着铌矿勘探工作的顺利进行，AANB 所持有的铌矿开采寿命将延长至约 26 年。目前 BVFR 的的扩容计划已在进行中，产能扩充完成后， BVFR 的铌产品年产量将由 6300 吨增至 9000 吨。　　进军磷酸盐产品，深耕巴西化肥市场。 AAFB 现已成为一家较为成熟的磷肥资源运营商，是巴西第二大的业务范围覆盖磷全产业链的化肥生产商，每年处理的矿石总量接近 600 万吨，矿石生产总量位列巴西第二， 2015 年 AAFB 的磷肥产量高达111 万吨。 2015 年磷业务带来销售收入约 4.34 亿美元，贡献净利润 4020 万美元，净利率显着上升。　　立足刚果，跻身顶级铜、钴生产商。 公司计划收购的 Tenke Fungurume 矿区是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一。 2009 年由 TFM 开始采掘并投入生产，已探明的铜、钴经济储量分别为 376 万吨和 51 万吨，服务年限约为 25 年。此外，该矿区探明和控制的铜、钴资源量分别为 1309.8 万吨和 132.2 万吨，未来发展潜力巨大。 TFM 在 Tenke Fungurume 矿区设有 1 个加工车间、 2 个制酸车间、员工生活区、仓储设施和机场。 TFM 年产能已达到近 27.22 万吨铜及 1.68 万吨钴（约占全球产量 16.3%），制酸车间具备每天 2000 吨以上硫酸的产能。　　盈利预测及评级。 预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.04 元/股、 0.05 元/股和0.06 元/股。 考虑到公司在钨、钼等金属的行业地位， 给予公司 2016 年 125 倍市盈率，目标价 5.0 元，买入评级。 如果公司收购英美资源和自由港相关业务顺利完成，预计公司盈利能力将显着提高， 2017 年-2018 年 EPS 将达到 0.12 元/股， 0.14 元/股。　　不确定因素。 收购项目能否按期顺利推进。 今日最新研究报告

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