作为国企改革中身份颇为特殊的一支，千呼万唤的军工科研院所改革正处“将至未至”之际。近日，全国人大代表、中国航天科技集团公司党组成员、副总经理张建恒接受了上证报记者专访，详解军工企业改革的现状与关节，以及航天科技集团的改革进度和规划。张建恒表示：“目前，各个军工集团的事业单位改革方案已经基本确认了。但是由于税收、人员处置等配套政策还没落地，所以目前各单位尚未开始操作。”他预计，“配套政策完备之后，军工事业单位大概可在两年左右完成改革。”在国资委推动设立的“国协、国同、国创、国新”4支产业基金中，航天科技集团负责牵头设立“创新引导基金”。张建恒首次揭秘了该基金的筹备进度、投资方向、预计回报率等情况。据悉，该基金将于今年二季度正式成立，设计规模达1000亿元。军工科研院所改革需配套政策落地“800万元以上的决策就要报国家相关部委，现在随便买一台设备的价钱可能都不止800万元了。”这是造火箭、卫星、飞船的央企单位面临的现状。张建恒对上证报记者表示：“作为事业单位，财产不是企业法人财产，我们对它没有处置权。这样的企业效率怎么能高？”这是军工企业普遍存在的问题，也是军工科研院所改革的必要之处。军工科研院所属于事业单位，事业单位改革也是本轮军工改革的核心任务。据了解，航天科技集团旗下核心资产主要集中在科研院所，“大研究所、小公司”的特征明显。“目前，航天科技集团所属中央批复设立的事业单位还有近100家，其中包括科研院所70多个。在集团旗下六七百家单位中，按数量算只有六分之一，但是其所占的资产体量、人员比例都极大。集团主要的二级单位（八个院）全是事业单位，三级公司也有大部分是事业单位。”张建恒告诉记者，事业单位改革本质上就是企业管理体系的改革。公开资料显示，航天科技集团目前辖有8个大型科研生产联合体（研究院）、13家专业公司。其中，8大研究院包括：中国运载火箭技术研究院、航天动力技术研究院、中国空间技术研究院、航天推进技术研究院、四川航天技术研究院、上海航天技术研究院、中国航天电子技术研究院以及中国航天空气动力技术研究院等。去年，国防科工局确定了军工科研院所改革试点单位，航天科技集团有两家当选，主要是中国空间技术研究院和中国航天电子技术研究院的下属单位。其中，中国空间技术研究院旗下拥有上市公司中国卫星。张建恒告诉记者：“目前，各个军工企业的改革方案已经基本确认了。简单地说，就是各个单位、各个集团把自己怎么改都想明白了，同时上报给国防科工局了。但是在改革‘动真格’之前，还需要配套政策落地，包括离退休人员安置，税收政策等方面。”广发证券研报认为，军工行业混合所有制改革有望从四个维度展开：军工集团层面混改、科研院所改制、员工持股与股权激励和资产证券化。从上市公司层面看，员工持股与股权激励是其改善中长期管理效率的有效举措。某券商军工分析师向中国证券报记者表示，军工集团层面的混改，协同效应会相对较弱。但员工持股对管理效率和利润率的提升较大，如中航机电实施员工持股改革后，公司效率的提升非常明显。上述分析师表示，从改革动作来看，中航工业是行动比较快的。此外，中航机电、中航电测、中航高科都已经实施了员工持股，中航光电实施了股权激励。同时，南船和北船也有意向实施员工持股和股权激励。

安信证券称，鉴于科研院所的优质资产，其盈利能力往往强于其下属或相关上市公司，因此作为整合平台的上市公司将获得价值的重估。对应到二级市场投资机会，建议积极关注以科研院所类资产为主且资产证券化率较低的航天科工集团、航天科技集团及航空工业、中电科等军工集团底下的上市公司如航天发展、航天电器、航天长峰、航天晨光、航天科技、航天动力、中国卫星、航天电子、航天机电、中直股份、中航电子、光电股份、四创电子、国睿科技等。

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