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研报日期:2016-08-18
事件:近日,我们参加了平安银行半年度业绩发布会。上半年实现营业收入547.69 亿元,同比增长17.59%,净利润122.92 亿元,同比增长6.1%。净息差2.79%,同比增长8bp。 主要观点: 拨备前净利润总比增长28%,加大核销力度。2016 年上半年平安银行实现营业收入547.69 亿元,同比上涨17.59%,准备前利润361.56 亿元,同比上涨28.26%,实现净利润122.92 亿元,同比增长6.1%,仍高于行业平均水平3.17%。上半年核销力度不减,共计提资产减值损失200 亿元,同比上涨53.76%,资产减值损失是侵蚀利润的主要因素。不良率与一季度持平,不良增速已经放缓。2016 年上半年不良率1.56%,与一季度数据持平,比2015 年末增加0.11 个百分点。拨贷比2.51%,较年初上升0.1 个百分点。二季度不良贷款余额较一季度增加14 亿元,增速已经放缓(一季度不良贷款余额增加21 亿元)。净息差、净利差逆势上升,成本管理随规模增长发挥优势,成本收入比持续下降。2016 年上半年,净利差、净息差分别提升0.1、0.08 个百分点,分别为2.67%和2.79%。上半年平安银行成本收入比(不含营业税)28.8%,比去年同期下降3.42 个百分点,比去年年末下降2.51个百分点。与同业相比,平安银行的成本收入比仍在第二梯队,仍有改善空间。 零售业务战略进入第二阶段。平安银行曾提出零售战略转型三步走,目前处于第二步,对公与零售并重,并争取进入第一梯队。目前平安银行依托集团的技术优势,正在全力打造智能零售银行。依托平安集团的技术(大数据、云计算、移动支付等)、综合金融服务能力和营销网络,精准捕捉客户,发展平安银行的零售业务。目标是零售利润贡献度超过50%。 维持“买入”投资评级。综合考虑平安银行依托中国平安的综合金融服务能力、资产质量处理方面的空间以及基于公司稳健的增长以及低估值,给予“买入”投资评级,六个月目标价:11.85 元/股。风险提示:宏观经济修复可能不及预期;资产质量压力可能超预期。 今日最新研究报告
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唐芽仞拨备前净利润总比增长28%,加大核销力度。2016 年上半年平安银行实现营业收入547.69 亿元,同比上涨17.59%,准备前利润361.56 亿元,同比上涨28.26%,实现净利润122.92 亿元,同比增长6.1%,仍高于行业平均水平3.17%。2016-08-18 17:31:50
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