研报日期：2016-04-21

　　事件　　4月20日，平安银行公布了2016年一季报：2016年一季度，平安银行实现营业收入275.32亿元，同比增长33.19%，其中利息净收入183.98亿元，同比增长21.49%；非息净收入91.34亿元，同比增长33.19%。2016年一季度，平安银行实现净利润60.86亿元，同比增长8.12%，公司不良贷款率为1.56%，拨备覆盖率为161.01%。截至2016年3月末，公司总资产达到26,811.55亿元，同比增长16.33%，基本每股收益为0.43元，每股净资产为11.71元。　　营业收入维持高速增长　　2016年一季度，平安银行实现营业收入275.32亿元，同比增长33.19%，增速较2015年同期提高了4.8个百分点。近年来，银行业经营状况面临较大挑战。平安银行充分发挥中国平安集团的平台优势，借助“综合金融 互联网金融”的双轮驱动发展模式，营业收入维持高速增长，增速超出行业平均水平，且远超规模可比同业，体现了平安银行在业务扩张能力上的竞争优势。　　截至2016年3月，平安银行利差水平逆市上升，实现净利差2.76%、净息差2.87%，分别较年初提升0.13和0.10个百分点，资产定价能力稳健。　　非息收入占比继续升高　　2016年一季度，平安银行实现非息净收入91.34亿元，同比增长65.26%，维持快速增长的同时，其占营业收入的比重从去年同期的26.74%上升至33.18%。中间业务中的投行、托管和资管等业务的高速发展，有效平滑了公司营业收入的波动。　　不良率上升拖累利润增速　　2016年一季度，平安银行实现净利润60.86亿元，同比增长8.12%，增速较2015年同期下降了3.26个百分点，不良率的持续上升是拖累公司利润增长的主要原因。一季度公司计提贷款减值损失94.6亿元，同比上升103.35%。　　截至2016年3月末，公司不良贷款率为1.56%，较2015年末上升0.11个百分点，公司部分客户面临经营困难、资金链紧张等问题，资产质量持续受到考验；拨备覆盖率为161.01%，较2015年末下降4.85个百分点。　　投资建议　　在经营环境压力增大、资产质量恶化等不利的背景下，平安银行凭借中国平安集团综合化经营竞争优势、良好的资产定价能力以及持续扩张的中间业务，维持了营业收入和利润的高速增长。我们预测平安银行（000001）2016年和2017年的EPS分别为1.65元和1.78元，BVPS分别为12.60元和13.54元，维持公司“强烈推荐”评级。　　风险提示　　资产质量加速恶化、负债经营成本上升、中间业务扩张不达预期 今日最新研究报告

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