导读：“公司预计在不超过 30个自然日内披露本次重组方案，即在 2016年1月18日前披露重大资产重组信息”——2015年12月23日万科公告如是陈述到。从去年12月18日午间突然停牌筹划股份发行，到下周一的1月18日，万科停牌时间已经长达一个月。期间，发生了八件足以左右“宝万之争”走向的大事。

1

监管层出手

就在12月23日万科停牌公告发布当日，监管层就有三个动向不利于宝能。

小编从几家银行获悉，有些商业银行的私募基金管理人资格将被撤回，且已经收到银监会的口头通知了。

当天有消息称，深圳银监局要求各股份制分行、城商行分行，将“宝能系”企业在该行的授信及用信情况向其进行反馈。

晚间，保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》，具体规定包括“运用保费资金的，应列明相关账户和产品投资余额、可运用资金余额、平均持有期及现金流情况”等。

在随后的12月29日，中国保监会召开保险行业风险防范工作会议，保监会主席项俊波在讲话中指出，低利率市场环境下，债务信用风险、资产负债错配、资本市场波动、利率下行等风险因素将给保险投资收益带来更大的不确定性。保监会副主席陈文辉专题部署了保险资产负债管理风险防范工作，要求全行业深刻认识在新形势下加强保险资产负债管理的重要性和紧迫性，切实把加强保险资产负债管理工作摆放在突出位置。

解读：对监管层而言，这样的措施可能只是常规动作，但对依赖杠杆资金和保险资金的宝能系而言，新的更严格的监管措施，可能加大其筹资的难度，增加资金使用的限制。

2

浙商银行133亿融资被曝光

12月23日晚间，财新网发表一篇题为《揭秘“宝能系”举牌万科资金何来》的报道。该报道指出，钜盛华拿出了67亿资金作为劣后级向华福证券融资133亿，合计出资200亿设立浙商宝能基金，层层穿透之后，该基金的资金来自浙商银行理财资金，背后的主角实则浙商银行。

不过，浙商银行公告称，这笔资金仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资。

解读：银行提供高杠杠资金给宝能系，即便这些资金不直接用于购买万科股票，但在这层关系被曝光后， 宝能系从浙商银行获得的资金的具体使用，将处于外界的密切关注之下。

3

安邦“入伙”

12月24日凌晨，微信号万科周刊发表题为“关于欢迎安邦保险集团成为万科重要股东”的文章，几乎同时，安邦保险集团在官网发表“我们看好万科发展前景，会积极支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定，继续为所有股东创造更大的价值”的声明，正式宣布万科、安邦“结盟”。安邦保险集团，这个左右“宝万之争”的最重要力量，站在了万科管理层一边。

解读：相比宝能系，安邦的体量要大得多。安邦入伙，导致攻守之势陡然逆转，宝能系一方与万科管理层一方的持股比例变为23.53%：26.78%（后宝能持股比例升至24.26%），一度落后的万科管理层在获得安邦支持后终于占优了，也是这1个月时间万科管理层取得的最大实质性进展。

4

王石频频“拜票”

在万科12月18日午间临时停牌之后，王石就开始了他的“拜票”之旅。

12月21日，网上有关王石请基金经理吃饭的消息就已经铺天盖地了。

随后，王石更是马不停蹄，于12月23日拜会了瑞士信贷。

12月24日早些时候，王石现身香港，在某外资机构拜票；当日下午，王石又匆匆赶回到深圳，在国泰君安处进行走访。在深圳，一些私募基金也被王石邀请参会。

解读：对股权分散的万科来说，基金的投票，对其接下来的股权之争至关重要。不过，尽管王石已经频繁“拜票”，但对财务投资者来说，看重的还是现实收益，他们最后究竟倒向谁，还真不好说，毕竟之前长期低迷的万科股价还是靠宝能系炒上去的。

5

万科H股复牌大跌

通常情况下，一家公司A股股票停牌，也意味着其H股也要停牌。但万科没有这样做。1月6日，万科H股率先复牌，但A股继续停牌，当天H股即大跌9.17%，随后几天继续下跌。截至昨日（1月14日）收盘，万科H股复牌后累计跌幅达21%。

解读：对于万科H股复牌、A股停牌的做法，外界的猜测有三：一是1月4日港股和A股集体大跌，1月5日续跌，万科管理层有意选择一个股价可能大跌的时机复牌，通过H股大幅下跌影响后续的A股复牌走势，最终触发宝能系平仓红线；二是万科H股复牌非常突然，为的是让宝能系来不及筹措资金应对，而万科管理层的盟友则可趁机大举吸入万科H股；三是港交所不愿意万科长期停牌，要求万科H股复牌。

6

万科重大资产重组取得进展

2015年12月29日，万科公告，公司已于12月25日与一名潜在交易对手签署了一份合作意向书，购买交易对手持有的资产，万科将以发行股份及支付现金的方式进行收购；1月5日，万科公告，除与前述潜在交易对手继续谈判之外，公司还在与其他潜在对手方进行谈判和协商；1月12日，万科发布公告，对前述两项公告再次进行了确认。

解读：万科收购资产能否成功目前尚不清楚，甚至公司管理层是否真的有意收购资产也不被外界所知悉。从历史发展脉络来看，万科更多依靠内生性的增长，并不注重并购做大规模。作为房地产业的标杆企业，什么样的资产才能契合万科本身的战略？什么样的资产才能进一步提高万科的效率——如果标的资产的净资产收益率比万科低，或者说此次收购会摊薄万科的每股收益，那这些并购获得通过的难度无疑将增大。

7

华润换帅，会不会改变态度

1月6日下午，小编确认，中国出口信用保险公司总经理罗熹即将调任华润集团总经理；1月7日，华润集团在香港召开领导班子（扩大）会议，宣布罗熹这一任命。罗熹曾任农行、工行副行长，在金融国际业务、资本运作方面经验丰富。

解读：新世纪以来，华润一直是万科的大股东，与王石为代表的万科管理层关系融洽。“万宝之争”白热化的时候，外界多有猜测华润会出手相助王石，但华润却一直按兵不动（曾有增持，但规模极小）。在华润换帅之后，新的总经理能否带来华润态度的变化，是一个极为重要的看点。

8

王石、姚振华能否握手言和

王石去年12月底在拜会瑞士信贷时候的演讲，相比王石更早前在北京万科内部会议上的讲话，可谓是天渊之别。

在北京万科内部会议上，王石曾表示，今年曾见过宝能姚振华，不欢迎宝能成为大股东，因宝能信用不够，可能毁掉万科品牌信用。

而在瑞士信贷的演讲中，王石表示，“我是很尊重潮汕帮的，特区帮、深圳帮大家都是为深圳做建设的，宝能、华润、万科都是深圳帮，都是一家人，不应该内斗。”“我们愿意照顾前海的诉求。”

随后在12月29日召开的深商大会上，王石发言称，深圳企业是一个各种帮的会合，打破了血缘关系的限制，可以称之为特区帮。而宝能也是深圳的企业。

而在12月23日，姚振华面对“万宝之争”表示，“王石是我非常尊敬的人，我们与万科一直在做良好的沟通。”

解读：对于宝能，王石的策略较为清楚：打压为主，但也不放弃和解。在万科停牌期间，整个A股大幅下跌，加之很多机构下调万科A股评级，一旦复牌，万科的股价必将承压。下周一万科A股也可能选择继续停牌，若是这样，不排除是王石“帮了”姚振华一把——如果股价暴跌，对依靠高杠杆买入万科的宝能将构成极大压力。有了掌控复牌时间的这张王牌，王石将宝能拉到谈判桌上的可能性将大大增强。

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